主题：【原创】香港公共事业之交通与电力发展困局(一） Ver 1.0 -- 青蛙电工

俺只清楚联系汇率制度下香港政府允许银行发行货币的法定比例是7.8港币:1美元。俺从来没提到过银行存款跟现钞有啥必然联系，也更没提到过香港人的资产跟外汇盈余有关。另外，外汇储备与外汇盈余是两回事。

香港关于发行货币的规定如果得到严格执行，可以保证外汇基金有足够的美元储备应付所有流通的港币货币的兑换，当然这个港币货币的总额未必有您所强调的银行存款的总额多。

联汇制的核心内容便是港元与美元挂钩，维持1美元兑7.8港元的固定汇率。这个汇率只适用于发钞银行与外汇基金之间，以及发钞银行与其他持牌银行之间的港元现钞交易，发钞银行与其他银行的非现钞交易以及银行同业、银行与客户之间的一切交易均按市场汇率进行。因此，联汇制确立的固定汇率实际上是国家的发钞汇率，即发钞银行在发行钞票时，须以1美元向外汇基金购买“负债证明书”，作为即发每7.8港元的货币储备金。同样，回笼港元现钞时可按同样的比价以港元现钞向外汇基金换回美元及交回“负债证明书”。这样，一方面结束了香港的浮动汇率制；另一方面，也使港币发行建立在十足的储备基础上。

注意,外汇基金只管发钞银行与外汇基金之间的现钞兑换交易，不管其他形式包括您所提到的银行存款的兑换，并不是您所以为的那样无限制的保证兑换，不是您随便拿什么都可以塞给外汇基金换美元的，人家只收港币现钞。

“这种情况在香港上世纪90年代一直到1997年的过程就是这样的：港币大量地超发，但它的物价没有办法涨，因为港币是和美元挂钩的，它就表现为房地产价格的上涨。到了1997年以后，房地产市场突然崩盘”引自《管理与财富》2004年第2期“中国资本的低效率”