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主题:瞎参谋几句 -- 张家兄弟

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家园 多谢!

基本面分析,主要是分析公司的资产质量,我也研究了财务报表,只是还是不知道从何下手,可能还得再学习实践一段时间。

其实市盈率与DCF法或者其他应该是没有太大的区别的。看你给出的Sears的案例里,也是简单给个倍数。我说的基本面分析并非只是分析市盈率。

家园 股市的钱难赚

股市的钱和其他地方还是不一样的,不是那里都是一分耕耘一分收获的。在股市赚钱运气的成分很大,再优秀的股票主力不动还是没有用,跟主力大家都想,主力天天在算计着把散户甩掉好自己赚钱。除了专业人士小散只有跟风赚点小钱。赔的时候也只有卧倒装死的法。

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家园 翻出这么一篇

Bill Miller价值投资观

这个Bill Miller这几年比较差,不过也算价值投资代表人物之一,有些话还是有道理的。

为什么说“如果价值评估正确的话”呢?因为价值评估并不是简单的几个例如市盈率之类的比率就可以了,关键还是对“未来”的评估。未来的事情就不可避免有不确定性。不确定性有大有小,小的比如花旗银行下一次分红是否能实现?大的比如Google未来可收入现金反映到目前是否大于目前的市值$150 Billion?不同的价值投资者有不同的标准和方法。有些要求近乎完全的确定性,有些用强劲的报表或固有资产来保证安全的空间。

每个价值投资者都有自己不同的方法和标准,以及对风险不同的承受度,没有标准答案。我想一般来说首先考虑当前资产,再考虑盈利的持续性折算未来收入,加在一起成为基准吧。不同投资者的不同估值差别来源于这两处。

那么,当前资产值多少?未来盈利折算多少?

资产都有哪些部分?哪些是确定的?哪些是不确定的?

现在的盈利是多少?可持续性怎样?增长率会怎么变?

我个人的想法,大概是这个方向吧。我不是这种方式,所以可能说的不对。

家园 这才是真知灼见

具备操作性的才是我们真正需要的,无论批评是善意还是恶意,折腾半天,不具备操作性就是添乱,您这篇是真正有用。我上个月去银行让人家洗了一把脑,那个理财师的理念和您的差不多,给俺设计了一套买卖方法,施行这一个月感觉踏实多了。

我觉得格子组比较好的解决了选股问题,但在资金使用上还有改进的空间。至于趋势还是价值纯粹扯淡,中国股市快成了中国足球了,前场学巴西,中场学法国,后场学意大利,大爷的,叉腰肌在哪呢?

中国的股民多数都是工薪族,连市盈率都不知道咋回事的大有人在,搞得太高深就没示范意义了,直接上私募呗。坦率地说,这里真能学到东西的还真就是价值组,对在哪,错在哪,一目了然。趋势组弄了个黑箱操作,除了友情赞助,啥也学不来,这才真让人难受。

认准了就坚持,实践的目的就在于检验对错,二期才不到半年就要翻天,还是单边下跌的情况下,最起码要到结帐的时候再清算。

家园 啥是合理估值?熊市市盈率10倍也嫌高,牛市30倍还说低估

更何况中国的上市公司,不务正业的很多

看看业绩中有多少是投资收益就知道了

家园 多谢支持

踏实很重要啊。

你说得对,现在不是清算的时候。

家园 个人认为,这正是增长型投资的特征

所以我老觉得国内言必称价值投资是一种错位,中国股市整体而言是一个增长型投资对象。

增长型投资对象重要的是增长前景。当增长前景看好的时候,投资者排队上车,股票供不应求,牛市30倍不算高,自有股评人士去找理由说服人们。增长前景未必转差,但已经不能达到投资者预期时,投资者排队下车,股票供过于求,熊市10倍也不算低,股评人士很难说服人们。

这其实是正常的,美股中最近一个例子是Crocs (CROX),看看两年图,很典型。当前的例子可能是Apple (AAPL),生意其实很好,股价压力来源于乔布斯的健康状况。

成熟的一个标志是多样化。当中国股市出现成熟的科技板,医药卫生板,零售板等等,且各自具有成熟稳健的领头羊时,也许才容易选择价值投资目标。

家园 感觉最关键的是任何时候要有一定的资金闲置可以使用

不管是牛市还是熊市还是震荡市,有一定的资金在手上,就意味着随时可以抓住机会,否则,眼睁睁看着机会在旁边无法下手的可能性很大。

另外,只要有一部分有利润就可以卖了那部分来回转资金,不需要全部。

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