主题：【原创】改革开放中的经济转型 -- 采菊

我不在加拿大，不知道加拿大的情况，抱歉。

假设一个经济体的经济不增长，而货币发行增加一倍，而别的经济体经济也不增长，但没有增发货币，那这个增发货币的经济体的货币汇率应该比不增发货币的经济体的货币汇率贬值一倍。但由于各经济体的经济都在增长，所以各国的货币量多在增发，如果增发的幅度与经济增长匹配，则各国的通胀理论上应该多极低。

估计很多人已经注意到，美元与黄金脱钩的时间点，正好是世界各国新型市场蓬勃发展的起始点，这20、30年来美国增发了不知多少倍的美元，按理美元要对其它经济体贬值多少倍，但没有出现美元与增发货币量匹配的贬值现象，原因是新兴市场经济的快速发展，使得其经济总量增加值的那部分主要用了美元作为资产记账，即美元是经济增量的资产反映，因为世界上除了黄金的信用外，美元信用是法币中最高的，有的国家完全信任美元，所以外汇资产基本是美元，这种国家一般采取盯住美元的汇率政策，有的国家按贸易进出口金额等一揽子货币分散外汇资产记账，并按一揽子货币确定外汇汇率，有一个数据可以说明问题，现在各国政府持有的美元资产总量超过了14万亿美元，注意：这个数量超过了美国的年GDP总量。如果这些新兴市场不再信任美元信用，比如转而选用大量欧元作为资产记账，对美元的需求大减，没人要美元就要快速贬值了。

欧元1999年出现后，吸引了一部分国家开始弃用部分美元转而启用欧元做贸易和投资的资产记账，美国佬就真是急在心头。而恰巧在这个时间段，美国出现了三次挫折，网络科技泡沫破灭，反恐战争导致的军费和财政急剧膨胀，最严重的是这次次贷危机，增发的美元大大超过全球新兴市场的美元需求，不仅如此，因不看好美国经济的资金大量涌入商品期货市场，进一步推高了商品价格，进而引发了全球包括美国自己和新型市场在内的通货膨胀，加剧了全球新兴市场减持美元资产的趋势，也造成一些国家如沙特等开始本币与美元汇率脱钩，由于这些因素的复合推动，形成了我对美元对其他国家的汇率要大幅度走低的看法。