主题：【原创】答陈经，兼评HWD99，cgangcm -- puma2011

说亏的，有亏的道理，是技术层面上和局部的经济账，用什么原理和学说以及公式、准则都不是问题，结论只是亏了1还是亏了10或100的不同。

说没亏的，有没亏的道理，是全局层面的政治账（借用政治一词，不一定合适），是站在你死我活的斗争角度的账，能保证生存和发展就是达到了战略目标，是没亏的，例如核。

在这种事情上，还是应该算大账。

输入性通胀是大宗商品涨价造成的，这实际上是中国通胀的主要问题。

适当的通胀对于经济增长本来就是必须的。

每个人都以为自己明白了。

实际它就是一个载体，货币政策的载体。

我不多评论，这个东西得自己琢磨出来自己才信，我只说一个，央行没有三张表，央行只有一张表。

主要讨论的是因为顺差导致人民币供给增加。因为顺差的原因，肯定导致人民币供给增加了。但是增加了多少.需要讨论。或者说每年增加了多少，PUMA2011同学并没有给出个明确的说法，看他的帖子，感觉他把中国3万亿（约合19万亿人民币）美元的外储都看作一年增加的了。如果中国市场上一年增加了19万亿人民币的供给量肯定是会导致通货膨胀大幅增加的。可是这19万亿是N年增加的。一除，我觉得量对于中国总的GDP来说还是很小的。我这只是定性的说法，不是定量的。如果有牛人能够定量算出，在这出帖子。肯定再好不过了。其实陈经在他的帖子里，也是这么认为的。陈经认为他将多年累积的量算到了一年里。因此是错误的。

人跟你讨论问题，你说出你的观点，说出你的理由就OK了，扯什么宣传啊。

如果是完整的，想买什么就买什么，那还得了，日本说我把波音买了，把洛克希德买了，美国怎么可能卖呢？德国说我把达索买了，法国能卖吗？呵呵，这是政治因素在作祟。

但是，只要你手里有美元有外储，他今天不卖，不能说明天也不卖。不能说后天也不卖，搞不好他困难了。就要卖了。比如这次国家电网买葡萄牙电网的25%股份。以前也不可能卖吧，现在困难了，只能卖了。

好像那个力拓要将非洲一个号称全球最大的铀矿卖个中国。以前怎么可能卖呢？现在也卖了。

有些资产是欧美的核心资产，说白了，就是人家的最后的底裤。当然能过的时候，不会卖给你的，这就是美元外储的信用不完整性，这是没办法的。

但是一旦到一天，他过不下去了，必须卖了。你必须手里有外储才能买啊。是不是？

RMB大概可以算是世界上唯一的纯粹的信用货币了，货币发行量的最终决策根本就不在央行，在中央经济工作会议，在常委会，每年都会有明确的量化指标的。央行自己日常就只有玩公开市场手段了。

我也是这么认为的，但是我更倾向于进一步认为这不仅仅是个蓄水池，而且是个大陷阱，大渔网，因为水池里的鱼是可以出来的，而房地产这个大水池里的好多鱼是出不来的。现在国家调控房价，其实已经将渔网收口了。好多鱼进去了，有国外的资金，国内一些浙江大老板的资金，个人通过各种方式赚的资金，好多都进去了。现在一些浙江跑路的，自杀的，种种，都是被套了，这个比股市还厉害，因为这个套的资金更多。

有人说，这次房地产调控，银行先倒霉，先控制不住，先倒下，纯粹是瞎扯，看谁先到下，不是看房价降多少，而是看钱流哪里去了。一个人花20万首付，贷款80万，买个房子.结果房价降50%，这个人还不起了，结果银行将房子收走。银行亏了30万。但是看看钱流下哪里了呢？钱到房地产商口袋里去了，房地产商拿到这100万，除了建房价格，一部分土地价格，还有一部分利润。这个利润，房地产商又会拿去买地建房卖，那钱又回到政府手里。房地产商都是在负债经营，几乎没有那个房地产商是把钱拿到后，存到银行里去的。既然在负债经营，咔，房价降下来了，低价降下来了，房地产公司贷款，自己的钱，都变成了一堆房子，地皮，房子也卖不出去了，地也卖不出去了，价格大降。于是银行把房子收回去，把房地产商贷款买的地皮收走。再卖给政府什么的。房地产公司倒闭了。房地产公司为什么倒闭啊？因为没钱了。钱哪里去了啊？通过买地什么的。又回到了政府手里去了。房地产老板什么都没有了，炒房人什么都没有了。有些放贷的人将钱放给炒房人，因此钱也没有了，钱都哪里去了啊？到银行哪里去了，到政府手里去了。银行怎么能倒呢？因为银行是政府的啊。说难听点，政府银行是一家的啊。因此房地产市场就是个渔网，政府，银行是渔人。关键这一网打的，广大P民还叫好。还打出了人心。你说这事整的。关键是有钱人毕竟是少数。因此倒霉的人毕竟是少数。温州老板全去跳楼，房地产老板全去跳楼，也不会有P民上街为他们游行示威的。反倒讲一句：活该。

前两天，凤凰网上报道，王健林说，这次调控，银行是大赢家，算是说到点子上了，万达地产里商业地产成分比较多，因此还是受到影响比较小的，现在随着调控的深入，王建林都说出这样子的话了，感觉万达也有点挺不住了。绿城早挺不住了，又是卖地，有是卖股份的，还要全民卖房。你说他们这么急不就是没钱了嘛，钱都到哪里去了？炒房的也没拿到，房地产商也没拿到。到底谁拿到了？肯定是政府和银行嘛。当然政府拿到这钱也不是存起来的，都大力架桥修路了。因此这些钱都变成路桥，各种基础设施了。这些基础设施是谁的呢？政府的。银行的资产。钱呢？有部分变成施工单位，生产单位的利润，生产人员的工资，改善了广大p民的生活。有一部分利润又变成热钱投到房地产市场，回到了银行的口袋。政府，银行有钱有固定资产，怎么能倒闭呢？怎么能支持不住呢？

不是专业人士，随便瞎写写，大家看看玩玩哈。

里面的外汇是这个时间点上的状态，而不是一年的增量。

此外，货币发行量与经济相适应是指的发行总量与经济总量相适应。打个不太恰当的比方，你往你的汽车的发动机加机油，不计损耗的话，你是慢慢加进去的还是一天加进去的，最后的后果差不多，都是太多了。

当然，经济运行和汽车加机油不太一样。中国的经济规模在增长，所以自然也需要相应的多发行人民币来保证流通。但需要多发多少是有讲究的，具体规模我回头可以用IMF的公式来算算。 你说的增速当然是需要考虑的，但考察人民币是不是发多了，看的是发行总量和经济规模之间的比较。所以说，把外汇总量换算成人民币，（还需要考虑历年的人民币汇率不同），除掉现存的国债，央票，存款准备金总量，加上其他途径增发的人民币，再比较2011年的经济规模，我们就可以知道输入性通胀是否存在。

现在外汇规模太大导致央行的货币政策调整困难是公开的秘密，我提出这个carry cost业内都是正视的。可不知道为什么会有这么多人好像被踩到了。如果中国开放金融市场,而且维持固定利率的话，这个carry cost是各位挣钱的大好机会。著名的carry trading 就是这样来的，如当年亚洲危机狙击泰铢也是从carry trading 开始的。

我周内一般很忙，具体数据我得有空才能去找和算。

其实你只要解释清楚这个问题，就是，一年的顺差，导致的人民币供给增加量是否超过，一年内经济正常发展需要人民币供给的增加量就可以了。因为顺差导致人民币增加量对通货膨胀的影响是什么个程度，这个我认为是核心。

我认为你另外两个问题，国家发行债券导致亏多少钱，以及人民币升值导致亏损多少。其实没那么重要。属于微观的问题，即使要分析我认为也需要从国家整体利益上来分析是亏了还是赚了。

放几十年后只能做饲料、做工业原料去了，是不是亏了？对军队投资几十年也不打一仗，是不是浪费了？

亏这点钱可以避免危机时社会崩溃，是对社会安全的投资；只从经济角度算盈亏，是不全面的

我们经济循环很大一个缺陷是把自己拴在美欧身上了，美欧限制我们买卖我们就花不掉手里的美元了

把美元贷给没钱的国家，帮巴基斯坦整顿一下经济秩序，给坦桑尼亚假设条铁路，为中亚修水渠扩大农产品生产，到伊朗、沙特、尼日利亚建炼油厂，都可以；有钱了要学会投资，用更高的收益抵消通胀，而不是缩减规模减少销售

应该不算输入性通胀

当人民币与美元汇率保持稳定，但是进口的、以美元计价的商品，如石油、铁矿石以及其他大宗商品等价格上涨，导致国内生产成本上升形成的物价上涨才算输入性通胀吧？这是政府没有办法调控的，只能死扛