主题：【原创】跟庄就要跟基金，兼回股市就是搏傻游兄： -- 刘豫州

冷静最重要，巨大的利润往往伴随着巨大的危险。不能端起碗吃肉，撂下筷子骂娘

但价值投资派做的不好的更惨，按照价值投资的理念，是要越跌越买的，回头转牛了当然好，万一一直熊下去，那就考验你的耐心了。起码，账面浮亏是哪一派看着都不舒服的。

有个不恰当的比喻，如果把投资股市看作是打猎，价值投资派是守株待兔，认定了这跟木桩就一直守下去，直到有一头兔子撞上来。他比较省心，只要偶尔看看木桩牢固不牢固就可以了，但是什么时候主力把兔子赶到这根木桩上，不知道。

其次，他的成本比较低，他不用付子弹钱，他也不用满世界跑，同时，因为他是在主力前面建仓，他拿到的价位很可能比主力还低，如果价值分析不错的话，那他能卖得比主力还高。

趋势投资派是猎人，他要付子弹费，每天在森林里寻找主力的踪影，和主力一起打猎。他是跟随者，所以绝大部分时间不能抄底摸顶，但是他的机会显然比守株待兔的多。

这是一般规律，兔子撞上来不知道捡，或者守着烂木桩的价值投资派和没看见主力就瞎放枪的趋势投资派不在讨论之列。

文无第一，武无第二，要比输赢，股市里的盈利就是最好的说明。但是，某一个人的胜利只能说明他的技术在这一段时间比较切合市场的舞步，并不能说明是哪一派的胜利，你得到了这个胜利，那你的辉煌就过去了。面对市场，谁敢保证下一笔交易一定成功？

南方基金副总许小松:明年年初基金将带头冲进A股

许小松认为，目前A股估值存在一定泡沫成分，市场正进入调整期。牛市进入后半程，要降低对未来股市的过高预期，增强投资防御性。据悉，南方基金看好的投资主线是上游行业：基础设施；中游行业：先进制造业；下游行业：现代服务业。

许小松：经济学博士，历任南京农业大学讲师、深圳证券交易所综合研究所副所长，现任南方基金管理有限公司副总经理、首席经济学家。

本报讯(记者陈海玲)在日前举行的“2007年工行投资论坛”上，南方基金管理有限公司首席经济学家许小松谈道，今年A股的操作是难多了。近期市场调整的最根本动因是估值泡沫的释放，但中长期的判断是牛市格局还未转变，因为判断市场繁荣的基本因素——宏观经济景气、上市公司盈利高增长、流动性充裕都没有改变。

基金赎回没有显著增加

许小松认为：“此次股市大跌是因为扩大的次级债风波及几乎叫停的港股直通车，加上6000点的敏感点，而且外面还有很多资金在等着，光基金，就有七八千亿元以现金方式存在，他们一直在等待机会。目前而言，中国宏观经济政策没有出现变化，上市公司盈利还在增长，所以未来即使跌的话，一定是跌出机会，我不认为牛市出现反转了。”

一些有色金属、地产、金融等基金重仓股大跌，基金不抱团取暖了？对此许小松认为，因为基金在减仓，所以这些股票价在下降。

许小松还透露，基金申购是少了，但赎回没有出现显著增加，比如南方基金旗下前几天封转开的一只基金第一天就卖出56亿元，说明很多投资者对市场很有信心。

明年H股B股收益可能更好

许小松认为，中国A股是全球估值最高的市场，从这个角度来讲是有泡沫的。高估值高增长环境下的投资机会是：寻找被错杀的个股和板块。

而明年投资H股和B股会有比较好的收益，是理性的，因为那里不少个股市盈率只有A股的三分之一。

今年纯股指上涨80%~90%，而上市公司业绩普遍增长50%~60%，如果股指再下降的话，会与公司业绩增长速度相当，因此目前实际股指水平应只比年初上涨20%至30%，因此投资者并不需要过于担心。这轮下跌的主角是超级大蓝筹股，很多已止跌甚至反弹。目前基金平均股票仓位是七成，由于年末各公司对现金流的需求会增强，这一情况会在明年年初得到改变，因此明年年初基金会带头冲进A股。

明年上市公司业绩增速35%

中国A股是世界上上市公司业绩成长最快的市场。上市公司今年业绩的增长会达到50%，明年会降为35%，未来则回归正常增长水平，达到10%左右。

许小松认为，股市风险与机会同在。上市公司未来的业绩增长还存在风险，如增长的结构和可持续性问题。

资金面的风险是原非流通股减持，而未来一年有3.2万亿元资金面的风险是源自非流通股将逐渐上市,新股发行会增加股票供给。

制度变革亦提升了上市公司的投资价值：全流通、股权激励、市值考核使得管理层利益与流通股股东趋于一致；集团优质资产注入使得控股股东实现资本增值，流通股股东分享收益增厚等。

(本文来源：广州日报作者：陈海玲)

来源：中金在线／财经频道