主题：【周末股市观察】基金战术变化，垃圾股也应放进国家做庄的框架 -- 陈经

本周A股终于出现了一个稍象样的调整，离高点有10%的空间。平台上涨总算是没继续，我的预测与理论基础需要作出修正。

其实我对下跌并没有感觉，本周绝对重仓中信证券关起来了没损失，抄底辽宁成大还挣了些。即使中信不关起来，应该也跌不了多少。相信河友们只要是重仓中信的都损失不大。因此，股指跌下去实际是个好事，感觉安全多了，一些好股也隐约出现好的买点。但如果买的是垃圾股或者被基金大幅减仓的问题股，那就难受了，而且不只本周难受，九月以来就没过上啥好日子。

这次下跌，感觉是基金的主动选择。一个多月前我提出平台论的时候，国家也是不让涨，不发新基不让拆分，不断收紧流动性，猛上新股，还大发QDII炒港股。那时我认为死多头基金的解决方案是放慢上涨速度平台推进，也确实推了一会。但如果只这么平台推进，似乎枯燥了一些。从技术性来看，以稍大一点的振幅上上下下波动前进更能体现基金的优势。

有一种观点认为，被动管理的指数基金优于主动操作的股票基金。数据证明，从1000点涨上来的整个牛市中，确实如此，股票基金能战胜沪深300指数的只有上投优势等很少几只。问题是，这只是牛市的数据。在熊市中，股票基金就远比指数跌得少，牛熊循环下来，股票基金不一定输。所以，类似平台上涨的单边牛市过程中，基金不容易跟上指数。想要战胜指数，就得来些狡猾的，涨涨跌跌整昏市场，基金制造混乱，利用信息与调研优势来个混水摸鱼，不要的扔给傻资金，自己吃好股。这样波动前进，战胜指数的机会就大多了。我们可以发现，指数最近跌了10%，众多基金的净值跌幅却一般是5%。

所以，我认为不应该用中期调整论来看待A股的整体态势。我要强调的是，A股的长线前景是非常明确的。中国的宏观经济表现，中国经济在世界市场的凶猛攻势，国家做大做强的决心以及各种独门手段，都是再无第二国可比的优厚背景。如果A股的长线看好都不能被确定，也不用来研究经济研究股市了，这是一个基本的水平问题。学者们慢慢也开始解放思想，逐渐转向看好阵营。这也正常，既然看好中国经济的一方获得全胜，那看好中国资本市场也将成为潮流。一向最猛的大忽悠王建甚至认为2020年中国市值可达650万亿。这个数字确实太过吓人，但我认为这么提一下不错。就是要眼界放远一些，不妄自菲薄，战略上藐视对手，提提气，我们的事业一定胜利。唱衰派看到这种可怕数字，可能会被催眠一样，不由自主唱衰调门降低很多。中国资本有这种气势，出去忽悠也气壮如牛。中信证券和熊斯登目前市值相同，股份却一换三，我还要说亏大了。先这么嚷嚷着，争取以后一换六。

那么，在基金已经确定成为市场主力的情况下，中国A股余下的事无非是基金用各种乱七八糟的战术动作，完成长线上涨这个政治任务。股市的根基在于人们对股票这种虚拟资产的信心，我看可以把中期调整定义为，人们对A股的前景产生怀疑，但怀疑并未成真造成的走势。目前的市场心理状态显然不是这个格局，虽然许多人已经很长时间没挣到钱感觉很坏，但要让人伤心失望离开，他又觉得牛市肯定会继续下去。本次下跌，可以看成基金的一次混水摸鱼般的战术动作。战术效果满意了，那就混水变清，继续上涨。

基金敢于作出下跌这种战术动作，也是因为市场优势太大，一跌，反而大把人来申购，基金收申购费管理费更多。而且，也跌不了太大，不会失控。万一要失控，中央一看市场恐慌赎基潮之类的事情要发生，铁定出手救市，说不定基金这段时间被调控得不自在，还乐于看到中央这种窘态。

所以，我们完全可以放下心来。对于没来得及建仓顶级好股中信证券的河友，这次下跌是好机会。认清了混水里有鱼，就摸它几下。在前所未有，以后也不可复制的超级大牛市里，就该大胆冲上去挣它个大的。老手盼跌，新手盼涨，指的就是这个，因为在大方向明确的市场里，下跌就说明机会来了。

当然，选股不是一个简单任务，这需要很多知识。一般散户还是买基金算了，不要和基金拼了，早投降早完事。不然和买白菜一样买股，迟早是个死。可能还不如买白菜，人挑白菜还仔细些，也知道该挑些什么，散户买股却不怎么考虑，或者本能地考虑绝对价格这样误入歧途的东西。近来有死得更快的趋势，因为基金真的象做庄一样玩起了花招，国家也越来越不许玩其它花样。以前说过应该给认沽加涨幅限制，最近深交所已经实行了。我现在比较担心群众情绪太坏，象我们这样有组织有知识的大挣，大部分群众却混不好大陪，贫富分化。这离国家做庄的本意就不对了。

其实市场有足够的钱好股垃圾股一起炒，垃圾股也并不是表面上这么不好听。注定归零的认沽在灭亡之前，群众都愿意合伙维持一个理性投资者绝不相信的价格，这才有中信证券南沽大挣50亿的古怪事情。如果有足够多的低价爱好者，低价股完全可以靠自己那套价格低就是好股的逻辑，在基金的价值投资之外，自己干一摊，各挣各的钱。周围的股都涨到8块了，5块的股就是大好股，10送10就是大利好。也不一定要庄，群众自己就可以维持住价格。反正是个虚拟的东西，有永远能维持下去的流动性，垃圾股也能当现金使。有价值的好股分红也就那点，从虚拟的角度来说可能确实和垃圾股是一回事。当然好股能够不断上涨，更值得炒，但这不说明它目前的价值就比垃圾股的价值哲学层次上更高。以前我说支持垃圾股跌光跌死，现在觉得垃圾股可能也有些用，给实在教育不过来的群众一条活路。群众自发地把垃圾股价格维持住了，那也是一种中国特色的价值创造。如果强要把垃圾股打成仙股，似乎没有好处。散户赔死伤了心，可能也不支持资本市场的发展了，成了水至清则无鱼。所以，我考虑，国家也要重视垃圾股补充性的战略作用，而不是学习“先进市场”烂股跌光，搞得股市风险极大。当然垃圾股被黑庄操纵是不对的，这个仍然要坚决打击。可是，不能再象06年以前那样，弄得股市人见人怕。我考虑，垃圾股也要放到国家做庄的范围里来考虑。国家资金在垃圾股里先布些闲棋冷子，维持住一定的活跃度，搞不好有些垃圾股就咸鱼翻身了，还能挣到。不许黑庄来炒垃圾股，但国家是不是要来操纵垃圾股？可能还是有道理的，例如可以让地方政府来适当操盘，可以防止价格被打得过低黑庄低位建仓。和谐社会的股市要人性化，好股可以涨它个几千倍，只要是放上市的股，即使烂，也给它维持一个基本价格，免得人赔死跳楼，不要搞境外市场没人性的那一套。再怎么说，垃圾股里也有大笔国有资产，应该想些办法。至少，我们不要把垃圾股价格显得比境外市场高当作A股的一个大缺点，这只能算中国特色。如果价格分化越来越厉害，价值股价格太高，正向国家做庄一时推进不下去的时候，我看也可以考虑这种超跌的垃圾股，例如低位买入某些地方政府在A股的独苗。当然，仅作为一个思路，实在炒不下去的时候作备选。

我们既然有了组织，那追求就要高。以前我宣传过买基金好，但那是对一般群众。格子组要是不大幅超过基金，就白研究了。彼德林奇说，散户只要有心研究几个公司的报表，就可以战胜绝大多数基金。因为基金钱太多，受分散风险的限制也太多。所以，只要信任老拙，信任股票版的实力，就应该卖出基金，全数跟炒好股，大胆获取远超过市场预期的收益。