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主题:【老拙侃股票69】实盘第16周汇报 -- 老拙

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家园 再看了看,央行收财政部“特别国债”的借条,那也是不错的操作方式

灵活性比我想的要好。在现代金融框架内,央行不是企业,不能发国债。政府可以算一个企业,财政部管企业的钱,在强制结汇制度下,财政部象一般企业一样,也只有人民币没有外汇。但财政部可以象公司一样发债券,称为国债。

现在这么一操作,央行手头有了特别国债,有需要可以卖到商业银行或者社会上。如果想简单,就当借条摆那不动了。财政部换来的外汇也完全归自己所有,可以看着办了,不是借来的。

如果可以这样去理解,那得算一个不错的操作方式,又是一个象外汇注资国有银行一样的金融创新。

家园 拙总如何看周五成交量的大幅萎缩,对中信不是大的利空吗?

和讯论坛上有人说这次的中期调整要两个月左右,不知道如何看待,那调整期如何操作

家园 如果真的是如老拙所说的方式,那么对今年的后市还是看好的!!

现在就是两个选择,如果股市处于牛转熊的阶段,那么手里拿着股票站岗,即使站到下个牛市,也是很不划算的。

如果只是所谓调整,对年底的牛市还是看好的话,那么手里现在持股硬挺过去,应该对于我这样的没技术没经验的新小散是好选择。

对于15000亿的国债,如果真如老拙所说,财政部一次性发行,但是只是卖给央行,而央行可视市场货币供需关系和流动性分批投入市场的话,那么认为,这不是紧缩流动性的措施,而是一个紧缩流动性的预期。

我个人认为,这个决定,应该是真的考虑到股市了的。看看过去的调控措施,若是实打实的措施,比如连续几次加息,半夜鸡叫那次,造成的影响都是太极端了,市场要么置若罔闻,要么一泻千里。

但是看看如果是调控或者是其他利空的预期,比如最近的加息预期,国债预期,等等,反而使得市场小心谨慎,在国家希望的箱体内震荡,话说回来,对股市的政策性调控,目的是什么?无非是想让股市做出一个对政策的适度反映罢了,既然现在的情况,实质性措施带来的是极端后果,那么采用达摩克利斯之剑的形式,显然效果更好。

所以,如果特别国债真的是用这种方式发行,还不得不佩服一下决策者的智慧了。那意思就是,国债反正是要发行,但是会不会投入市场呢,要看看市场的反映。同样的,看看周五的消息,“人大授权国务院可以降低或者取消利息税”,意思就是,现在已经有权利取消利息税了,至于是不是真的要取消呢?要看看市场的反映。

从这些方面来看,如果真是如此,可能今后几周的股市,都会在谨慎小心之中,缩量震荡吧?

这未必是个很糟糕的结果。

外行看法,呵呵,大侠批评指正啊!!

家园 对老拙实盘中的股票可以持股不动,其它的就难说了
家园 是啊,今后个股分化会非常严重的

如果真的是朝这个方向发展,个股的分化会很严重,呵呵

家园 个人看中信可以开始加仓了
家园 花。不算建议,我自己下跌加满仓的过程中还买了些封基

主要是一季报重仓中信的封基,如裕隆。但是也有风险,一来不知道它第二季是否已经卖出了中信,二来通过它间接持有中信的受益应该赶不上直接,但对应的风险也分散了。

家园 【花】另,拙总对新加坡新华富时A50指数期货如何看?

俺刚看了林小蒸兄的转贴,链接出处

敢情前一阵流传的笑话《A股是位女性》(注:不代表本人看法)还真有点儿科学根据啊

请教拙总,您认为A50指数期货对A股市场的影响有多大?

家园 多谢老师夸奖

跟老师学了这么久,俺终于有点进步了

我想还应该有加速度的,可是临界点选在那里,笨学生就不知道了

家园 没有深入研究过

说不好。不过我认为这篇文章有点夸大其词了。

家园 萎缩是相对于5-6月份的成交天量而言

相对于一季度的日均成交量并未萎缩。

我们在预测[中信证券]07年业绩时,采用的年日均成交量是1800亿。我们从来也没有认为日均成交量会一直保持在4000亿以上,因为那是不正常的。

家园 有一点非常重要

就是股市上的钱肯定不好赚,而且是非常地不好赚。这个概念一定要有。

去年10月以来国内股市非常规上涨,只要买股票就赚钱,而且是赚大钱,使人们产生了一种潜意识,似乎股市是一个很容易就能发大财的地方。更多的看法是:只要股市涨就一定赚大钱,所以只要看对大盘走势就行了。于是人们用非常多的心思和精力去猜大盘走势,企图通过“踩准点”轻易赚大钱。

这种观念非常有害,是实体经济业务中投机取巧心态在股市上的反应。

我们都知道,在实体经济业务中,由于激烈的竞争,现在赚钱非常不容易。那么我要告诉大家:在股市上赚钱,比在实体经济业务中更不容易。

98年金融危机时期,我在7月份将持有的长安汽车B股全部清盘,赔得一塌糊涂。开车回家在路上等红灯时,路边的小贩跑来敲车窗推销,看着他们,我突然明白了一个道理:股市赚钱不容易,否则他们为什么还要在大太阳底下干这种挣不到钱的生意?为什么那么多的人还要辛辛苦苦地打工?

大家都知道,3年后,长安汽车B涨到了10港元以上,后来又涨到15港元。我卖的那天是1.67港元。原因是什么?是不知道港币到底会不会贬值,联系汇率到底能不能守得住。

所以,股市的钱不好挣,甚至不等于价值投资就一定挣钱。98年年初,我曾经跟所有的朋友说,买入长安汽车,守3年,必定翻2倍以上。道理特简单——全民汽车热,而且当时未见价格大战。既然是守三年,当然是守A股不如守B股,B股才2块多钱。结果最后我自己就没有守住。人家长安汽车并未失约,后来涨到15元以上,而且是在大熊市中,成为熊市中的“五朵金花”之一。

几周之前,我曾经就说过,今后即便是投资价值成长股,也必须经过被套守仓的煎熬才能真正盈利。请大家记住,在被套守仓的过程中,难免会有各种恐怖的利空袭来,看着越跌越低的股价、越来越少的资金,您晚上睡得着吗?您能熬得过那漫漫长夜吗?


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家园 花,真是推心置腹的话,谢谢
家园 国债

多谢老师的冷静分析,国债发行问题同感。

个人觉得,国债发行对资本市场长期来说,更有辅助稳定,推进自由市场的作用。也标志我国在金融调控上政策与手段向成熟巧妙上发展。

西方一直有某种理论,认为资本市场应该不受/少受政府干预,由供需关系引导自由发展。市场一般通过两种渠道被干预:财政政策和货币政策。比如美国,财政政策主要以调节税率税收和政府购买手段为主刺激总需求;货币政策要更多地运用利率、买卖国债、存款准备金率等手段调节货币流通的供需关系和货币价值。前一种常常被解释为政府干预,缺点是动静比较大,收效慢。美国的资本市场更多靠货币政策调节,其中很大一部分就是国债买卖。如果央行认为流动性过剩,就卖出国债;反之就买入。这种调节的好处,可以根据流动性程度,比较精确,调节频率可以比较持续和频繁,所以更有助于市场稳定。

发达国家的资本市场,更多也更欢迎的,是货币调节,认为这是由供需关系主导的自由市场。

想起这些,主要是陈大的一个评论启发了我。

我原以为,央行直接拿外汇给外投就成了,央行资产表上不用过于追求绝对平衡,开一个前所未有的特别项,就这么干了谁也管不了。结果吴晓灵坚持要收人民币才肯出钱,

个人觉得,由央行买入国债,再根据市场流动性和利率等因素决定向市场的发行量,背后正是货币政策该由央行(还是人民银行?)主导的意思,财政部和央行的职能明确分开,更科学有效,是好事。

另外据我所知(手头没有资料,不一定很准确):在市场经济发达国家,商业银行持有的各种国债大约占其资产总额的10%左右。在这些国家的国债持有者结构中,金融机构占有相当大的份额,美国约为50%强,英国德国更高。个人投资者在国债市场上比例很小,所以国债发行带走的个人投资者的资金,即便算总量也只是一部分。

还有一点,美国的国债发行,几乎全是通过银行和交易商在场外市场进行的,美国国债之所以在纽约证券交易所上市,是为了便利海外投资者购买。我国国债按说不会在证券交易市场买卖,对于股市交易资金的分流也应该很有限,更有影响的该是投资理财的资产分配。

不过我不是学经济的,凭一点有印象的知识说说自己的理解,也可能不对。

国债
家园 花.特别国债的利息回报也就是正常水平,对个人投资者不会有

特别的吸引力吧

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