主题：【港股实盘55】关于换股的考虑 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：

相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：

退出时机：当资金面进入紧缩期，且市场在高位出现均线系统空头排列，反弹遇阻30日均线失败时，必须坚决退出——不排除之前的逐步逢高退出。

入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探30日均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松的明确信号之后）。

持股：

在上述退出时机未出现之前坚定持有。个股上涨到市场平均估值水平以上时减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) PE

中信证券 8800 44.66 24.25(-47.7%) 22.0倍(按年报)

辽宁成大 100 43.20 24.46(-43.4%) 23.4倍(按年报)

光大控股 22000 24.82 15.20(-38.8%) 23.8倍(按年报)

武夷药业 280000 1.31 0.81(-38.2%) 6.0倍(按年报)

世茂地产 6000 20.42 8.71(-57.2%) 31.1倍(按年报)

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币2692元，港币-103545元。折合港币-100574元

股票市值：人民币215846元，港币616380元。折合港币853810元。

组合现值：折合港币753236元。

浮动盈亏：折合港币-578764元 或-43%。

期间沪深300涨幅-53%（5580.81-2622.93），恒指涨幅-43%（27142.47-15520.99）。

换股思考

目前个股年报和一季度报告均已出齐。分析可见，除武夷药业外，其他个股由于2008年业绩下降较多，目前的市盈率已经较高。根据我们以往的经验，在市场趋势向上的过程中，应将PE较高的个股卖出，换成PE较低的个股。

具体的考虑是：

卖出[中信证券]和[辽宁成大]，买入[浦发银行]和[兴业银行]，二者PE均为10倍；

卖出[光大控股]，买入[交通银行]H股PE 9.5倍；

卖出[世茂地产]，买入[北辰实业]H股PE 12倍（年报净利润增长34%，1季报增长超过100%）。

是否妥当，希望听听大家的意见。

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