主题:请高手分析中信证券 -- 懿和
主要观点:
我们对证券行业2007年全年的业绩仍然看好,本年是证券行业继2006年之后业绩继续爆发性增长的又一年。从2007年1~4月的情况来看,证券行业的业绩大幅度超过我们之前预测的可能性较大。根据市场最近进展情况,我们将全年日均股票交易额的假设从目前的1000亿元提高到1500亿元,将全年股票市场涨幅的假设从目前的30%提高到50%。
由于目前证券公司的业绩高度依赖于经纪业务和自营业务,而经纪业务的折旧摊销费用相对较为稳定、自营业务的营业费用主要是人力资源费用,因此人力资源费用是在牛市行情下导致营业费用增加的最主要因素,预计很多在人力资源费用控制上较紧的证券公司2007年业绩增长将远远超出预期,拥有较高的短期投资价值;但是从长期来看,以中信证券为代表的各项业务均处于行业领先位置且风险控制能力、创新能力较强的证券公司业绩拥有可持续性,因此长期投资价值较高。
总的来说,如果短期内股基权证交易额进一步增加和股票市场持续上扬,证券公司的估值水平将进一步拉升,但是由于长期增速的下降,估值水平不会出现跳跃式提升。因此,我们建议继续持有中信证券(600030),密切关注建银投资整合旗下证券公司给宏源证券(000562)带来的影响、广发证券借壳S延边路(000776)以及东北证券借壳S锦六陆(000686)的进展。
由于调高了全年日均股票交易额和全年股票市场涨幅的假设,我们调整了中信证券和宏源证券的盈利预测并做了重新估值。中信证券2007年的每股收益和每股净资产分别从1.57元和5.5元调整到2.24元和6.17元,最新的估值区间在56.62元~63.53元之间;在不考虑资产注入的情况下,宏源证券2007年的每股收益和每股净资产分别从0.72元和3.04元调整到0.84元和3.17元最新的估值区间在22.58元~25.1元之间。
中金公司以上的预测,基于07年股票基金权证日均成交量1500亿元。实际上,1-4月份,股票日均成交已达1572亿元,进入5月份以来日均成交维持在2500亿以上。因此估计中金公司未来可能还要调高07年股基权成交量,或者说中金的预测留有了一定的余地。
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🙂进一步调高[中信证券]07EPS 9 老拙 字1017 2007-05-21 17:58:27
🙂对中金公司预测[中信证券]07年业绩的调整 7 老拙 字1173 2007-05-20 19:52:47
😄及时好文. 1 蓝沙狐 字134 2007-05-20 19:55:49
🙂中金调高[中信证券]盈利预测
🙂另外一个分析 1 renbo 字772 2007-05-17 19:29:20
🙂重仓600030只要不是想像力过剩。肯定不会亏。 1 粗公子 字143 2007-05-17 05:26:53
🙂5月只亏损200元了 懿和 字84 2007-05-17 00:16:23
🙂五月份终于扭亏了,哈哈 季侯 字44 2007-05-17 08:22:21