主题：【原创】价值投资者行动纲领 -- 陈经

价值投资者行动纲领

其实我每周观察股市，很多时候说的都不正确，主观片面的时候不少。但是，我是在持续的学习与思考，也是有收获的。老拙给我们当价值投资的引路人，我们自己要有领悟与提高，真正融会贯通地去理解价值投资。最近我觉得想通了，向大家汇报一下。

一． 价值投资的目标与可行性

我们在股市进行价值投资，最最重要一点，是眼光要放长远，长跨度地去理解整个牛熊循环。一个牛熊循环下来，可能就是五六年甚至更长。不要去想，我这三个月，或者一年收益是多少， 这不是价值投资能解决的事。但是如果要说五年这样的长时段，我认为规划500%这样的收益，是有相当可行性的，人人都能做的。只是你事先就要想到，你在做一个五年计划，你的目标是500%的巨利，而不是什么战胜通胀或补贴家用之类的小目标。

这个目标的时间起点，可以是一轮牛市结束的时候。也可以是熊市进行一段以后，这样更好，所需时间更短。时间的终点，是一轮大牛市的高峰期。我们的计划核心，是一支从熊市到牛市能涨500%以上的股票。这样的股票其实到处都是，本轮牛市涨20倍以上的股非常多。找到这样一支股的难度其实不太高，有很多方法。如果不会找，那么就定成中信证券好了。我预言，在下轮大牛市的高峰期比如说2013年，中信证券会涨到250元（不算除权）这样的高价。其实，就算它只涨到150元都是好的，不会令我们的计划完全失败，还算得上部分成功，只要不是跌到10元后来最高涨到40这么惨就行了。

我相信有比中信证券更好的股，能涨10倍的股会有很多，而且我们有很多时间去找这样的股。但要记住，我们要考虑的是，目标股在下一轮大牛市顶峰时的涨幅，而不是一两年的目标位。

如果选好了这样一支股，那么我们就可以开始实施计划了。我总结了三条原则：

1. 熊市买股

2. 小牛市卖股

3. 大牛市持股

具体来说，我们在牛市结束，股票进入正常估价或者低估状态时持续地买入股票，建立重仓，从此开始等待高估状态的到来。等待一段时间以后，市场可能进入小牛市，我们的目标股有可能在高估或者正常估价状态，使我们有了一些盈利，可能50-80%这样。但是我们判断，由于距离上一次牛市时间太短，宏观经济还不足以支撑上回牛市的高点，小牛市创不出历史新高，会结束。这时，我们就要抓住机会大幅减仓降低成本。等小牛市结束，市场又回到熊市了，我们又进入熊市买股阶段。等时间够长了，中国经济增长积累下来的财富发挥作用，终于会来一次大牛市了。我们判断会越过上一轮牛市的高点，并且高点之上再翻倍，那么就要果断持股，最多只是小幅减仓锁定部分利润。然后等群众被创新高的财富效应吸引，开始了泡沫化过程，我们就根据泡沫过程的种种征兆，卖出低位的筹码，结束整个计划，实现巨额利润。

如果运气好的话，熊市会给我们较低的买入价，给我们较长的时间持续把新钱投入买股。中间会有几次小牛市给我们降成本。大牛市的泡沫够香够肥。最后我们实现500%的利润很正常，更多都不奇怪。当然，到底利润是多少，说不准。但只要选股不是太离谱，又真正这么做了，获取一个常人羡慕的巨利，是完全可行的。

下面我对三原则具体解释，照着做时心里更有底。

• 关于实盘“价值投资”的实践，作出一些澄清与探讨
• 请看我写的“价值投资者行动纲领”