主题：瞎参谋几句 -- 张家兄弟
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这个Bill Miller这几年比较差，不过也算价值投资代表人物之一，有些话还是有道理的。
为什么说“如果价值评估正确的话”呢？因为价值评估并不是简单的几个例如市盈率之类的比率就可以了，关键还是对“未来”的评估。未来的事情就不可避免有不确定性。不确定性有大有小，小的比如花旗银行下一次分红是否能实现？大的比如Google未来可收入现金反映到目前是否大于目前的市值$150 Billion？不同的价值投资者有不同的标准和方法。有些要求近乎完全的确定性，有些用强劲的报表或固有资产来保证安全的空间。
每个价值投资者都有自己不同的方法和标准，以及对风险不同的承受度，没有标准答案。我想一般来说首先考虑当前资产，再考虑盈利的持续性折算未来收入，加在一起成为基准吧。不同投资者的不同估值差别来源于这两处。
那么，当前资产值多少？未来盈利折算多少？
资产都有哪些部分？哪些是确定的？哪些是不确定的？
现在的盈利是多少？可持续性怎样？增长率会怎么变？
我个人的想法，大概是这个方向吧。我不是这种方式，所以可能说的不对。
