主题：读中信证券半年报，准备停写周报一段时间 -- 陈经

保险公司和其它机构很聪明，在高位的时候拼命申购基金，使得基金不得不加仓，大盘很红火，而保险公司等机构的自营盘就可以高位出货。

而在大盘低位的时候，保险公司等机构大力赎回基金，基金不得不减仓，大盘继续下跌，保险公司等机构的自营盘就可以进货。

你说基金能做好吗?

• 花. 还是那句话：跟基金反向操作就好了

基金从来都是A股的反向指标，低位割肉，高位站岗是他们最擅长的事情。只要他们一致认为的事情，你反着做准没错，成功率超过95%。

我以为政委在重新出发时，注意不要把所有仓位都押在金融地产上，原因以前说过。

既然政委不喜欢高PE的小盘股（科技等），我觉得可以试试投向消费类的股票，比如苏宁、白酒之类。汽车股的PE其实也不高，不过明年优惠政策可能退出，我以为可以谨慎对待，但也未必完全不行。

接回得有些早。贯彻16-18只卖不买，最多可卖掉一半的原则。成功卖出后有了钱，跌到14-16就只买不卖。拉开一些差价，不着急买回。

10月股指大涨，成交暴涨，净资产仅增加15亿元。佣金费率环比继续跌。可能要降低估值。

目前基金保险仓位很高，大涨的可能性不大。在牛市氛围中，券商的估值提升、业绩提升的双重作用，与基金保险的卖出形成平衡。由于基金持仓非常少，预计券商股的回调不会太猛烈，应该是上下震荡的机会多。

政委这几手做的挺漂亮，可悲自己总是不能按纪律行事

买入中信4500股成本价13。19

政委你的交易太频繁了，火力太发散了，平均成本会有些高。你目前的情况，大跌时，起码要静等一周，如果策略得当，很快可以回本。

一家之言，不构成建议。

中信第一次补仓是我上次喊买的时候。我前几天出股票时，就该出清近期投入，然后，我今天喊买时，吃进。这样一来一往，你的成本会降下至少1/3。筹码至少多出很多。2块钱的成本，差距会很大，导致下次大盘发力时，你没有更多的筹码可以卖。甚至要被消耗掉前期的投入。

诚心回帖，没有任何负面情绪，只希望你早日赚钱。

前些日子作了一个估值：12-14是低估，14-16是正常估值，16-18是高估。但是对应的操作策略是：14-16只买不卖，16-18只卖不买，而且50%仓位等待出现18元以上的牛市估值。

目前来看，这个估值还是可以的，稍有高估问题也不算大，在所难免。但是操作策略有大问题，这是假设股价区间是14-18，不管低估。如果出现低估，就全仓“坚定持有”。实际上低估出现的机会比高估的机会要大。所以，也要应对股价在“低估-正常”区间波动的情况。

从股价分布来看，如果指数再低，跌下12也是可能的。中信证券盘子大，净资产稳定，优点是估值可以调较到比较精确。以7元净资产来看，12元以下应该是小概率事件，即使下探，也不会维持很长时间。业绩大增也不太可能，到2.5倍市净率以上，理性大资金不会幻想继续涨50%之类的估值，散户也炒不动，所以18元以上也是小概率事件。

有了准确的估值区间，就一定能把持有成本降成0。调整持仓如下：

股价 仓位

12元以下 90-100%

12-13元 80-90%

13-14元 70-80%

14-15元 60-70%

15-16元 50-60%

16-17元 30-50%

17-18元 10-30%

18元以上 0-10%

这几天来把仓位降到70-80%对应的13-14元区间。