主题：【中国铁建（1186）2010年长期关注贴】 -- nettman

公告中的￥7.74元/股的非公开发行价同时引起了AH股东的极大愤慨，中国铁建于2008年以￥9.08元上市，给股东的回报仅仅只有2009年分配的￥0.10元（含税），在运营2年后，非公开发行价居然低于发行价近15%，这个非公开发行的价格是无论如何也是说不过去的。实际上，完成这次增发的议程，需要通过的手续不少

1、本次非公开发行A股股票相关事项已经获得于2010年3月2日召开的公司第一届董事会第28次会议审议通过。

　　2、本次非公开发行A股股票相关事项尚需获得国务院国资委、公司股东大会批准以及中国证监会核准。

　　3、在目标资产审计、评估等工作完成后，本公司将另行召开董事会审议补充预案及其它相关事项，并提请股东大会审议。

目前第1步董事会审议通过了，但是第2步“国务院国资委、公司股东大会批准以及中国证监会核准”和第3步“股东大会审议”还没有通过。目前看，完成非公开发行A股股票估计是没有什么异议的，关键在于资产评估的价格以及非公开发行的价格。

发行对象及认购方式：　　本次发行股票的发行对象为包括控股股东铁建总公司在内的不超过十名特定投资者。除铁建总公司外，其他特定投资者在公司获得本次非公开发行A股股票的核准文件后，由董事会和主承销商根据中国证监会相关规定，与发行对象申购报价情况，按照价格优先原则确定。　　铁建总公司以其拥有的部分资产和现金认购本公司本次部分非公开发行A股股票，其他投资者以现金认购本次非公开发行A股股票的剩余部分。

锁定期安排：　　铁建总公司通过本次非公开发行认购的股票自发行结束之日起三十六个月内不得转让，其他投资者通过本次非公开发行认购的股票自发行结束之日起十二个月内不得转让。

在发行对象及认购方式中，铁建总公司以资产换股份，其它9家以内的机构以现金方式认购；铁建总公司股份锁定期为3年，其它机构股份锁定期1年。

就个人看法，这次非公开发行的所注入的资产对于中国铁建的长期估值是有负面影响的（无论发行价多少都是负面的因素居多），主要在于注入的BOT资产属于现金流资产，没有太大的想象力（远不如注入矿产或房地产这类的价格波动大的资产有想象力），但是由于目前中国铁建股价处于较低的水平，所以对于中短期的估值是有提升作用的（注入的BOT等资产现金流水平不错，随着生活水平的提高，汽车销量以及使用的广泛，现金流水平应该会有所提高，从而推高这些资产的估值——当然，想出现大幅度的资产估值提升也是不太可能的）；对于股价的影响而言，多空完全取决于最终非公开发行价的价格，如果价格低，则目前流通股股东的权益被严重侵蚀，对于中国铁建企业形象的负面影响不容忽视；如果价格合理，则可以提高中国铁建企业形象，为其以后的股本融资奠定好一些的基础。

另外需要注意的一点就是，在这次非空开发行时认购的其它机构是那一些很重要，我认为社保是肯定有的，其它机构看看是否有中信、高盛、汇丰、大摩、瑞银、中金这些机构的身影。

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老N好久没更新了，这说明铁建有可能到了最低谷，哈哈

说点题外话，我觉得中铁建（房地产）的人很有想象力，他们一定看过《间客》，人们住在由中铁建建造的坚硬的果壳里，一定感觉自己脆弱的心灵狠安全……

果壳里的城成都的生活新想象

2010-03-11 06:59:00　来源: 四川在线-华西都市报(成都)

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《间客》

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