主题：上证指数研究(一) -- 上证综合指数的比较 -- 罗博

沪深300指数的成分股变动

根据中证指数公司的规定，300指数的编制方法为：

报告期指数 = 报告期成份股的调整市值 / 基 期 × 1000

其中，调整市值 = ∑(市价×调整股数)。调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。300指数的分级靠档方法如下表所示：

流通比例(%) ≤10 (10，20] (20，30] (30，40] (40，50] (50，60] (60，70] (70，80] >80

加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100

假如：XX公司要被YY公司所取代，

总股本(1) 流动股本 股本加权比例(2) 价格(3) 调整市值(4)=(1)*(2)*(3)

XX 1000 499 50% 10 5000

YY 1000 501 60% 10 6000

剩余公司 N/A N/A N/A N/A 100,000

假设调整前的300指数是4772点，其总调整市值 = 105,000；

调整后的总调整市值 = 106,000；

假设调整前的除数 = 1，

那么调整后的除数 = 106,000 / 105,000 = 1.0095

那么调整时候的300指数是 = (106,000 * 1.0095 / 105,000) * 4772 = 4863,

变动率 = 0.188%

变动点数 = 9

一手300股指期货价格变动 = 9 * 300 = 2,700元，需要追加保证金 = 270元

由此可见，当被替换的2家成份股的流动比例处于跨区间的时候，对于300指数的影响程度比较大，特别是在股指期货开出来之后，会对期货价格产生严重的影响。