主题：【文摘】The McKinsey Quarterly 中印美投资信心分析 -- 西风陶陶

中印美投资信心分析:北美企业对中国信心不足

2004年08月04日10:07 21世纪经济报道

第二次“麦肯锡全球企业管理高层调查”显示，虽然全球企业的高层管理人士降低了对未来的预期(特别是对于人员招聘、IT支出、中国市场和印度市场)，但他们仍然看好全球的经济增长。

《麦肯锡高层管理论丛》??TheMcKinseyQuarterly最近一次对全球5500名企业高层管理人员的调查显示，全球各地区和各行业的高层管理人员仍普遍对全球经济的发展持乐观态度。与今年年初相比，他们降低了对全球经济发展的乐观预期，但仍有很多人准备加大员工招聘力度和IT支出。最乐观的预期来自印度。印度企业的管理高层对新政府推进经济自由化的能力信心十足。同样，中国的企业高层管理人员也对中国将继续吸引大量外国直接投资充满了信心。

然而，当前油价的上涨及对加息的担心使各国企业的管理高层降低了对所在国家和所在行业发展前景的乐观预期。整体而言，与《麦肯锡高层管理论丛》今年1月份进行的第一次调查相比，调查对象的信心水平降低了6个百分点，其中降幅最大的是发展中国家。

与此同时，许多企业的管理高层感到了当前存在的价格压力，这表明竞争仍然非常激烈。尽管印度和中国的经济发展前景依然光明，仍有部分企业的管理高层怀疑印度和中国能否将经济改革进行下去。

本次调查得出的有关各地区的数据反映出不同地区企业管理高层对形势的看法存在一些值得关注的特点。例如，在今年1月份的调查中，新兴市场国家的企业管理高层对形势的估计最为乐观，然而到本次调查时，他们的信心指数的下降幅度已经是其他地区的三倍，并且已经降到世界平均水平以下。虽然印度和中国企业的管理高层信心水平也出现了下降，但他们对于外包和外商投资的信心指数仍位于高位，足以支撑发展中国家的整体信心指数。

亚太发达经济体(澳大利亚、中国香港特区、日本、新西兰、新加坡、韩国和中国台湾地区)的企业管理高层对近期内经济增长的信心指数最低：只有48%的调查对象认为未来6个月内所在国家和地区或所在行业的发展状况会得到改善。相反，欧洲企业的管理高层对所在行业(不论他们处于哪个行业)发展前景的信心比对所在国经济发展前景的信心要大得多：只有51%的调查对象认为所在国的经济状况近期内会有小幅改善，而62%的调查对象对所在行业的近期发展前景信心十足。

各地区的调查结果显示出一个特别亮点，就是信息技术(IT)，各国企业在IT方面的投入明显上升。所有接受调查的首席信息官(CIO)和首席技术官??CTO中的半数和近40%的其他高层管理人员都表明所在企业计划在今后6个月内增加在IT方面的投入。所有接受调查的CIO和CTO及其他高层管理人员中有近三分之一计划将把IT方面的投入提高11至25个百分点。

尽管这些迹象令人鼓舞，但企业管理高层仍认为提价空间非常有限。全世界范围内多数调查对象根本不打算变动价格，甚至有9%的调查对象表示计划降价。虽然有26%的调查对象表示计划提价，但多数幅度很小。

但本次调查为失业人群带来了福音：在就业率经历连续数年的下滑后，43%的调查对象表示将招聘新员工，其中小型企业比大企业更能从容应对增加员工所带来的工资成本的增加。在中国和印度企业计划大量招聘新员工的同时，北美地区近50%的调查对象也表示所在企业将增加雇员，其中19%计划增加11%-25%的雇员。

地区：中国引力

未来两年中国仍是资本趋向地

中国经济的高速增长增加了人们对经济增长过热的担忧，但中国企业界对政府管理经济增长的能力信心十足。接受调查的中国企业高层管理人员中有95%坚信中国政府将继续推进经济自由化和实现经济的有效管理。

其他地区的企业管理高层信心则没这么足。例如，只有7%的北美企业高层管理人员对中国十分有信心(参见图表)。北美企业界对中国的信心是所有地区中最低的，他们更青睐印度。例如，北美大型企业的管理高层普遍认为印度是更重要的人才供应地。

尽管北美企业界对中国的信心有所保留，中国仍然在吸收外国直接投资的角逐中领先于印度。全球超过一半的大型企业的管理高层表示计划在未来2年内增加在华投资，而印度的这一比例只有44%。

中国企业的管理高层对此持相同意见：82%的调查对象认为未来2年内投向中国的外国直接投资将增加。中国企业界对中国继续吸引外国直接投资能力的信心要远远高于其他任何地区。北美企业界对中国继续吸引外国直接投资的信心最低，计划增加在华直接投资的比例也是各地区中最低的。即便如此，与印度相比，世界各地的企业界还是更青睐在中国增加直接投资。

地区：美国判断

北美企业对中国信心不足

《麦肯锡高层管理论丛》此次对全球企业高层管理人员的调查显示北美大型企业的高层管理人员对中国的信心指数在全球排名最低。欧洲、亚太地区及广大发展中国家大型企业的高层管理人员对于中国政府能否有效管理经济增长的信心都比美国高得多。相应地，接受调查的北美大型企业高层管理人员中只有42%表示未来2年将增加对中国的直接投资，而欧洲和亚太地区大型企业的高层管理人员中这一比例分别达到57%和65%。

这一结果令人迷惑。最近的数据显示美国仍是亚洲以外的国家中对华投资额最大的国家，而且美国公司在华的投资利润很高：美国商会的数据显示，美国在华投资企业中有超过66%的企业表示投资回报率达到或超过全球平均投资回报率。既然如此，为什么美国企业在此次调查中对在华投资的信心如此之低？很多北美企业的管理高层仍对在华投资的经济风险、社会风险和政治风险比较敏感。但其他地区的企业在华投资的风险程度与美国企业相当，为什么惟有美国企业这么敏感？

原因可能是美国大型企业的高层管理人员中很多人未能完全理解中国的长期经济转型。中国短期内可能存在部分程度的经济波动，但经济的持续增长能力比其他任何地区都要强。过去20年间中国在推动经济改革的同时生产出大量的产品满足广大人民的生活需求，这是为整个中国社会所广泛认同的一个经济发展目标。美国GDP增长3%就是良好的增长业绩，而中国则需要7%才算得上良好。北美企业界可能担心7%的增长率过高或者不具有可持续性，而3%的经济增长率对中国来说才真正是难以为继的，因为这样的增长速度无法提供足够的就业。近几十年其他亚洲国家在经历工业化进程时与中国目前的发展轨迹极为相似。

本次调查结果显示北美企业界对中国商机的重视程度远远不够。接受调查的北美大型企业高层管理人员中有35%认为中国根本不是重要的人才供应地。只有40%的调查对象认为中国是非常重要或比较重要的人才供应地，而在欧洲和亚洲企业界这一比例分别为50%和66%。只有24%的北美大型企业高层管理人员表示将在中国建立研发机构，而亚太地区企业界的这一比例为43%。

中国内地在工程和半导体相关专业领域的毕业生数量已经超过了美国和中国台湾地区的总和。无视这一事实无异于放弃与中国内地人才的竞争。对中国持怀疑态度的企业家们应该重新审视对中国的看法――否则，中国内地的工程和半导体类专业的毕业生最终可能投奔那些认识到中国重要性的竞争对手。

(华强森 作者是麦肯锡上海分公司资深董事)

地区：印度人才

人才和研发：印度胜中国

印度企业的管理高层在完成调查问卷时正值执政的印度人民党竞选失败(参见附文《印度选民的信任票》)。虽然印度执政党在大选中的失利给印度国内和外国投资者带来了不确定性，但印度企业界对新政府信心十足――84%的调查对象对新政府继续推进经济自由化和实行有效的经济管理抱有非常大或比较大的信心。企业界的支持对印度新政府继续推进贸易自由化和放开外国直接投资的监管极为重要。印度企业界还对国家经济充满信心：66%的调查对象认为未来6个月印度经济情况至少会有所改善，而全球各地区的所有调查对象中只有56%的人对所在国经济充满信心。

印度在人才供应和吸纳国外研发投资方面的表现也非常突出。亚太地区发达经济体的企业管理高层对印度青睐有加――特别是那些最先对离岸业务进行投资、因而对印度和中国的人力资源情况非常熟悉的企业。亚太地区的大企业当中，71%的调查对象认为印度是重要的人才供应地；全世界范围内持相同观点的企业高层管理人员占到总调查对象的58%。在亚太地区以外的各地区，大型企业的管理高层更加倾向于对印度(而非中国)的研发机构投资。

然而，亚太地区企业管理高层对印度新政府的信心远不如他们对印度人才的信心。接受调查的亚太地区企业中只有10%对印度新政府的经济管理能力非常有信心，这一比例比其他地区的比例都低。