主题：【原创】港股中国石化认购权证全面研究 -- 陈经

港股权证能够有效放大盈利，非常值得研究。多算胜，少算不胜，需要全面研究。以权证较多的中国石化为例进行探讨。

中国石化（0386）共有122只权证，认购109只，认沽13只。由于我们认为正股将来方向是上涨，只研究认购权证。

由于我还不太清楚的原因，有40多只权证日成交为0。将这些权证除去。按到期时间分为四段：

三个月内到期

半年内到期

一年内到期

一年以上

一. 名词解释：溢價 槓桿比率 行使價 权率 到期日

以港股临时实盘持有的1704中化瑞银908购为例，9月4日收市价0.22，正股中国石化收8.49元。

固定的基本面：到期日2009年8月28日，行权价8.88，行权比例0.1认购。

它的意思是，到期日持权证10股，可以有权向发行商瑞银以8.88的价格买入石化正股1股。行权比率其实就相当于

把权证价格乘10计算。到期日较长的行权比例会设为0.1。一般设为1。

每日浮动的价格参数：溢价 槓桿比率

溢价30.51%

8.88 + 0.22 * 10 = 11.08

（11.08 - 8.49)/8.49 = 30.51%

相当于当日立刻行权，则行权者会亏30.51%。

槓桿比率3.86

8.49 / 2.2 = 3.86

在溢价为0的均衡条件下，权证与正股的上涨净值会完全一样，但价格低的权证上涨幅度会高数倍。这就是杠杆比率的意思。

（待续）