主题：大而不能倒 TOO BIG TO FAIL -- 三叶虫

美国的媒体和国会对雷曼破产的反应出乎保尔森和他的团队的意料，大家一致看好，所以他们准备在新闻发布会上这么说，“我们已经尽力，不会再有政府出面的拯救了”。但是就在新闻发布会的同时，道琼斯跌了400点，信贷市场被冻结了，而更大的麻烦是AIG。

现在保尔森的电话被打爆了，有摩根斯坦利的约翰-麦克，投诉空头的袭击快要拖垮他们了；有法国的财长拉加德（就是后来的IMF总裁），斥责他们让雷曼破产是不负责任的行为，不允许AIG也这样，因为欧洲对AIG有大量的风险敞口；更有GE的伊梅尔特，信贷市场的冻结已经影响到这个生产飞机和电器的生产企业了，如果GE的日常资金筹措都有问题，那么意味着美国的制造业都会关门；而我认为高盛的劳尔德的电话最值得注意，他说到“英国破产管理人冻结了雷曼的所有客户账户。”这是在没有跟美国通气的情况下英国人做的决定。

让我们看看这两个新旧金融霸主所做的决策，我们不能不佩服他们，首先是美国人，为什么要选择雷曼破产？虽然影片里一再用富尔德的表演，想引导大家往个人因素上找原因，实质上，五大投行里让雷曼破产，相对于美林，国外市场背的损失要多得多。这也是为什么拉加德如此愤怒。这一点，仅从香港市场就可以看出来，港交所因为雷曼股票的结算损失就达1.6亿港币，而雷曼迷债的规模高达360亿港币，几年以后在香港政府的压力之下，由十几家银行出面，以6-7成的价格回购了这部分债券。但不是全部，我的前老板，在雷曼债券上的损失就约400万，而且不符合回购的条件。要知道香港被美国誉为市场化程度最高的地区，是需要付出高昂代价的。

作为老牌的金融帝国，英国自然明白这件事情的影响，在他们拒绝了巴克莱的交易后，第一时间就冻结了雷曼的所有客户账户。

回过头来说AIG，在股价跌至2美元的时候，政府和联储达成一致的意见，接管AIG80%的股份。保尔森的神经承受能力已经到了极限，所以当吉姆表示国会不会同意的时候他发作了，“飞机租赁AIG,市内的大楼 AIG,退休工资保险 AIG……无处不在，你想要找大而不能倒的实例吗？这个就是了!”问题是该怎么向公众解释这个问题。接下来是我认为整个影片中最有价值的一段，几个人给米歇尔深入浅出地解释了次债危机的发生原因。

虽然大家都已经知道了，我还是有必要简单地复述一下这个情节: 华尔街打包住宅贷款及住宅抵押证券,卖给投资者获利,为了能多了盈利,他们降低了标准,修改了原来信用等级评分620分及20%首付款的要求,降为500分的信用评分,不需要首付.很多美国人由此实现了美国梦,拥有了自己的住房.但是银行知道这里的风险,于是购买信用违约互换的保险,将风险移出帐外,就可以购买更多.当有一个傻逼(dumb)保险公司为了收费承担了难以置信的风险。房价开始下跌了，很多信用差的人开始还不上贷款，银行就会要求AIG偿付，信用违约互换。所有的金融机构，遍布全世界，在同一时间，AIG没有那个实力，就要破产，向AIG购买保险的银行就要在同一记入巨大的损失，很多就会破产。说到这里，米歇尔露出难以置信的表情，“你是说整个金融系统？”吉姆点了点头，“那如果问到为什么没有履行监管义务，我该怎么回答？”这时保尔森回答了，“没有人想要监管，我们那时都在赚大钱。（we were making too much money）”同学们，我不知道美国人怎么看这个情节，我当时的想法就是，美国人为什么看了这个电影没有起来造反啊！

写到这里，这个电影的硬伤就出现了，不知道大家看出来没有，答案下期公布。