主题：【港股实盘25】第25周——最困难的时候要坚定信心 -- 老拙

第二，特别指标分析

“特别指标”，是指年报中特别的、并有分析意义的指标。比如以上数据中的“每股净资产”。

大家是否注意到，公司每股净资产很高，达到了11.32港元。更有意思的是，每股净资产高于期初每股净资产+期内每股盈利。截止到06年底，公司每股净资产为4.01港元，07年每股盈利为3.14港元，二者之和为7.15港元。而07年底的每股净资产却达到11.32港元。在没有溢价增发的情况下，每股净资产多出来4.17港元。

从某种意义上说，这就是“隐含的未实现利润”。

这4.17港元从哪儿来的呢？

它来自于“备供销售证券（内地称为‘可供出售的金融资产’）”的公允价值变动。

根据会计准则，报告期内备供销售证券的公允价值发生变动时，不记入当期损益，但要相应改变投资者权益。

报告期内，对公司投资者权益影响最大的备供销售证券，一是光大银行，二是金风科技。

先说光大银行。

经过汇金注资200亿重组，光大银行总股本由82亿股上升到282亿股，净资产约252亿元。公司持股比例由21.39%下降到6.23%。因此，公司对光大银行投资的核算方法，由权益法改为“备供销售证券”。既然是以“备供销售证券”记帐，就要有公允价值。但光大银行尚未上市，没有市场交易价格。尽管目前法人股以8元/股转让，但依据并不充分。所以，我估计很可能是按约2倍PB作为其公允价值记帐的，既252亿X2X6.23%，既大约每股作价2港元。应该说，相对于8元的法人股转让价，这个公允价值是比较谨慎的。

由于在此之前公司已将对光大银行的投资减值为0，该项投资的公允价值共回升了37.6亿港元，减去记入利润的15.72亿港元，公司每股净资产因此增加了1.38港元。

再说金风投资。

公司持有金风科技2182万股，成本约为2424万元（约1.11元/股）。截止到07年末，金风科技收盘价140元，该项投资的公允价值上升了33亿港元。公司每股净资产因此增加了2.1港元。

考虑到光大银行未来发行价不会低于5元，我们可以看到，以上两项“备供销售证券”为公司未来的利润增长提供了坚实的基础。