主题：大投资（一） -- 陈经

我的观点就事论事，不占立场。

我同意你“普通人有钱的现在也很普遍，总体上还是比以前要富裕”的感受。但让我们仔细看下财富的构成。

稍微了解财务知识的人都知道，企业资产总额由资产，负债和所有者权益组成。家庭资产总额也可套用类似概念，而家庭成员即家庭资产唯一的所有者。

90年代中年双职工普通家庭的典型的家庭财务状况是：40-50平方公房一套，五位数（万元户是80年代的概念，90年代普遍都是万元户了，5万元差不多是90年代消费水平10年日常生活的开销总和，也就是说即使以90年代的物价，坐吃山空十年用完）现金或现金等价物（包括储蓄，国库券，黄金等），若干奢侈品（主要还是以彩电空调VCD等家电为主），负债为零，另有各种前文提到的较好的隐性福利，子女教育支出（较低）；

10年左右的中年双职工普通家庭的典型的家庭财务状况是：100平方商品房一套，六位数现金或现金等价物（包括储蓄，股票，基金，黄金等），若干奢侈品（电脑，手机，轿车，珠宝），负债50万-100万（购房贷款），四金或五金（福利较差，且未来有违约风险），子女的教育支出（较高，典型例子就是学区房概念的出现）；

比较而言，10年左右的家庭资产总额明显高于90年代，这就是你提到的“普通人有钱的现在也很普遍，总体上还是比以前要富裕”的感受；但其中有三点，1。生活质量的提高更应归功于科技的发展和生产力的提高，反映在收入提高，住房质量提高和高性能家电和汽车的普及；2。 90年代家庭几乎无负债，10年家庭有百万负债，负债同样计入资产总额3。05年之后家庭资产的大头是住房，但问题是家庭不是企业可以宣布破产，普通家庭通常只有唯一的住房，不得将其变卖而抵债。也就是说无论房产价格多少，只有唯一住房的普通家庭不应将其视为可流通的资产，而购房带来的负债却是真实的。基于国内多数家庭都有购房贷款的事实，香港楼市风波和美国次贷危机殷鉴不远。

综上，就家庭资产总额来讲，现在确实高于90年代，但剔除了科技生产力的提升的因素，再加上新“三座大山”住房医疗教育高昂支出，现在家庭的所有者权益比起90年代的情况并不乐观。

关于5万元的贬值问题，事实上，90年代的普通中国人既无观念也无意愿更无渠道去做良性投资，观念和意愿不说了，到现在很多那个年代的人还是热衷储蓄；就渠道而言，股票市场刚经历过股疯正进入长达十年的熊市，商品房市场刚起步市场很小且无收益，小本经商也不是多数人有魄力和经商头脑去从事的，而90年代的下岗工人面对通胀的压力，区区5万就是将来二三十年的生活费和医药费，压力可想而知，唯一的念头就是节衣缩食存银行，即使当时有人告诉他们房价涨十倍也不会有人去买房。