主题：写在创业板启航之前 -- 炎言

最近，有2只申请上创业板的公司被否了，看看他们被否的原因就很容易理解创业板与中小板的区别。创业板一方面是要求企业有成长性、或者有创新性——这是官面上说的。另一方面，为创投提供退出的机会。不符合这两个条件的中小公司，就去中小板。

以上是表征的区别。为什么会有这种表征区别？

因为主板与创业板设立的目的有根本的不同。创业板是为了实现中国增长模式的转型、为了通过资本配置牵引增长模式转型而设立的。而主板设立，主要是为了给国企融资，股改前这一特征更为明显。一些企业为了上市，要通过省委省政府做相关部门的工作。

如果你想了解资本对产业的牵引作用，看看Nasdaq设立时的背景就知道了。Nasdaq的设立与创投公司出现、税收政策等一系列措施拉起了美国70年代之后的高科技产业，最终美国很多制造业完蛋了，高科技却一直在给美国带来巨额利润输入，与负责劫掠的金融业一起成为拉动美国增长的两极。

设立的目的不同，则运作的模式就不同。主板的企业本来就不打算带来回报，所以没有投资价值，或者说价格远远超过价值。大家都是为了赚差价，坐庄、听消息炒股、短线操作等等之类的活动成为主流。股改之后，主板企业的结构才有了很大的改善，但操作模式仍延续以往的惯性。更麻烦的是，主板有大量国企，要承担政治责任，这种状况永远无法改变。中小板作为主板的一部分（好像没有自己的指数系统），仍难以脱离主板的这些特征。

而创业板不同，创业板更接近市场化运作，监管更严，退市风险大，以前的很多玩法就不灵了（如坐庄风险更大），要承担更大的风险。同时，由于高成长性，好企业带来的回报也远超过主板。在这种高风险、高回报的市场，按原来的玩法，会死得很惨。需要换一个玩法，去挖掘好企业，与他们一起长期成长，就会得到很好的回报。甚至如费雪所为，在股价没到烟蒂水平的时候就介入，回报仍很好。

中国的投资者，看问题要更多的看基本面，而不要只盯着盘面。好像没看到哪个投资大师是只看盘面不看基本面的，反之，成功的投资大师多是看基本面为主的。

投资也是一门知识或人才密集型的行当，不读书、不学习，只看盘、听消息，最多赚点小钱，还经常面临被套回去的风险。创业板加倍难做。如果自己不愿花精力去积累知识，最好远离创业板，或者把钱交给基金或私募。