西西河

主题:【老拙侃股票69】实盘第16周汇报 -- 老拙

共:💬286 🌺246
全看分页树展 · 主题 跟帖
家园 国债

多谢老师的冷静分析,国债发行问题同感。

个人觉得,国债发行对资本市场长期来说,更有辅助稳定,推进自由市场的作用。也标志我国在金融调控上政策与手段向成熟巧妙上发展。

西方一直有某种理论,认为资本市场应该不受/少受政府干预,由供需关系引导自由发展。市场一般通过两种渠道被干预:财政政策和货币政策。比如美国,财政政策主要以调节税率税收和政府购买手段为主刺激总需求;货币政策要更多地运用利率、买卖国债、存款准备金率等手段调节货币流通的供需关系和货币价值。前一种常常被解释为政府干预,缺点是动静比较大,收效慢。美国的资本市场更多靠货币政策调节,其中很大一部分就是国债买卖。如果央行认为流动性过剩,就卖出国债;反之就买入。这种调节的好处,可以根据流动性程度,比较精确,调节频率可以比较持续和频繁,所以更有助于市场稳定。

发达国家的资本市场,更多也更欢迎的,是货币调节,认为这是由供需关系主导的自由市场。

想起这些,主要是陈大的一个评论启发了我。

我原以为,央行直接拿外汇给外投就成了,央行资产表上不用过于追求绝对平衡,开一个前所未有的特别项,就这么干了谁也管不了。结果吴晓灵坚持要收人民币才肯出钱,

个人觉得,由央行买入国债,再根据市场流动性和利率等因素决定向市场的发行量,背后正是货币政策该由央行(还是人民银行?)主导的意思,财政部和央行的职能明确分开,更科学有效,是好事。

另外据我所知(手头没有资料,不一定很准确):在市场经济发达国家,商业银行持有的各种国债大约占其资产总额的10%左右。在这些国家的国债持有者结构中,金融机构占有相当大的份额,美国约为50%强,英国德国更高。个人投资者在国债市场上比例很小,所以国债发行带走的个人投资者的资金,即便算总量也只是一部分。

还有一点,美国的国债发行,几乎全是通过银行和交易商在场外市场进行的,美国国债之所以在纽约证券交易所上市,是为了便利海外投资者购买。我国国债按说不会在证券交易市场买卖,对于股市交易资金的分流也应该很有限,更有影响的该是投资理财的资产分配。

不过我不是学经济的,凭一点有印象的知识说说自己的理解,也可能不对。

全看分页树展 · 主题 跟帖


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河