主题：【原创】业内输给业外——总结春节后的口罩概念股 -- 长少年

不知不觉八年没有登录西西河了，昨日少年今日老，山依旧好，人憔悴了。之所以很少登录，一是有段时间西西河被屏蔽，另一方面年齿渐长之后工作繁忙，缺乏精力在论坛上挥霍。

尽管疫情在春节前就已经愈演愈烈，但对应的受益股在年后才启动，龙头甚至在最后两个交易日都还在跌。本人经历了一段诡异的波动，这里记录和分享一下。

一、选股逻辑

节后口罩概念股受到了追捧，我也关注到了这个版块，选择了道恩股份。口罩概念股数量非常众多，选择它的理由如下：

口罩产业链：

PP母料（高熔融指数）1→熔喷改性2→熔喷布3→口罩生产4→口罩销售5

无纺布↑

1母料：也称树脂、粒子，数量比较多，国内比较传统的生产商中石化燕山石化、镇海炼化、东华能源、台塑、中韩石化等都能生产。年后疫情恶化口罩需求激增，传统非高熔指的传统生产商转产之后，能够提供母料的企业就更多了。由于每吨PP能够最终生产的口罩多达15~25万，100亿只口罩的原料消耗大约4万吨。因此口罩需求量虽然激增，但对PP行业的提振极为有限，年后PP期货甚至下跌。

2改性：熟悉聚烯烃的都知道，母料一般要通过改性才能满足下游的特定需求。改性行业进入门槛相对较低，竞争极为激烈，是红海中的红海——甚至可以称之为沙漠。行业经过残酷的竞争，已经分化明显。国内改性塑料的龙头金发科技、普利特之类，居然没有做熔喷改性，还是在年后紧急动员，生产了200吨熔喷改性料之后作为利好发新闻报喜……

在疫情开始之前，国内做熔喷改性的是独山子石化、巴斯夫和道恩股份。其中前二者不是A股上市公司，选项只剩下一个了。

3熔喷布：熔喷布生产厂家从改性企业采购原料之后生产熔喷布，如欣龙控股。年后整个口罩产业链利润最高的便是这个环节。

4口罩：口罩的价格尽管在年后飙涨，但由于熔喷布、机器设备、人工工资的上涨，侵蚀了利润率。口罩厂的高利润是通过激增的销售量堆上去的，利润率远远低于熔喷布。

5销售：包括国内和出口。

过年期间一边和家兄看电视剧《庆余年》一边在脑海里梳理了整个产业链，决定只做道恩股份一只股票。原因：1、产业链所有涉及的环节中，只有它具有唯一性（当时）；2、个人认知边界。所有口罩概念股涉及的业务结构中，道恩在除熔喷改性产线外，其他的业务我比较熟悉。其他下游企业的口罩相关业务也许会爆炸，但其他业务年后有直接清零了呢？

二、投资经过

个人判断，年后道恩会连续拉涨停，但是在第一次打开、换筹之后会继续拉升。参考天津港事故、盐城化工园事故之后受益股的表现，初步判断道恩会至少冲到30元（年前收盘11.46元）。节后不出所料道恩连续拉涨停，本人也每天在涨停位置挂单，终于在2月10日20.32元的价格成交了100手。

之后道恩进入震荡洗筹阶段，我依然坚定自己的判断，但陆续有一些事情的发展动摇了我的信心。

1、竞争对手紧急转产，包括中石化燕山石化、仪征化纤，中石油抚顺、大庆石化、兰州石化，传统改性大户金发科技等等。这个情况我之前有预判，正常情况下转产所需要的时间在12~18个月，所以我认为威胁不大。但是疫情爆发之后火神山、中石化燕山和仪征令人咋舌的速度让我修整了判断——火神山用时9天多，燕山石化从无到有12天建成熔喷布生产线，这尼玛还不怀疑人生？

2、道恩股份的董事长在小范围承诺——疫情期间不涨价！我就属于那个小范围……

3、得知了一系列疯狂的扩产计划

基于1、2、3，我作出决定：成本线附近出掉60%，其余持股待变。执行过程中，由于做T失败，导致实际丢失筹码90%。主力在动员数亿资金成功洗掉我的当天再次开启连续涨停模式，当日心情如同吃屎。至2月26日，道恩在29.76涨停打开，由于接近目标价位，果断全仓撤出。之后道恩成为口罩概念龙头，直至62元。

三、反思

个人优势与短板：熟悉产业链，消息灵通。对资本的逻辑和市场心理的把握较差，短线操作能力接近于无，心态很差。得失：选股得当，整个产业链涉及的股票非常多，我的选择无比精准，验证了最初的判断。

撤出之后我就在反思自己，在熔喷布飙涨的时候，我是行业信息同步更新的；在上游如火如荼地扩产线时，我也几乎最快得到信息的；但为什么最后没赚到钱？本有机会在魔都赚个卫生间，结果只赚了部手机。

首先，业内的信息对我没有坚定我的信心，反而干扰了我。最致命的是道恩董事长的“疫情期间不涨价”承诺，彻底误导了我；其次一系列的扩产计划，我认为只要计划公布市场就会受到影响，但实际计划并没有完全公布，即便投产产能的释放高峰也在五月份之后，道恩的股价可以无视它们。

总结：所谓“内行输给外行”只是一个调侃，实质是认知的不全面。市场价格包含的信息非常多，产业链信息只是其中一小部分。在疫情的背景下疫情引起的市场情绪的释放、吸引的炒作资金影响力可能更大。整个道恩战役只有一小段在本人熟悉的战场，输掉整个战役理所应当。

最后，西西河的界面这多年都没长进，吐槽无力。

记得身边元宵节前讨论世界范围蔓延的只有有限几个，哪怕韩国蔓延那会都迷信欧美这样从人均人力资源到人均物质资源远远超过中国的存在能够轻松遏制疫情。那时候中国近八万感染，韩国预期最多两万因此对欧美感染预期在两万以内所以放过了道恩真正的主升浪。这样超预期的事情，以后会不断发生之后打破自己知见障即可。还有一个朋友说，他做不好这样超预期的行情因此错过就错过，做好自己确定的未尝不可。

另外此前判断世界范围蔓延，还是因为加了很多抖音海外留学生公众号。其中看到西班牙留学生在大型集会中，随机采访西班牙年轻人，一个漂亮女孩子对采访者说：相信西班牙能支持到中国人开发出疫苗的时候，然后带着微笑走进人从。。。那时候，欧美大多如此。。

新加坡人觉得撑不住了找中国求助，中国一定会帮他。

西班牙人觉得自己能撑到中国人开发出疫苗那一天。

明明美国才是世界老大，美国才是他们的盟友，美国才是世界上科技实力和国力最强的国家，他们为啥不找美国？为啥不是撑到美国开发出疫苗的那一天？

我是2月16日来韩国的，当时国内疫情已经非常严重口罩极端短缺，尤其是N95.所以我到了之后迅速行动扫荡了好几个药店囤积口罩、消毒水、消毒湿巾。买回来之后发现口罩的原产地是中国……

作为技术派的人，我很难理解你们为啥会深信消息面，难道个个都对自己判断信息真假以及是否有效的能力深信不疑？

我本业是石油化工，做股票只是偶尔为之。很自然地遵循这个逻辑：市场环境改变→利润增加→估值上升

这些年做的为数不多的股票基本都是遵循这个逻辑，这只股票也不例外。我得到的消息的准确性没有问题，有效性不清楚，所以错过了嘛

你说的那个基本面的投资逻辑其实有点放之四海而皆准的意思在里面，可是具体的判断就真的很考验人的投资眼光了。我这方面能力不行，13年以后就放弃了基本面炒股的路径。

另外再说一句，也许会对某些人有帮助，绝大多数情况下，标的物的估值会随着市场的整体估值以及市场估值偏好的变化而变化，这会导致投资中出现刻舟求剑的情况，这就是我弃用基本面投资逻辑的一个最大的原因。

有一句话很有道理：你永远赚不到超出你认知范围之外的钱，如果你是技术派，就赚不到信息面的钱，反之亦然。如果大家真能有自知之明，就坚持一条原则：赚自己理解的钱。

楼主的例子很典型，他胜在了解产业链，同时也因为对产业链的了解，所以赚不到不属于产业链那部分的利润。

其实我觉得楼主的操作很正确，只要我看不明白了，就撤，稀里糊涂地一头扎进深水区，肯定凶多吉少。

道恩这轮爆发是几个因素的叠加：

1、产业链突然变得重要

往年吨毛润只有600-800元，疫情之后激增。这点是我所熟悉的。但是疫情带来的利润改善如果缺乏持续性，那么对于估值的影响其实是较为有限的。效果类似一次性的损失或者盈利。

2、特斯拉概念

它是特斯拉的重要供应商，近期又在韩国与外资合作建设口罩生产线。

3、市场情绪

这点非常重要，同时我几乎不了解。

我只关注到了1，稍微了解2，完全不懂3。诚如您所言，我们赚不到认知范围以外的钱。

宽慰一下自己，这个钱不挣也罢