主题：【原创】从王岐山到日本 -- 反身

风险，机会成本都是需要考虑的因素。不清楚你是怎么估值的，但是简简单单一句option的价值远大于其他部分，和“胡”说何异？

如果要估值就需要把这个期权的成本单独列出来。但是这个交易其实包含了战略投资+IPO+期权三个部分。其中期权的比重最大，这也是为什么俺前面说它的价值最大。

按照BOA老总和财长宝森去年底的说法，前面的战略投资和IPO赚160亿，期权也可以赚160亿。

据说这个交易还是汇金和建行设计的。建行当初担心的是IPO。三年下来，结果反而是BOA在IPO这块最赚钱。而且再过3个月就可以套现。然后行使部分期权，直接无风险套利。

更可笑的是建行后来还搞什么增发，明摆着送更多的钱给BOA。

俺估计BOA会到最后时刻继续行使剩下的大部分期权，如果中国经济继续保持增长的话。

“他打破现有的社会保障制度的同时没有建立起来新的保障制度。推人下水也得先送个救生圈吧？”——朱镕基改革的首要目的就是解决经济增长下降和竞争力不足的问题，所以需要钱，需要投资。如果说要建立一个更好的社保体制，那就意味着花更多的钱，那就和改革的目的背道而驰了。

总之，朱镕基的改革就是打一个时间差，赌能够在社会保障体制重新构建之前，中国的经济能上一个大台阶。很幸运，中国赢了。现在能撒银子，是因为当时动刀子了。

至于这个时间差里面牺牲的人——这样做非常不公正。不过如果没有选择，公正与否就不是优先考虑的问题了。

屁股决定脑袋，什么时候都适用。他也就是个大话王。