主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

外储都是现金类的，包括存款和外国债券。购买外国债券，不算投资，不减少外储。

购买贵金属、大宗商品、海外企业股权或海外股市上的股票，就减少了外储。贵金属是准货币，但不是外汇，所以购买贵金属，是进口货物，把外储变成贵金属储备了。购买大宗商品（原油、其他矿产品、粮食），就是进口货物了。购买海外企业股权或海外股市上的股票，就是投资了。

关于货币量、物价和汇率，是相关的，但不是简单的关系。以美国现在状况为例，信贷市场冻结，银行惜贷，货币流动性严重不足，物价下跌（通缩），所以美联储把利率降到极低，还无限量大发美元，但短期内恐怕不能使信贷市场解冻，银行收进多而贷出少，货币流动性还是严重不足，物价可能还要下跌。货币政策见效要6到9个月，那时信贷市场有可能解冻，物价可能上涨（通胀）。

美元利率虽然到了极低，发行量到了极大，但前段时间有些人认为欧日等货币可自由兑换的经济体的状况和前景比美国还差，就买入美元和美国国债，造成美元升值。当然美元的极低利率和无限量大放水实行一段时间，恐怕要导致美元贬值。

我同意你的预测，美欧日等很可能竞相贬值以增加出口和减少进口。