主题：对下半年经济走势判断 -- 狂草舞茅

1.现在华尔街肆意炒作经济衰退。但我看并非如炒作的那么严重。如果真的进入经济衰退，应该伴随长期实际利率下降，导致黄金白银等大宗商品上涨。目前来看，黄金继续下跌趋势，迟早还要去1678耍一耍（不排除短期修复性上涨的可能性）。

2.那么黄金白银的下跌是什么造成的呢？我认为是美元强势上涨造成的。美元指数现在107，我认为干到110可能性很大。更高就不敢预测了，但可能性也是有的。欧元受俄乌战争拖累，英镑受脱欧、俄乌战争、小金毛辞职三重因素影响，日元则受逆差、安倍经济学露馅等事件冲击，造成美元一枝独秀。连人民币这么强势的货币都不得不跟着一揽子货币一起贬值。

3.美元为何强势？表象是联储升息缩表。没错，升息缩表是信号弹。但实际上，石油天然气等大宗商品暴涨，使得OPEC不少国家又积累了海量石油美元，以至于除了中国之外全部工业国逆差，斯里兰卡之类烂逼国家，老百姓已经成群结队去总统府游泳池洗澡了。从工业国、非工业国搜刮的海量美元去了哪里？还不是回流去了美国。如此资金流，能不推动美元强势升值吗？大家关注的是沙特使用人民币结算、油霸王子拒接拜登电话之类的傻逼报道。这些报道很能吸引眼球，但是和国际金融市场实际发生的事相比，其影响力九牛一毛都算不上。

4.加息缩表能持续吗？不能。象沃克尔那种往死里搞到联邦基金利率20%就别想了。现在明面的国债30.6万亿美元，占GDP 130%。除此之外，还有其它显性和隐性债务，如MEDICARE/MEDICADE, SOCIAL SECURITY等等。2021财年，美国联邦政府支付了各种利息费用为3920亿美元。升息一个百分点，联邦利息支出增加上千亿美元，而市面的国债会跌成狗，能撑几天？缩表更是别想，安倍经济学的财政支出日银化，不就是学习美帝的财政支出联储化吗？真缩了，就好比周星驰《鹿鼎记I》描写的缩阳，是要命的，得用韦春花的簪子戳一下才行。

5.正因为不能持续地升息缩表，所以眼下的升息缩表只是实现美元回流的一个信号。而被炒作的经济衰退是下一步联储暂缓升息缩表，甚至降息的一个很好的借口。美帝经济就那个熊样子，有什么衰退不衰退的。

6.美帝怕的是世界和平。和平久了，大家只关注经济发展，美帝是真要露馅的。普京经不住挑逗，发兵攻打乌克兰，正中美帝下怀。美帝不清楚俄罗斯军事实力吗？清楚的很。所以巴不得俄罗斯出兵。出兵就出兵吧，又打得稀烂。除了开头猪突的战果外，激战数月，才占领半个县的面积，还让乌军主力跑了。前线炮兵火力10：1，却连区区四门HIMARS都对付不了，被接连炸了若干弹药库。搞得一点震慑力都没有，芬兰瑞典加入北约，中亚五国全起反心。中国作为准盟友，真是被恶心的“无上限”，但又不得不继续挺下去。如果不是俄乌战争，恐怕美帝要难过的多。现在貌似又缓过劲来了。

7.一旦美帝停止升息缩表政策，我预计黄金白银之类的商品又是各种暴涨。

8.世界经济去美元化还早。不正面干一场，把美帝军事神话破掉，我看是去不了美元的。既然去不了美元，人民币国际化也非常容易步子大了扯着蛋。还是谨慎为妙。

以前可能不算啥，就是有问题，也可以掩盖克服，美国击鼓传花就好了，现在是需要美国给出实质东西抵押信誉。

有些经济措施，以前美国一句话就过去了，现在恐怕大家也要打问号了。

今天和当年不同了，当年的美国似乎完美，是榜样，对大家忽悠有效，呵呵。尽管经济下降不多，但是，信誉下降太多了。

乌克兰战场，我的看法是就是要一会儿东风压倒西风一会儿西风压倒东风才对，不能一直都是东风压西风，不然打不了八年啊。

目前世界各国公布的GDP,CPI都不能看了，基本属于自由心证的范畴。但是呢，我们还是可以通过一些还没有被大肆修改的数据来了解各国经济的真实状态。其中用电量和汽车销售是两个很重要的数据。用电量最准确，但是出来的时间相对滞后，尤其是国外的。汽车销售准确性相对用电量较差，但是时效性很强。我们可以通过最新各国的汽车销售来估算一下。

2022年上半年中国汽车销售926.1万辆，同比下降7.2%，美国销售698.57万辆，同比下降18.0%，日本销售208.62万辆，同比下降15.4%，印度销售197.82万辆，同比增长23%，德国销售123.8万辆，同比下降11%，巴西销售91.79万辆，同比下降14.53%，英国销售80.2万辆，同比下降12%，法国销售77.2万辆，同比下降17.9%，韩国销售75.31万辆，同比下降5.9%，意大利销售68.4万辆，同比下降22.7%，西班牙销售40.8万辆，同比下降10.7%，俄罗斯销售37万辆，同比下降58%。

总体来看汽车销售全球市场一片黑暗，可以说世界经济已经进入了衰退状态。唯一正增长的印度也并不是因为印度经济真的有多好，而是印度把自己质量十分低劣按中国标准连老头车都不够的国产车算了进来。俄罗斯的大衰退是因为国际禁运的结果，也不能说明俄罗斯经济有多差，这两组数据可以被删除比较。中国汽车销售同比下降7.2%和上海疫情关联度很大，但是中国用扩大基建的方式进行了缓冲，中国上半年用电量同比增长2-3%，这和GDP增长是很吻合的。但是，中国可以用扩大基建的方式来缓冲经济，其他国家基本没有这种可能。这样一看的话，除了韩国，其他国家的衰退程度都非常之深。西班牙看起来相对较少是因为它2021年衰退的太深了。汽车行业的衰退是具有非常强的传导性的。

其它热销车型类似，统统缺货。供应链长的商品，如挖掘机，基本没货。

全球贸易上升接近7%，这个数字是很高的。

当然，我不是说美国经济有多好，一直就这个熊样子。需求自加息后有下降，但是和2008差别太大了。

我粗略计算的结果是全球货物贸易的通胀率总体在18-20%左右。如果7%没有考虑到通胀因素，那么全球贸易真实的情况就是下跌超过10%。如果已经考虑了通胀因素，还有一种可能性，就是其他国家去工业化严重，工业产能正在迅速向中国东南亚集中。

他认为，为了抑制高通涨，美国会很快促成俄乌停火，明显不靠谱。

但也有几个疑问：

1、海量美元去了哪？美元指数是涨了，金价高位回落，可美国股市呢？97年08年15年因为美元回流，美股气势如虹，这次美股怎么看都有点半死不活，美元到底去了哪？

2、俄胖揍乌克兰，看上去也不像是普京的怒而兴兵，打的虽然不如世界人民的预期，不打，俄国应该比美国更难过，打了，美国也不会更好过，其实现在比的是，谁更能通过外部危机稳住内部。俄乌冲突，还是要回到普京的判断上来，这是对美国体系的一次强力挑战，是对美国信用和美元金融体系的第一次强力冲击，这个事情俄国来做比中国来做要好得多。

3、世界经济去美元是还太早，但总有一个开头，慢慢来，不要着急，如果美元指数掉到90以下就有希望了，要等到这一天，的确要破掉美帝的军事神话，在这之前，人民币要先把欧元赶下去，不是说世界货币可能是幂率分布吗？等人民币在全球货币中占有25%左右的份额了，才有资格挑战美元，到那时候，中美军事对决可能无法避免。

产品越复杂，供应链越长，供货问题越突出。物流问题也很大。

但经济衰退的表现是需求不足，而不是短缺。

说实话，我也是跟着感觉走，大致定性。详细分析，肯定复杂的多。

比如，服务贸易问题，受疫情影响很大，不仅流向发生了很大变化，而且有些地方就是极大的萎缩。此部分，你说是衰退肯定是对的。但很多产品供不上货，不能说衰退的。

再比如欧洲绝对是衰退，但中东爽的很呀。

大概而言，有效需求不足不是最普遍的表现，所以不能简单定性为衰退。

至于美帝，统计象橡皮筋一样，资产市场，服务市场和商品市场表现脱节。而2008是三个市场全面萎缩，和现在不一样。

联合国贸发会议（UNCTAD）发布《全球贸易更新》报告显示，2022年一季度，全球贸易总额达到创纪录的7.7万亿美元，比去年同期增加了约1万亿美元。

报告显示，2022年一季度，全球货物贸易和服务贸易均实现增长。其中，货物贸易总额为 6.1万亿美元，比去年同期增长约25%，与2021年四季度相比增长约3.6%。服务贸易总额约为1.6万亿美元，相对于去年同期增长约22%，相对于2021年第四季度增长约 1.7%。

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一季度的货物贸易总额增长25%，去掉通胀因素18%的点，正好是7%,对上号了。

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UNCTAD并指出，2022年第一季度发展中国家的商品出口额比去年同期高出约25%，而发达国家的这一数字约为14%。其中，可以看到的是，在2022年第一季度，发展中国家之间的商品贸易也出现强劲增长。

报告还显示，在2022年第一季度，大多数经济部门的贸易额同比大幅增长。其中，燃料价格高企是能源部门贸易额强劲增长的原因。金属和化学品的贸易增长也高于平均水平。相比之下，运输部门和通信设备的贸易仍低于2021年和2019年的水平。而全球半导体短缺和物流中断继续对道路车辆和精密仪器的贸易产生负面影响。

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看来汽车销售量确实对2022年上半年的经济反映力度比较差。上半年经济衰退主要发生在欧洲和日本身上。美国其实也不好看。用电量其实更能说明问题，但是这个数据出来相对偏慢。

但大水漫灌那么久，肯定也没华尔街说的那么糟。

我认为炒作衰退是为了提前终止加息缩表做铺垫。财政窟窿太大才是真正的问题。政客真关心经济么？财政没有钱花，政客怎么分肥？这才是大问题。

开战之前，俄国的军事威慑还能坚持一段时间，而同时美国对中国的金融威慑一直很吓人，国内金融决策圈子恨不得准备分分钟跪下。

俄开战，打的不如预期，军事威慑破了功，同时美国的金融核弹也破了功。如今美国加息也好，缩表也好，都是自救，中国内部胆气基本还阳了。

美国财政窟窿太大，金融镰刀在中国崛起的情况下也不像以前那么利索。所以加息很难持续。其实美国现在无论是加息还是放水都不会好过。美国2020年到现在，在新冠疫情和通胀的双重打击下，制造业的真实实力明显恶化，这才是根本原因。

金融事件也会上演