主题：【原创】般若之城（上） -- 燕青

与实体经济相比，虚拟经济具有明显不同的特征，概括起来，主要表现为一是虚拟性间接性，二是交易的时效性和高度流动性，三是不稳定性，四是高风险性和高投机性等四个方面。

1、虚拟经济交易的间接性，人们通常讲的虚拟经济，更多的是指股票、证券市场的交易，也有的是电子商务等交易方式，电子商务的实现过程，其最大的特点，就是它的虚拟性，并由虚拟性的看的到模不眷的商品通过电子商务的交易转化为现实的消费商品。

2、交易的时效性与高度流动性。实体经济活动的实现需要一定的时间和空间，即使在信息技术高度发达的今天，其从市场调研与企业产品的设计生产到实现需求均需要较长的的时间。但虚拟经济是虚拟资本的持有与交易活动，只是价值符号的转移，相对于实体经济而言，其时效性是极高的；随着信息技术的快速发展，股票、有价证券等虚拟资本无纸化、电子化，其交易过程在瞬间即刻完成。正是虚拟经济的高度的时效性，提高了社会资源配置和再配置的效率，使其成为现代市场经济不可或缺的组成部分。正是从这个意义上提出了一个时间观的新概念，我们知道农业文明时间观，是以年为单位的，人们常说一年之季在于秋，也就是说一年的劳动，只有秋天才应当是丰收的季节。而工业文明则是以月作为讲时标准的，所以工资都是以月为单位发放。而信息文明时代发展虚拟经济则是以分秒作为计时单位的，这就是时间观的变化。

3、不稳定性。虚拟经济倒三角形结构本身就是一个极不稳定的结构。虚拟经济与实体经济言，实体经济则处于虚拟的经济的最底层，当然与实体经济相比它具有稳定性的特点，虚拟经济的不稳定性表现在各种虚拟资本在市场买卖过程中，价格的决定并非象实体经济价格决定过程一样遵循价值规律，而是更多地取决于虚拟资本持有者和参与交易者对未来虚拟资本所代表的权益的主观预期，而这种主观预期又取决于宏观经济环境、行业前景、政治及周边环境等许多非经济因素，增加了虚拟经济的不稳定性。比如股市场的运作，不少股民对诸如党代会，人代会等总是寄对预期的期望过高从而导至失误。我国的股市变化无常，时起时落的波动性，就表现为一种极不稳定的经济形态。由此不仅看出，虚拟经济与实体经济，一个是从结构上讲，实体经济处于底层应当属稳定态，虚拟经济处于顶层，属极不稳定态，正是这两种经济形态的同处于一个不可分割的整体经济结构之中，一个属于稳定性，一个属于不稳定性，两者构成一个互补性、互融性，互动性的关系，促进经济的发展。

4、高风险性。由于影响虚拟资本价格的因素众多，这些因素自身变化频繁、无常，不遵循一定之规，且随着虚拟经济的快速发展，其交易规模和交易品种不断扩大，使虚拟经济的存在和发展变得更为复杂和难以驾驽，非专业人士受专业知识、信息采集、信息分析能力、资金、时间精力等多方面限制，虚拟资本投资成为一项风险较高的投资领域，尤其是随着各种风险投资基金、对冲基金等大量投机性资金的介入，加剧了虚拟经济的高风险性。

5、高投机性。有价证券、期货、期权等虚拟资本的交易虽然可以作为投资目的，但也离不开投机行为，这是市场流动性的需要所决定的。随着电子技术和网络高科技的迅猛发展，巨额资金划转、清算和虚拟资本交易均可在瞬间完成，这为虚拟资本的高度投机创造了技术条件，提供了技术支持。越是在新兴和发展不成熟、不完善、市场监管能力越差，防范和应对高度投机行为的措施、力度越差的市场，虚拟经济越具有更高的投机性，投机性游资也越容易光顾这样的市场，达到通过短期投机，赚取暴利的目的。

虚拟经济对实体经济的促进作用是通过将储蓄有效地转化为实体经济发展所需要的资本实现的。但虚拟经济的发展与投机活动始终是共存的，虚拟经济所提供的资本配置的高效率，取决于虚拟资本的高度流动性，而虚拟资本的高度流动性是依靠投机活动实现的；虚拟经济所提供的风险规避功能如套期保值和外汇掉期业务等，风险也是通过投机者分摊的。虚拟经济相对于实体经济所具有的高风险、高收益特点，很容易吸引大批资金滞留于虚拟经济领域进行投机活动，而投机过度会引致虚拟经济过度膨胀，并形成泡沫经济。

在看到虚拟经济对实体经济产生积极促进作用的同时，我们还应看到虚拟经济过度膨胀引致的泡沫经济，对实体经济发展造成的巨大危害。泡沫经济产生后，无论其持续时间有多长，最后均会发生破裂并引致严重的金融危机，对实体经济的发展构成多方面的损害，主要表现在以下几个方面：

1、扭曲资源配置方式、降低资源配置效率，阻碍农业、工业等实体经济的发展。在泡沫经济兴起阶段，投资于股市、汇市和房地产等可以得到远非实体经济能够企及的很高的回报率，高回报率使大量资本从实体经济部门流入股市、汇市或房地产，使股市、汇市和房地产出现短暂的异常繁荣，资金供求失衡又会引致利率大幅上升，使实体经济部门的发展因融资成本过高而萎缩甚至停滞；同时，股市、汇市和房地产业的高收益使大批人才流入泡沫经济领域，使劳动成本因人力资本短缺而迅速提高；生产成本的过度膨胀会降低实体经济部门的国际竞争力，阻碍出口贸易的增长。泡沫经济所扭曲的资源配置方式，会严重损害一国的综合经济实力，阻碍一国的经济增长。

2、扭曲消费行为，恶化国际收支状况。泡沫经济引致的虚假繁荣景象扭曲了消费者的消费行为，是产生过度消费现象的重要根源，而过度消费又容易引致进口大量增加，同时，企业由于借贷成本过高，劳动力成本加大，会降低出口竞争力。进口的大量增加与出口的急剧下降，破坏经常项目的贸易平衡，经常项目出现巨额逆差，外汇储备剧减，使国际收支状况恶化。

3、破坏金融系统运作，降低银行抗风险能力，引发金融危机。泡沫经济中投机活动盛行，资金需求剧增，诱使银行不断提高利率以获得更高的收益。高利率促使银行扩大信贷，放松对信贷质量的审查和可行性研究，使银行等金融机构的大量资金涌入股市、汇市和房地产等过度投机市场，实体经济由于无法承受过高的银行利率而使其正常资金需求受到极大抑制，银行等金融机构作为既得利益集团，对股市、汇市和房地产投机起到了推波助澜的不良作用。经济泡沫的破裂不仅使大批个人或企业陷于困境甚至破产，也会给金融机构带来带来巨额不良信贷，造成银行等金融机构资产质量低下，抗风险能力减弱，引发金融危机与经济危机，破坏宏观经济稳定。

4、泡沫经济可重新分配国民收入，加剧社会贫富两极分化，严重的会引致一系列的社会问题，对社会安定构成威胁。譬如1978－1981年发生在墨西哥的泡沫经济，在1981年股市崩溃之后，引发了严重的金融危机、债务危机和持续的通货膨胀，导致大批企业和个人破产，失业率上升，社会贫富差距增大，整个墨西哥经济一片萧条；80年代日本房地产和股市泡沫的迸裂同样使经济实力雄厚的日本经济陷入长期衰退之中，至今难以自拔，所谓的“日本神话”由此破灭。 1998年俄罗斯泡沫经济崩溃时，产生了许多俄罗斯新贵族的同时，是物价飞涨，人民生活水平的急剧下降和社会不安定因素的增加，迄今为止，俄罗斯经济仍未见起色。

以上内容摘自刘茂才论述虚拟经济的有关文章。

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