主题：光大控股（00165）股价分析 -- bart

说到这里，我们需要整理一下思路。前四个小节，我们从经济学的角度描述了人在面临选择时，通过理性分析各选择项的相对价值（效用与概率的乘积），并依此做出决策。在做出选择以后，人们将进入等待和反馈过程。下面要分析的就是在这一过程中的情绪过程。

每次看动物杂技表演，我都很好奇为什么动物可以做出那么超乎想像的动作，驯兽员们是怎么训练它们的？

实际上，原理很简单，奖励（reward）和惩罚（punishment）。奖励可以使某一行为出现的频率增加，并固定下来，这是行为的正向强化（reinforcement）过程。同样，惩罚可以使某一行为出现的频率降低，这是行为的负向强化过程。

那么什么东西可以用作奖励和惩罚呢？对于动物来讲，食物为主要奖励工具，惩罚的内容就不说了。需要强调一点的是，无论奖励或惩罚，其内容都是非常具体的。对于人，大家知道什么是最好的奖励和惩罚工具吗？对，金钱，就是这个抽象的符号。

在上述各个例子中，选择结果的正确或错误，我们也可以将它们看作为奖励或惩罚（因为有金钱的得失）。伴随着奖励和惩罚，就是对应于情绪状态的变化。从生物学的角度看，动物头脑中的决策系统和情绪系统也的确是密切相关。因此，当做出了一个正确的选择时，随后而来的情绪状态也是正向的（比如，高兴）。选择正确这一事实以及与之相伴的正向情绪状态，都会进一步强化这一选择项在你头脑中的主观概率。当下一次面临同样的选择时，你会倾向于保持与上一次同样的选择。反之依然。

这样的思维过程和情绪状态在日常生活中是非常普遍的，也是非常合理的。但在股市中，人们的这种心理状态就可能被利用。比如，主力可以利用所谓的“牛市和熊市思维”的形成过程完成卖出和买入。为什么我们的心理状态在股市中比较容易被操作呢？答案就是股市震荡的特性及我们头脑中的那个“抽象的符号”。

股市每时每刻都在变，其震荡特性不需我们多说。在这种情形下，许多人就放弃了自己理性的判断，而将买卖看做为掷硬币般的概率事件。但由于涨跌，头脑中的“虚拟财富”也在同时变化，与之相伴的情绪体验就被当作我们买卖的依据了，因此股市中“追涨杀跌”的现象也就不难理解了。

总结一下，写到这里，我希望我可以说服你，在股市中除了我们经常提到的宏观经济面，个股基本面以及大众心理面外，还存在着个人心理面。在股市中，价值投资者注重宏观经济和个股信息，而趋势投资者则关注大众心理的变化。个人心理面基本上不被提及主要是因为太个人化，而这却是我们这些小投资者需要注意的地方。

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http://epaper.jinghua.cn/html/2009-08/26/content_455873.htm

http://business.sohu.com/20090827/n266273295.shtml

据以上信息，光控中期业绩调整为：

7.03*0.65 + 12.19*0.3931*1.134 + 34.3*0.0623*1.134 = 12.43

估计中期业绩：0.782港元

股票价格(2009/08/27)：19.70

对应PE：13

建议：持有；关注香港业务是否有惊喜。

多谢BART兄的分析

根据光大控股网站在昨天公布的中期业绩为每股盈利港幣0.45 元

不知道和BART兄计算的结果差别在哪里.

BART兄计算的公式中 12.19*0.3931*1.134 为光证归属母公司利润中光控所占的部分, 34.3*0.0623*1.134 为光银的利润, 7.03*0.65 中0.65应该为光证每股派息折合港币, 7.03不知道是指的什么?

如果按 0.45 的中期业绩来算

股票价格(2009/08/27)：19.70

对应PE：21.88倍

不知道是否还应该继续持有下去?

多谢vip_ref兄的信息

7.03为光控去年全年业绩，根据香港股市上半年成交量放大，从400－500亿到600－700亿，我预期光控香港业务会有增长。乘以0.65为一半稍有增长（0.5x600/450)，就是从这得来。但从公告中看，去年的业绩实际上包括一次性出售的效益，这是出错误的地方。

根据中报，目前PE的确比较高。但有几个可以预见的利好消息，比如光大证券上市募集的100亿资金用以扩大网点带来的收益，光大银行近期的上市等等，所以自己还是持有，河友们要自己判断。

另外，开始投资港股一年多，说几句自己的感受。

1 港股投资者非常的实际。前一段时间看新闻周刊，其中谈到香港投资者，可以将自己自住的房子，在价格合适的时候出售。同理，在股市上，股价很难有忽悠的时候。光控这只股票，放在A股，这么多题材，价格早就飞上天了。

2 光控盘子较小，也仅有一两只权证追随，价格的波动不会太大，我们应集中在基本面上。

3 分不分红，是股价的另外一个决定因素。香港交易所（0388）PE高于全球同类股票，这与其分红率维持在90％左右是有关的。好在，我们看到光控也开始连续分红了。