主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

有市场容量的问题，还有交易对手的问题

并且这是系统性风险

中新社的报道中有一句话：

罗某说的“唯一选择”，是外储操盘官员过去沿袭旧办法以避免个人责任的遁词，过时了。三天不学习，赶不上刘少奇，还在国际会议上秀英语口语。秀出政治错误了，只好说报道有误。

http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20090217/02405862473.shtml

可能有专业性，中投干不了。中投的头儿楼继伟、高西庆都是财政官员。

今后中国政府可以通过支持大企业发行债券或从银行贷款购买外汇储备模式鼓励更多企业“走出去”，从海外市场购买所需的技术、设备和资源，也可以通过商业银行对外直接投资。新近，中国铝业公司宣布将通过建立合资公司和认购可转债券向世界第三大矿业巨头力拓集团注资195亿美元。这是迄今为止中国企业最大的一项对外投资行动。中铝没有公布此次投入的195亿美元的资金来源，据报道，中国银行介入了此次谈判交易，甚至还有其他银行参与融资。

显然，支持企业收购海外资源是合理利用外汇储备的一种好方式。还有，进入潜力巨大的拉美和非洲市场，合理运用外汇储备实施技术援助和开发援助，无疑也是中国政府拓宽外汇储备使用渠道的一个重要选项。外链出处

财华社18日/ 美国财政部17日公布的国际资本流动报告（TIC）数据显示，去年12月末中国持有的美国国债增加143亿美元，总量达到6962亿美元，居各国之首。

根据美国财政部各月公布的数字，中国去年共增持美国国债2186亿美元，而相对2007年，日本则减持了16亿美元。

12月份中国依然延续了净买入美国短期国债、抛售风险较大的机构债的做法。报告显示，截至12月末，中国净买入短期债券34.07亿美元，净抛售机构债24.68亿美元。外链出处

中证报18日/ 去年7月至10月，中国分别增持美国国债150亿、237亿、446亿和659亿美元。不过，11月、12月增持速度有所放缓。11月份增持量为290亿美元。若按照中国央行公布的数据计算，2008年全年国家外汇储备余额为1.95万亿美元，美国国债资产占外储的三成以上。外链出处

抄底就不要想了，大户动动都是大动静，多少眼盯着

第一财经日报17日/ 美国对外关系委员会地缘经济研究中心新近公布的一份报告称，截至2008年底，中国持有的外汇资产总规模达到2.3万亿美元，其中七成为美元计价资产，规模约为1.7万亿美元。

其中人行持有的外汇资产余额达到2.1万亿美元，包括1.95万亿美元外汇储备以及规模在1080亿~1580亿美元之间的“其他外国资产”；此外，国有银行和中投的外汇资产共约为2500亿美元。

这项庞大的投资组合中，包括9000亿美元美国国债、5500亿~6000亿美元机构债、1500亿美元公司债、400亿美元股票以及400亿美元的短期存款。

上述计算结果明显大于美国财政部公布的数据，两位研究人员认为美国的官方数据低估了中国持有的美国资产规模。

报告称，在过去12个月中，外国官方投资者对美国国债和机构债的需求规模几乎和美国的贸易赤字规模相差无几。“如不考虑自美国外流的私人部门资金，平均每个月，中国通过购买美国国债和机构债，为美国提供了维持其贸易赤字将近一半的资金。”外链出处

《金融时报》中文网16日/ 一方面，当前外汇储备的多元化投资其实大有可为；另一方面，在是否继续购买美国国债问题上，中国完全可以更主动，例如可以向美国提出一些讨价还价的条件。

中国政府其实可以在一些国际问题上更加主动，包括是否购买美国国债。例如，中国政府可以声明，如果美国政府希望中国政府继续购买美国国债的话，那么美国政府需要向中国政府作出承诺，必须保持美国国债市场价值以及美元汇率的相对稳定。

诚然，美国政府未必会接收中国政府的要求。然而中国政府可以把要求美国政府为美国国债提供担保的要求作为一种与美国进行讨价还价的砝码。由于人民币升值必然导致中国持有的美国国债缩水，那么如果美国要求人民币升值，美国政府应该就人民币升值对中国持有的美国国债造成的相应损失，向中国作出补偿。

归根结底，持有过多外汇储备（美国国债）对中国而言弊大于利。降低外汇储备增长速度与开展外汇储备多元化管理才是最终降低外汇储备风险之王道。然而在美国贸易保护主义加剧之际，中国也不能满足于只做“沉默的羔羊”。外链出处

东方早报14日/ 第一，短期避免外汇储备的继续上升，减少国际贸易中美元的结算和支付，增加进出口商品互换，缩小贸易顺差，实现制成品换资源的贸易平衡；在现在石油等战略资源处于低价的时候增加国家储备。第二，鼓励中国国有或民营企业加强海外投资并增持具有战略地位和增长前景的跨国公司股票。第三，从中长期战略上看，确定产业链的定价权，从走“中国制造”转变为走“中国创造”之路。在把握传统行业的同时整合高科技行业，提高切实的生产力。第四，现金打底及项目对冲，以保守的心态维持“稳定的高效的现金流”，尤其对民营企业而言。

至于增持还是减持美国的国债，奥巴马成为美国总统后中美关系的走向是关键。如果美方的贸易举动引起了中方极大不满，且一直对中国汇率施压，中国将宁可自损也要抛售美国债券来向华盛顿发出警告，这也是有可能的。毕竟，这次的主动权掌握在中国人手里。外链出处

中国抄底都在做了，怎么不要想了？中国政府和国企正在抄海外能源矿产的底，例如对俄的贷款换能源、中铝入股力拓、五矿对全球第二大锌矿公司、澳大利亚第三大矿业公司Oz Minerals提出收购建议。再多的眼睛盯着有什么用，掏不出钱就只能眼睛充血。

金融时报21日/ 银河证券首席经济学家左小蕾文章认为，较大的外汇储备可以通过推动进口增长来拉动国内的投资增长。外汇储备可以用来购买更多的国外技术和相应的机械设备，最后都将形成企业的固定资产投资，对经济增长起到直接的拉动作用。根据报道，温总理在西班牙签署的双边协议，应该就包括了这些内容。两国企业家会谈，应该也会在这个框架下，达成更多实际操作层面的协议。外链出处

越来越像俺去年10月说的东西？呵呵。