主题：【原创】学习巴老讲话 展望2008 -- 老拙

理智,清醒,严谨,谦谦君子之风是拙总的风格,这应当就是价值投资者的气质吧.另外代表上班族谢谢拙总,那可是拙总当初开创价值投资实盘的考虑之一啊.

虽然我今年年初在32元左右就开始投资中信，但是那时根本对中信没有了解，在40左右清仓出了，在44左右又杀回，其间也做过其它的~最重要的是，那时候根本没有系统的投资理念~

其实今年大家收益都不错～我也是～但是我最开心的是，慢慢体会到了价值投资的思路，和认识像老师政委等这样素质很高的朋友，大家在交流中都进步了～我可以骄傲的说：我比去年的这个时候成熟多了～

再次谢谢老师～

是因为它们成长性有限吗？

觉得如果石油价格上涨，水电的利润率应该是上升的，而且它们明显有政策支持，今天翻看了一下长江电力，主营业务的确是在环比增长的，而且注意到它的投资收益不错——对比潍柴动力的负投资收益，俺倾向相信他们的投资行为应该象社保基金一样，是稳赚不赔的政府行为。

不过，他们的股价倒是的确增长缓慢。不过，如果其他的条件都在改善，股价并不增长，是否逐渐就能进入四项基本原则中的“低市盈率”了呢？

周四我拿点儿钱买了两个医药股，也没想清楚就买了，打算周五要是大涨了就卖掉，否则就做股东。

这两只股都处于即将突破前期高点的时刻，我也不懂技术分析，听说如果突破了就会大涨，就买入了，没怎么想着赔钱的事情。其中一只“带柄的杯子”画得出奇的标准，我倒要看看它怎么折腾。另外，一只股在软件里显示市盈率22倍，当时觉得还可以就买了，现在一看帖子，20倍都不便宜，教训啊；另一只股的每股收益是负值，市盈率没法算，买的时候是想测试一下到底哪只股涨得快些。

当时还看到[海星科技]，正在奔涨停的方向，不敢追，结果周五又涨停，还是不敢追。

新年要到了，我得加紧学习了，就当交学费了吧。

用四项基本原则，恐怕很难估算出来，当然不是不可以啦。

我觉得脖子以前说的市净率的估值，很有启发的。

主要是，考虑到资源类股票，真正的生产销售加工的利润率，都是平均化而且趋于微薄，那么企业真正掌握的资源数量，就应该是股价的决定性因素了。比如说，某个铜企业，我们如果能够估算出他掌握精铜矿储量折算的铜的数量，再考虑到市场上未来对铜价的预期，那么企业的估值就应该有数了，这也是为什么能源和资源在世界范围内出现紧俏以后，资源类企业即使高市盈率也在上涨的缘故啊。因为按照高价资源的预期，企业的净资产应该会出现大幅度上扬，呵呵。

但是，这个估值方面的问题在于，要结合未来很长一段时间里面的资源价格的大体走势，而且要对企业本身的情况做更加详细的了解，呵呵。

我觉得这个对于小散户而言，真的是挺难完成的工作了。至少我手里拿的江铜，我自己都没信心分析它，呵呵，至少我自己卖掉之前都没怎么分析。

这篇确实写得好，值得好好体会。尤其是说出了进行趋势投资的一个限制条件（盯盘），值得羡慕趋势投资者深思。也希望在老拙的帖子后再不要有争论价值投资与趋势投资优劣的帖子出现－－争不出个结果，反而会破坏河里的气氛。

的确，在2008满盘皆赢的情况不可能再有了，更要坚持老拙阐述的价值投资

看看拙总去年底和今年初推荐的豫光金铅和驰虹锌锗就知道四项基本原则能不能找出资源类股票了.

一般来说，符合四项基本原则的股票，一定是最好的。年初的情况，牛市的开端，可以在市场中找多很多这类股票，平均市盈率很低么！呵呵，当时对有色板块的看法，并是不是做为紧俏资源类，而是作为周期性板块对待的，所以估值水平相当的低。

但是在牛市发展到中期的时候，我觉得一般资源类股票，都不会满足四项基本原则，就像现在的样子了，几乎都是市盈率偏高了。

此时，应该说，一方面我们应该提高警惕，就像老拙很早以前说过一句话“现在市场里面基本找不到四项基本原则能够筛选出的股票了”，当说这句话的时候，我们是不是就应该开始更加重视风险控制了呢？

而另一方面，我们不可能在那时就推出，那时候好像5000点都不到呢。我觉得在提高风险意识的同时，应该多考虑写其他的估值方法，对于资源股，我觉得市净率和净资产的原则，就是个略微激进的方案，因为这个估值原则是基于商品牛市和资源长期紧俏的基础上的。但是这个原则，至少可以让我们挑出资源类股票中最有投资价值的几个，我想在四项基本原则已经没法找到好股票的时候，应该是个有益的补充。

为什么说四项基本原则是最苛刻的要求？因为只要能把企业的成长性再三的确认了，即使在最恐怖的熊市，四项基本原则都能够让你稳如泰山，因为在熊市中，基于成长性所带来的市盈率不断下降，会极大的突出个股的投资价值，思想基本原则所看重的成长性，就是关注即使在股价不上升的情况下，每股盈利能力的上升，原理上这个是和股价无关的，所以能够很好抗击熊市。