主题：【老拙侃股票81】实盘第28周汇报 —[中信证券]未来业绩测算 -- 老拙

长期看好,可入

中国移动委任中金公司为其A股承销商，而中金公司、瑞银和华泰将担任网通A股承销商。

http://tech.tom.com/2007-10-06/06MP/06337862.html

不必买回权证来注销? 可没有找到权威的说法.

绝大部分南航认沽创设都没有注销,游戏还没有结束.

创设者们需要让权证最后归零,它确实也会归零. 但这需要保住南航正股股价(这也是南航大涨的原因之一),和打压南航认沽.

创设南航认沽权证的真正收益,也许很难算清楚.

券商创设认沽权证后，有三种可能：

第一种，创设后一直拿在自己手里，没有在市场上卖出，然后把它给注销了，取回保证金，不赔不赚；

第二种，创设后在市场上卖出了，然后在权证价格大幅下跌后买回来注销，取回保证金，赚个差价；

第三种，创设后在市场上卖出了，然后没有买回来直到行权日。这时候，就看权证持有人是否愿意以行权价将南航股票卖给创设权证的券商了。

南航认沽权证的行权价是7.43元,目前正股价是24元。

如果权证持有人都不愿意以行权价将南航正股卖给创设券商，那么“过期不候”。行权期过后，券商将保证金取回，原来卖出权证得到的钱，就算白赚了。

如果权证持有人哭着喊着非要以7.43元卖给创设券商，那就赶紧买过来呀！10好几块的差价，赚得更多呢！

所以，券商创设南航认沽权证确定获利。除非南航股价跌到7元以下。在2008北京奥运的大背景下，几乎没有可能。

根据证监会的有关规定，新股发行的主承销商不能参与新股认购。

也就是说，在大盘股发行中，[中信证券]要么承销，要么认购，二选一。

反过来说，不做主承销，[中信证券]就可以动用手中的250亿现金申购新股。对于[中信证券]来说，这两种方式取得的收益是差不多的。

我们以[中海油服601808]为例说明。

[中信证券]没有担任[中海油服]的主承销，如果担任，按其以13.48元/股发行5亿股，融资67.4亿元，承销净收入约为1.15亿元；

由于[中信证券]没有担任[中海油服]的主承销，因此可以参与认购，共获得604.5万股，通过新股申购居然成为[中海油服]第二大股东。实际上，按网上、网下中签率计算，[中信证券]认购[中海油服]只用了160亿元，其余现金用于申购同期发行的小盘股了。即便如此，按[中海油服]上市首日平均价37.2元（收盘39.9元),平均涨幅23.8元,[中信证券]获得净收入1.4亿元以上。

二者比较,认购新股的收益还要高一些。

总之，只要一级市场火暴，对于[中信证券]就是大利好，不管是否担任主承销。

不过，这个论断不能推广到所有的券商。对于没有那么多资金的券商、或者承销能力不很强资金又不多的券商，就不是如此了。

这个论断仅仅适用于[中信证券]，因为内地只有[中信证券]既具有很强的承销能力，有握有大把的现金，左右逢源，怎么都赚。

能比面上的(按创设数量计)多,因为可以反复做波段,从正股和权证中同时获利; 也可能比按创设数量计算的少.

原来以为一旦南航600029被拉高,权证就趋零了.

谢拙总说明,看来创设后不必一定买回注销.

别的券商拿不出那么多的保证金，创设的力度明显不如中信，主要原因还是南航的行权时间还有8个月，很多券商资本不够，等不起。

还有像打新股，中信现在比别的券商的中签数高了一个档次，还是因为资本雄厚。

一步领先，步步领先．用来说现在的中信正合适啊！

海通证券现在也要拼命增发就是这个理．

看来在表决心呢。

好盼望主力能够把中信打下来，最好到85左右，让我再进一些！