主题：近期中美对抗是个双簧，倒霉的是巴西。 -- forger

巴西俄罗斯等国家是不是可以在市场上买入抛售的债券来抬升价格并让自己的“贷款额”恢复正常水平呢？你的文章挺有意思，不过我对经济还是一知半解，不敢说判断正误了，毕竟一个事情可以有多种说法。而且，大宗商品的价格最近的确暴跌了。

追加一个问题，为啥非要中国抛售？

全文闪光的地方，数不胜数。读罢顿开茅塞，只有一首老唱词才能媲美此文的精彩程度：

日落西山（哪）黑了天（哎哎呀）

日落西山黑了天

家家户户把门关

喜鹊老鸹上大树

家雀布鸽奔房檐

大路断了车和辆

小路断了行路男

十家就有九家锁

只有一家门没关

烧香打鼓要请神仙（哎哎呀）

帮兵我堂前站

叫声各位听我言

我左手拿起文王鼓

右手操起武王鞭

……

烧香主别消闲

赶快去把香茶端

然后装上几袋烟

地方宽绰大家坐

要是窄小多包涵

弟子举鼓要请神仙（哎哎呀）

我头顶房笆脚跐砖

双手一合响连天

迎接胡黄两家得道仙哪

我七里接八里迎

七里接到长沙殿

八里接到靠沙亭

……

一不要你慌，二不要你忙

慌里慌张累得慌

老牛拉车要稳当（哎哎呀）

老仙家（哎）坐稳当

二番击鼓盘家乡

老仙家你或住城，或住山

或住湖广或四川

或住青岛或大连

往南走那一趟川

单人独马凤凰山

小石井子杏花山

大石井子蛇盘山

不知老仙家哪座高山把身安哪！

你们接着聊啊。

"对于热钱从香港的撤出，中央果断出手，在香港大量抛售美元，从而将港币的汇率，来回到了正常的水平，成功地阻击了国际炒家攻击港元汇率的行动，并且给国际炒家们造成不到1%的汇率损失，让他们灰溜溜的收起了卖空香港的念头，取得了伟大的胜利。"

"国际炒家的损失是多少，按照港币从7.775升到7.765的比例，一块美元兑港币跌了一分钱，如果国际炒家拿了一百亿美元的港币来卖，损失了一亿港币，合一千多万美元吧"

"一百亿美元的港币"? 什么意思?

这样算吧,国际炒家手里有一百亿港币

原来:

一百亿港币/7.775=12.86亿美元

现在:

一百亿港币/7.765=12.88亿美元

多换了0.02亿美元.

效果是鼓励热钱换美元离境。

是原来12.88亿，现在12.86，少换了两百万，我说的是100亿美元的港元，也就是777亿，赔了1亿，变成776亿了

要是钱从中国流回美国了，开哪门子心？

生活在北美，最大的收获，是一种种族智商上的优越感，举例而言，基本上华人进超市，出来推的车上，有多少钱东西，都算得七七八八了，物价是不是涨了，很明白的，对于老外而言，想要什么，拿了一车，然后信用卡付钱，花了多少，完全没有概念。所以我的室友特喜欢跟我去买东西，基本上我买的，都是相对便宜的。但是，他们对物价是不是涨了，也有另外一种概念，就是油价，加油是需要等的，然后就是看着那个大标价牌子，而且，基本上一周要来一次，如此多次复习下，油价涨了没有，他们很清楚，（基本上是唯一清楚的了），所以油价对美国人消费者信心指数的影响，绝对大大超过油价本身的影响。

中美国的现状，关系类似于主人和狗，现在狗把别的肥猪们都赶来，然后让主人下刀宰了，自己还能捞些下水，abatte（穆斯林不吃的肉，比如猪蹄猪头加上下水，猪血），或者说，跟着强盗头子大家劫社的小贼。

作为走狗，吃多了，长胖了，自己也就变成了另一头肥猪，当然，这是四五年后的事情，变数太多了。

这一次的中美绝妙配合，其实也决定了中国通缩命运。

绵羊资本，被华尔街连哄带吓赶进了中国，但是却也带来了其他货币相对美元贬值，人民币绑定美元，而带来的中国外汇储备中，非美货币的贬值问题，另外，其他国家也不得不抛售美国国债求现，从而压低美国债券的价格，而造成中国所持有美元债券的缩水，（当然，这个是自己先弄得。）两项合计，就是中国的外汇储备折合成美元的下降，虽然这个下降，会因为大量绵羊资本涌入而不明显，但绵羊资本的涌入，同时伴随着华尔街资产的套现和回流，（这个问题现在不严重，但会越来越严重。）如此一来，外汇储备，一旦停止增长，就会出现外储折合成人民币大幅度缩水的问题。

也就是央行原来为了购买外汇，发行了三十万亿人民币，而现在这些外币，（现金或资产）只值二十万亿了。如果全国人民都找央行换美元，那完蛋了，二十万亿就买光了所有的外汇资产，剩下十万亿，央行拿什么支付呀？仅仅是比喻，具体数字不详。

因为外储对人民币的损失，央行必然要紧缩货币的供应，只有如此，推高人民币，让人民币坚挺，才能不让这个窟窿露出来。外汇占款减少导致基础货币投放降低，从而进入比较严重的通缩，而不是现在刚刚开始的对流动性的回收。

美国收割发展中国家的速度也没有这么快，第一波收割，至少持续一年多，所以这段时间，中国只要保持货币投放，就可以依靠流入的绵羊资本，以及因为股市走高而从银行流出的居民储蓄，就可以基本上托住遥遥欲坠的房价，甚至重新吹起股市的泡泡，基本上保持经济的增长，同时在原料成本降低，整体CPI走低的情况下，基本保持底层居民的生活质量不会恶化。

在这种通缩的情况下，企业首先要保持手头有足够的现金，应付各种开支，并且尽量少欠银行的钱，多欠供应商的钱。同时，保持合理的原料和成品库存，过多的库存，会大大增加企业的成本，而最终影响企业效益。

作为小民，首先要有稳定的现金流，不要作过激的投资，尤其不要投资黄金和房产，应当绝对禁止负债投资。杠杆反过来了，死的是最惨的。有点钱，买个糖炒栗子的推车，恐怕要比投资买楼好。（失业压力大增的时候，政府会对小贩让利的，这点让利换来的稳定，比城管的工资成本低多了。）

关于如何在通缩期间投资，其实《富爸爸投资指南》里面有专门讲到，值得看看，他的版权，我不重复了。

至于说明年如何，还要看决策层能不能顶住，不让人民币对美元升值，否则，这个通缩就更厉害了，但无论如何，中国未来四五年的通缩趋势，是没有办法扭转了。走一步看一步吧。几种情况都预案准备着，就不会惊慌了。

中美国的实质，就是美国需要中国贫富分化，这样才能一方面提供最便宜的工业制成品，提高美国最底层人民的生活水平，另外一方面还能提供大量可供流出的官僚资本，流入美国，为美国的资本市场托市。

很不幸，这正是我们的政府努力完成的目标，选择了全球化，就选择了自己的定位，而无法改变。

这种状况，的确像是被强奸，但是既然无法反抗，那就闭上眼睛享受吧，能够讨价还价给自己买个好价钱，那就更好了。有的时候，斯德哥尔摩综合症，往往才是最优的选择。

希望刀口舔血，火中取栗的同志们，期货市场上，做空的收益可能很高，也可能让你输光了跳楼，去做之前，想想后果吧。投机市场是杀戮场，不参与才是真正的赢家。

历史就是这样，每个讲述者的角度和观点不同，同样的事件，完全有不同的描述和解读，我也仅仅是个大家提供另外一个角度来看待正在发生的历史，真像并不难寻觅，众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处……

希望所有读者，黑色的眼睛，是来寻找光明的。

祝大家虎年发财！

前面算美国债券价格下跌，就用中国持有债券的浮亏计算

后面计算大宗商品价格下跌，就用中国抛售债券的结算额计算

两头话都让你说上了，你咋不反过来算呢？

另外，你忘了计算国际炒家的资金成本了

当美国债券不再是唯一担保时呢？

是敲山震虎，还是空城计?

由其所有的future cash flow折现后得到。有数学公式可以计算的。

折现率即是利率，利率不变的情况下如果债券的市场价格偏离计算出的价格较大，即会有大量套利资金入市做对手盘套利。

中国要通过抛售美国国债来打压国债价格，就得逼这些套利盘认赔出局，除非美国国债的信用等级下调或利率主动上升，不然中国的全部外汇储备都押上也斗不过这些套利资金。

热钱原先进来时已换成港币，现在要走，一定是换成美元。

而现在美元因为被打压变的稍微便宜了。100亿美元的港元，也就是777亿港币，现在要走，换成美元，变成100多亿美元了。看不出这样有什么阻止效果。

如果777亿港币未经交换，怎么会“赔了1亿，变成776亿了”？

请解释一下这个交换的过程。

相对欧元而言，美国经济基础和前景都更稳定，所以只能多买，不然就只能放着贬值，这是主要原因；第二个原因是当成与美国做战略交易的筹码，这一块有主动因素，也有被动因素，基本是公开的；第三个原因是为外贸顺差交的地盘费。

至于债券定价，汇率和利率联动等等问题，需要更多的技术说明，不然一般人会非常糊涂，看不懂。

一、债券常识

1、债券分两类，附息债券和贴现债券。

附息债券，指债券券面上附有息票，按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。附息债券的利息支付方式包括在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次，或者到期一次还本付息。我国发行的附息国债也分为到期一次还本付息国债和按年付息国债，l993年第二期国债是我国第一只附息国债。

贴现债券，指债券券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。如投资者以70元的发行价格认购了面值为l00元的5年期债券，那么，在5年到期后，投资者可兑付到l00元的现金，其中30元的差价即为债券的利息，年息平均为8．57％[(100—70)÷70÷5×100％]。美国的短期国库券和日本的贴现国债，都是较为典型的贴现债券。我国1996年开始发行贴现国债，期限分别为3个月、6个月和1年。

2、贴现债券的价格讨论

贴现债券价格P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)

其中M是债券的面值，r为债券的票面利率，N为债券的期限，n为待偿期，R为买方的获利预期收益，其中M和N是常数。影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。

待偿期：债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值M(1＋rN)（兑换价格），所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。

票面利率：债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。

投资者的获利预期：债券投资者的获利预期(投资收益率R)是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。

一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，若此时市场利率发生变动，即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距，此时要重新调整已印好的票面利息已不可能，而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致，就只能就债券溢价或折价发行了。

当通货膨胀率较高时，导致债券价格的下跌。

二、汇率与利率的关系

1、利率变动对汇率的影响

（1）、利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响

当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。

当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。

（2）、通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响

当利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且一旦利率提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。

当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。

2、汇率变动对利率的影响

（1）、当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。

（2）、当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。

如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加，资金供应的增加将导致利率的降低。相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。

3、货币政策与汇率政策的传导机制

从我国的情况来看，利率--汇率传导机制是通过国内经济间接影响货币政策效应，这种传导机制的主要内容是：各种货币政策工具，主要是利率，通过国内经济间接的影响汇率，再由汇率变化反过来影响国内金融运行和经济活动，从而影响国内货币政策的效应。然而，由于我国市场经济体制尚在改革进程中，国内大的经济环境还不完善，所以在我国利率-汇率传导机制发生作用的条件还很不成熟。尽管我国已经加入了世界贸易组织，但是我国目前资本项目尚未完全开放，仍然受到严格的管制，外汇市场仍大体属于封闭型的外汇头寸市场仅限于银行间的外汇交易，而且国内货币市场不发达，货币市场与外汇市场的直接联系并未真正建立起来。因此，利率作为重要的货币政策工具，却无法通过贸易和境内外资金流动影响汇率，只能通过影响国内经济的间接方式来影响汇率。反过来，汇率的变化又会引起国际收支和国内生产的相应变化，这些变化又会作用于金融领域，从而对货币政策的效应产生影响。