主题：【原创】中信证券业绩跟踪2008/3/21 -- 老拙

好多朋友问股指期货对中信证券的影响。

我觉得，股指期货首先是大资金的避险工具。只有有了规避系统性风险的工具，基金才能在大盘大幅下跌时对冲持股的风险，改变在底部被动抛出股票砸盘的做法。关于这一点，请见今日报纸上的专家说法：

巴曙松：推出股指期货正当时

嘉实基金经理杨宇：基金急需股指期货避险

最近看到刘纪鹏好象也开始改口，他说：现在推出创业板时机不是很好，管理层应该同时推出配套措施。（大意）

目前的状况，已经不是权重股估值过高，也不是蓝筹股没有成长性了，其实也不完全是大小非减持。去年上半年中信证券被大小非一路巨量减持反而一路上涨。关键就是权重股在资金流出市场、又没有避险工具的情况下，被基金等大资金当作调节资金应付赎回的工具了。

这种情况越来越明显，对于推出股指期货的争论就越来越少，舆论开始出现统一或者说倒向推出一方。

由此，我们可以看出股指期货对中信证券的第一个影响：股指期货推出之后，将稳定权重股（包括中信证券）的估值水平，减小对权重股的抛压。

现在看明白的第二个问题是：只有权重股稳住了，资金才会重新进场，市场才能重新活跃。否则，象年初那样单炒小盘股是不可能持续的。同理，创业板推出也不见得就是时机。这不，姚刚又出来表态说：“创业板推出还有一段时间。”无非就是为了稳定市场。

所以，我还是建议——趋势投资一定要等到趋势确定转入上升时再做（欧乃尔也是如此认为的）。什么时候趋势会转入上升呢？权重股稳住的时候。

由此，我们可以看出股指期货对中信证券的第二个影响：股指期货推出之后，资金将重新回流，市场将重新活跃。

第三个影响就是增加券商的经纪业务收入，包括在股指期货交易的佣金收入（不会太多）、市场重新活跃交易量增加的佣金收入。

第四个影响，就是由于中信证券已经建成跨市场的证期交易平台，相比许多没有期货结算牌照、甚至没有打通证期交易平台的券商，其服务的便捷性、资金调动的方便性将会突出的表现出来，从而成为争夺客户的强有力武器。目前，如果在中信证券开户，就可以参与黄金期货交易，是以为证。