主题：【原创】香港公共事业之交通与电力发展困局(一） Ver 1.0 -- 青蛙电工

再说一遍，香港货币发行的十足准备只是对现钞而言。 而银行的存款则大致可以理解成用港币计算的香港人通过劳动创造的价值的一部分。这和发行多少现钞是没有挂钩关系的一件事情。 难道可以说香港人一年干多少活要看当年香港的外汇盈余而定？ 盈余多就多干点， 盈余少就少干点？ 显然不是这样。

所谓联系汇率简单的说就是香港政府做出承诺， 保证将按照一个固定的价格无限制的买进或者卖出港元，外汇基金就是香港政府做这件事情的本钱， 市面上需要港元的时候，发钞行就将美元存入外汇基金换取发行港币的许可，向市面投放港元， 反之，当世面上需要美元的时候，发钞行就将港币交给金管局将原先存入的美元赎回， 向市面投放美元。 显然，你也看的很清楚了， 这个机制不是无限的。在正常的情况下，一切OK。但在类似于亚洲金融风暴这种极端的情况下， 市场上可能产生恐慌的情绪来抛售港元资产买入美元， 这个时候就等于是金管局做庄用外汇基金来护盘，和冲击联系汇率的市场力量做斗争， 如果抛售的港元资产超过了外汇基金所能支付的范围， 则香港政府联系汇率的承诺就将无法兑现。这种情况反而又更加剧了市场的恐慌情绪， 形成恶性循环，亚洲金融风暴中东南亚几个国家就是这种情况。

幸运的是， 亚洲金融风暴不是首先吹袭香港， 到几个月后金融炒家狙击港元的时候，香港政府对这场金融危机对东南亚国家产生的后果已经看的很清楚，于是决定放弃原先一直一来保持的政府不干预市场的政策，动用财政储备进入股市救市（在汇市上护盘救不用说了），在市场的恐慌情绪还没有建立起来的时候就稳定市场情绪。（这一点是十分重要， 因为国际炒家手中的港元资产并不是很多，除非能在市场中制造出恐慌情绪来让别人也跟着自己抛售港元， 否则是没有可能战胜金管局的庞大外汇储备的。） 但是在金融市场中救泡沫是非常危险的举动，因为谁也说不准这个泡沫到底有多大， 戳破以后会收缩多少，搞的不好真的是老本都会赔进去，毕竟光是金融炒家就可以调动几百亿美元的资金，所以在较量的过程中很正常的会感觉到外汇储备可能不够用了， 联系汇率可能维持不下去。 但最后事情的发展还是证明了联系汇率维持下来了，外汇储备够用了，就是这么简单。

好了，上面就稍微讲了一下为什么香港的联系汇率制度在亚洲金融风暴中遭到冲击，香港政府的应对措施，以及为什么说当时外汇基金快不够用了。 希望说的清楚。