主题：【价值组实盘报告】第14周：市场崩盘，信念不改 -- 陈经

全是所谓的低PE,高成长. PE是比较低,每个人按F10都知道,但是高成长性却很难说,因为都是周期性很强的行业,只有招商的周期性比较弱一些,但是PB已经高了,大家都知道国际上对金融股都采取PB估值的,招行有什么其它银行难以复制的竞争优势吗?我认为它是个典型的基金抱团取暖的股票,成长性肯定不如民生银行.

05年的时候,很多好股票只有几块钱的价格,PB很低,PE却不见得很低.但是这两年来价格涨了几倍,PB很高了,PE却反而不升高,这种"高成长"到底有无会计做帐的因素?有无可持续性?相信不难判断.

格子组的价值投资其实一直是一种趋势投资,很多都是上市公司在牛市环境中与主力机构合谋协商的结果.就象陈大曾经分析过的珠江实业,它不是价值投资,但是如果处在一个牛市环境当中,它的低PE会是一个绝好的题材被炒高.所以我说低PE其实也是一种题材而已!尤其是券商\钢铁这样的强周期性行业,你如果在牛市中买到这样的高PB,低PE的"绩优股"时,很可能你买在了山顶上. 股市上这样的悲剧一直\正在\并且将继续上演.

现在A股的估值不高估,但是也不明显低估,未来牛熊难辩的情况下,我们应该关注低PE同时也是低PB的股票,比如陈大推荐过的长安B就不错.当然如果有人有眼光看到未来成长性高的企业的话,只考虑成长性就可,但是这种眼光一般人是不具备的.