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主题:【原创】港股中国石化认购权证全面研究 -- 陈经

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家园 (四)权证的投资方法设计

1. 预期盈利与投入资金量

从上节的分析我们知道,预期盈利是一个很重要的数据。我们不能担了赔光的风险,去挣个30%就满足了。初步可以认为,投权证,就是要狠狠地翻它个二三倍。不然买正股得了,不要来研究权证了。所以我们定个单次操作预期收益200%以上,至少也要100%才值得干。

再看拿多少钱买权证。我们首先可以根据上节的收益表看出, 用50%的资金来买权证,在成功率不大于0.7的情况下,对100-300%的单次预期收益,都是收益最大化的选择。如果我们在成功率大于0.7的情况下,想靠投入资金大于50%取得更高收益,10次操作理论最大收益将达上百倍,这未免有些过于幻想了,而且资金量一大,非常可能买权证成交不足。所以,我们可以确定一个最高上限,50%。

再仔细看可以发现,在大多数情况下,投30%并不会比投50%收益少太多,但安全边际却上移了。用30%的资金来买,如果成功率0.7,每次收益200%,10次也可以取得8倍的收益。要注意这个8倍指的是所有本金,不是指投到权证上的钱。我认为这是一个非常丰厚的回报。所以我们应该以30%为上限,不要再多了。如果还是觉得投多了,可以20%,成功率0.7每次收益200%的情况下,10次也有4倍多的收益。10%就少了些,总收益不够,幸苦分析10次权证,搞好久挣不到一倍。

综上所述,我们模糊确定资金量为20-30%。风险偏好型的可以投30%,保守些的来20%。这种情况下,我们要求至少挣100%,一般200%。考虑到失败的情况下也不一定会赔光,大约10次成功5-6次就是一个很值得干的操作体系了。

2. 寻找权证200%的获利机会

有人可能会怀疑,哪来这么多200%的获利机会?会不会一年一次,弄十年才实验完成?香港权证还真就有挺多的机会,经常性地有。这是因为杠杆放大的作用。这样的机会类型有多种,我们可以慢慢加实例不断总结,不挣200%的不考虑。

一种情况是,一个到期日很远的权证,长线持有,正股涨幅一倍左右。虽然这种权证,我们第二节分析过了,杠杆比例不会太高,但仍然可能涨三四倍。例如我们买的1704石化认购,两年后到期。买入价2(乘10计),老拙估计到时中石化正股价的估算区间为14.4-18元。行权价8.88,那么到时1704的价格区间为5.52 - 9.12,盈利176%-356%就很值得考虑了。

这种情况相对简单,可以慢慢来。老拙分析正股,指出正股可能的价格区间,我们就去找正股对应的到期日较远的那些权证,挑一个顺眼的就行了。只要老拙的分析实现了,权证肯定大挣。这种模式成功率非常高,因为老拙的分析方法很保守,安全性很好。但老拙说的目标位,都是以年为单位的,需要耐心。相当于买正股一样的传统方法。

我觉得更值得分析的是短线暴涨暴跌的模式。香港市场受美国与内地市场双重影响,处于精神分裂的境地,消息市一样,经常暴涨暴跌。假如暴跌了,好,机会来了。

一暴跌,就有大把认购权证猛跌,其中一些可能会跌到离谱的价格,例如0.2,杠杆系数迅速上升。这种情况较容易发生在到期日较近的权证身上,因为总有些人怕到期了血本无归,一阵乱扔。这时如果判断准确是发生非理性的恐慌了,大胆吃进,一旦市场心理恢复正常,200%的收益很容易实现。不久前中铝H股就从16跌到11元以下去了,原本值7元的中铝认购权证居然跌到2元多。因为中铝A股当时40多,完全可以判断11元是非理性恐慌,大胆吃进权证,持有到H股回到16的时候总是可以的。

某些H股因为内地有收购整体上市之类的乱七八糟的消息,搞不好就会猛涨。我认为我们有机会提前分析出来,就提前买些认购权证在那等着。权证不用占太多资金,这比买一堆正股等消息要好,收益却不会差。

以后我们的任务就简化了,就是多找实例,看看历史上短线大涨的权证是因为啥事。归纳出一些可套用的模式,就好下手了。有兴趣的请一起来照此研究。

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