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主题:请高手分析中信证券 -- 懿和

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家园 对中金公司预测[中信证券]07年业绩的调整

中金公司对[中信证券]07年业绩的预测分析见下表:

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中金公司以上预测基于07年全年股票基金权证日均交易金额为1500亿元。由于1-4月份日均交易金额已达1572亿元,因此这个预测基点过于保守。

4月份日均交易额已达2200亿元以上,5月份最高达到3600亿元,没有低过2500亿元。因此我们有理由认为,5-12月份日均交易额可以达到2000亿元。这样,全年的日均交易额估算为:

(1572X1+2000X2)/3=1857亿元

比中金预测的基点高23.8%,保留一点余地,我们取1800亿元,高20%。

依此将上表中手续费收入提高20%为13487百万元。按上表项目依次计算后得到净利润为8610百万元,折合每股收益为2.88元。按30倍市盈率简单估算,目标值为86.4元

中金公司对[中信证券]的估值方法如下表:

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由表中可见,中金公司对[中信证券]自营部分07年每股盈利预测为0.85元,按2.85倍市净率估值为8.23元。非自营部分每股盈利预测为1.38元,按37.5倍市盈率估值为52.85元,二者合计估值为60.08元。

现在我们预测每股业绩2.88元,其中自营部分仍为0.85元,非自营部分就是2.03元,仍采用中金公司自营部分2.85倍市盈率估值为8.23元,非自营部分37.5倍市净率估值为76.12元,二者合计估值为84.35元

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