主题：【老拙侃股票94】第42周——希望出现高成长投资组合演示 -- 老拙
多谢轻阳mm
1月8日著名分析师胡俍解盘
今天的走势可能是反弹一个多月以来最难看的，关键是下跌放量，可能很多朋友很关心反弹到底还能不能延续。说实话，这是非常难以判断的：反弹走势一旦出现杀跌，最难判断反弹结束还是后面还能继续反弹。我正是因为这个道理，所以对反弹行情一直是不太热心。按照我的经验看，由于今天尾盘还是有些承接盘的，也许问题还不大。另外，从纯技术的角度来看，我在前面几天已经说过，反弹理论上是可以看5600的。所以我想光凭今天的一根阴线，似乎还不算很严重。象这种反弹如果要结束的话，一般来说应该是两根阴线。换句话说，如果明天再象今天这样那这个反弹大致是到头了。对于个股来说，比较简单的做法还是按照操盘手的B、S点做，本身就不指望在这个反弹里赚多少钱，所以跑得要快，反弹是不能捂股票的。
这几天基本上是这样的规律：哪天如果大盘指标股稍微有所表现的话，那么这一天基本上是跌的家数比涨的家数多，今天又是这样。我搞不清楚：既然有这么多人认为从10月份以来的中线调整已经结束，一波跨年度的行情已经开始，为什么“二八”之间要这样相互拆台呢？要知道如果大盘股涨，小股票跌；小股票涨，大盘股减磅的话，那是很难将行情演变为一波涨势的。总而言之，还是小心点吧，至少到现在为止，我还觉得象反弹。
中信证券:[经典指标分析]MACD红柱增长,上升趋势尚未改变,股价超买中,随时有可能回档.
[均线趋势分析]上升趋势形成.
[K线形态分析]跳空缺口若突破长期盘整走势,向上跳空意味着上涨行情开始;若出现在上涨途中为中继行态;长上影表明上档压力较重,升势受阻;若出现在起涨之初或重要阻力位处则有试盘的可能.
辽宁成大:[经典指标分析]注意MACD柱状缩头,上涨趋势有所减缓,短线投资者可考虑逢高卖出,等回落均线或重要支撑位时再决定回补.
[趋势分析]处于上升趋势.
[K线形态分析]黄昏之星趋势停顿或反转,下跌信号见顶回落;穿头破脚经常出现顶部附近,往往是见顶回落信号.
彭博通訊社引述消息人士稱，貝爾斯登投資銀行因為次按問題虧蝕嚴重，行政總裁坎恩計劃辭職。
報道指出，董事局已獲知會，73歲的坎恩會辭去行政總裁職務，但仍會留任主席，預料57歲的總裁施瓦茨會接任。
牛熊市券商的自营收入怎么可能一样？
http://finance.jinghua.cn/c/200801/08/n629447.shtml
《經濟通通訊社１０日專訊》華夏基金公布，旗下所管理的基金（組合）在０７年為
１０００萬投資人創造了高達８９０億元人民幣的收益。其中，華夏大盤精選基金０７年淨值增
長率高達２２６﹒２４％，位列所有基金之首。旗下共有４隻基金在０７年淨值增長率超過
１５０％，而所有偏股型基金的０７年淨值增長率全部超過１００％。
截至去年底，華夏基金旗下公募基金資產規模達２４８０億元，佔國內公募基金市場規模的
７﹒５７％，位居５９家基金公司之首。投資人戶數從０７年初的１３３萬戶壯大至年底的
１０００萬戶。（ｃｔ）
胖鱼说得对，对中信08年的预测，是在上证指数在08年底时不低于5000点的基础上测算的。换句话说，最悲观的假设，也是震荡而不是熊市。(假设中的bear case是08股市下跌10%，并非是真正熊市）
如果认为股市要转熊，个人觉得第一时间要抛出的就是券商股，而且要提前、要快。这是根据国际券商股的历史相对表现总结的。所以熊市下如何就不讨论了。
模型中的自营部分，看似收益率定在25%，不是很低，但由于自营规模的基准在模型中大大缩小，其实自营收益是挺保守的。
因为在外面，手头没有中信资料。凭印象，中信2007年仅中信证券和中信万通两家，用于网下打新股的累积资金将近800亿，仅网下申购中签总额约26亿；08年由于净资本增加90%，打新股的累计资金（网上网下）应该超过2500亿。如果以1.8%的收益率算，这部分收益约40亿。加上债券、基金的投资收益，（如果市场不好，这部分会加大）。这些尚未包括股指期货推出后的衍生品套利收益。以台湾经验看，股指期货推出首年，衍生品收益率可达100%；假设只给中信20%的收益率，仅这部分就大约有80亿的收益。但只是假设，所以没有考虑进入模型。
综上，模型中自营收益08年约97亿，主要是净资本规模扩大了90%。实际收益率测算是给以保守估计的。因为自营规模基数的使用方法不同（模型仅用不到400亿做基数，未考虑拆借，回购，这些打新股或衍生品交易使用的资金），所以收益率给25%。（在这种方法计算自营规模下，中信07半年报自己报的年化收益率大约55%，而主要来源于打新股、债券、基金受益）
不过分歧的地方，往往也是机会产生的地方。
我觉得轻阳和铁匠的看法很有代表性，甚至可以说，基本上是为什么现在券商股的市盈率如此之低的主要原因了。
券商和大势的共振，如果在成熟市场情况下，的确是很明显的了，呵呵，分歧主要在于，现在中信是否可以用成长性来解释。
不过现在这个情况，至少证明市场对股市长期稳定走牛，是有疑问的。
忽然想到，既然市场认为券商的估值和股市长期预期有关，那么今后是否有可能从股指期货的角度，来发掘一下期指和券商走势的关系呢？？这样可能对券商股较大的波段操作有好处啊！！
即使手续费收入只占中信收入的一半不到，那也是不可忽略不计的一块。
周期性行业在行业景气度高点的市盈率反而偏低，这点看看中信的历史就比较清楚了，我也论证过。
券商股现在成了市盈率最低板块，实在不仅仅是因为市场对走牛走熊的分歧，而在于行业景气度已达高点。
中信的行业景气度就是股市景气度，那么，现在股市无论未来趋势是走牛走熊，比较明确的一点，象过去两年的那种成长是不可复得了。
从这个角度出发，中信未来是否还有去年这般成长性是值得打个问号的。
很多人说，06年反“动”，07年反“恐”，今年则是反“贪”，对券商股尤其如是。
今年的公司债，大盘股IPO，股指期货，创业板等等，还有华夏基金的文章。我觉得应该能够对周期性作出很大的修正。另外今年需要看看手续费收入是否能够继续降低比例，能否降低到什么程度。
不过券商发展到成熟阶段，也必然走到和股市共振的路上，呵呵，说到底，任何自营业务，还有IPO和发行债券的业务，到底也是和市场周期性相关的。
据两位消息人士透露，美国第五大投行贝尔斯登正洽谈收购中国华夏基金管理公司10％股权。
消息人士称，华夏基金已和数家潜在的海外投资者进行洽谈，其中贝尔斯登很有可能赢得这笔交易。中信证券股份有限公司持有华夏基金100％的股权。这两位消息人士还表示，华夏基金已同意在引入海外合作者前并购中信基金管理公司，中信证券也持有后者100％的股份。
http://fund.jrj.com.cn/news/2008-01-10/000003160777.html