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主题:(转载)卢麒元:桑弘羊说——对当前经济的分析以及对策 -- 胖儿们的爹

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      • 家园 如何对应降息

        18日凌晨,我还在发贴说美国怎么还不降息,18日起床,就看到降50个基点。看来美联储的执行力还行,收到我的order后,立马执行。

        美国降息,国内有人立马欢天喜地:股价楼价要上升,泼天富贵马上就来了。也有人唱戏:美国肯定会想尽办法不让资金流入中国。

        我对中国的金融体系没信心,不是现在没有,是一直都没有。一直以来,国际化,金融自贸区,外资独资银行,保险。上段时间发文支持国内优质企业借外债,还有股市的沪港通之类的,无一不为外国金融资本热钱之类大开门户。或者说我国金融界一直在为国外资本控制中国金融主权经济主权服务。我说这次是考验中国金融成色的时候,但是的确没信心。当初外资企业外迁考验中国工业成色,我是很有信心。

        那么接下来,楼市股市的上涨,似乎指日可待,并且美元加息后,还有些地方发布促进楼市的政策。

        以前网传:保家为国农业部,开疆拓土渔政署。这次面对美国降息,怕是要改成保家卫国外贸部,开疆拓土工信部了。似乎除了强化对外贸易人民币结算,没有什么方法去扺抗美元的涌入了。

        不过,现在国资占国内GDP的比例才区区20%多点。小资产阶级,民族资产阶级,可能得作抉择了吧,工农则需要擦亮眼睛。

        • 家园 泼天富贵?我就笑,就算美国资金想逃离美国也未必是中国啊?

          金融口这个思路很有趣和自我多情吧。

      • 家园 昧国在1993年就放弃了一切货币数量管制工具 实行泰勒规则

        所以,所谓昧元是否超发

        昧元是否有一个锚定物等等问题

        答案就是昧国没有锚定物

        昧国政府根本不关心昧元是否“超发”

        我多次说过,超发这个概念对应于流动性过剩,但这个概念本来就是西方拿来欺骗战略对手中俄的概念。

        流动性过剩或者说超发本来就是一个伪概念,因为一旦银行所拥有的货币超出企业的需求,企业就会停止超出部分的贷款,那些多余货币最终只能滞留在银行甚至经银行回流到央行去,市场自动会解决这个问题。

        所谓泰勒规则,指的是货币管理当局根据通胀率和GDP增长率来调整基准利率。

        也就是说昧国政府主要是通过调节基准利率来调控金融市场,放弃一切数量管制工具。

        点看全图

        约翰·泰勒(John Taylor),美国经济学家、斯坦福大学教授、胡佛研究所高级研究员。研究领域主要包括宏观经济、货币经济学和国际经济学,他在1993年提出了著名的泰勒规则,为中央银行的货币政策决策提供了重要参考。泰勒曾担任美国总统经济顾问委员会高级经济学家、总统经济顾问委员会成员、财政部副部长。泰勒在普林斯顿大学获得经济学学士学位,在斯坦福大学获得经济学博士学位。

        泰勒规则

        由于受技术变化等因素影响,度量货币需求面临的不确定性较大,泰勒规则选择以利率作为政策工具。根据利率对通胀反应应当大于1的原则,选择1.5作为利率对通胀的反应系数;根据利率对产出缺口反应应当大于零的原则,选择0.5作为利率对GDP缺口的反应系数;利率对其他变量的反应系数应尽可能小,此处选择零。此外,规则设定通胀目标为2%,设定实际均衡利率为2%(这是美国的平均利率水平,与美国经济的潜在增长率相差不大),设定名义均衡利率为4%。这就得出泰勒规则,即“利率=1.5×通胀+0.5×GDP缺口+1%”。

        另外昧元的发行依据是什么?

        就是昧国货币管理当局对于货币需求和货币供给的评估,即评估流动性的充裕程度而实施的定向宽松。

        昧元的信用来自哪里?

        不能认为是来自于昧国政府,昧国政府本身也是可能会破产的。

        昧元的信用就是昧国经济的所有产出物(包括服务和实物)

        也就是说一个外国人 一个外国企业到拿着昧元能够在昧国买到相应的物资。

        另外昧元信用还依赖于世界各国对昧国的信心,当前,世界各国普遍承认昧元,这样 昧元的信用就是世界经济的总产出。

        但一旦发生严重的金融危机甚至生化危机,战争失利等等,昧国产出大幅下降,世界各国对昧元信心大幅下降,昧元也就会越来越失去信用。

      • 家园 我觉得有一个问题,当年苏联和中国都能控制资金外流,今天还是不

        洗米华一类的垃圾太多了。这个通道和许家印等的外资资金通道一直比较顺畅。

        应该说许家印一定很配合了,但是资金就是外跑了。这不是他一家人。

        而当年的苏联就没这个问题,所谓斯大林国外储蓄完全是西方造假。

        西方依靠自己强大的经济能力贬低东方社会主义是常态,必然,依靠各种舆论。

        所以他们说卢布兑美元比例是错误的,东德马克对西德马克比例是虚高的。

        但是东方根本不应该管西方的舆论,自行其是就好了。

        苏联解体崩溃时期,这点被西方放大了,带来的自然是西方的强行低价值收割东欧苏联。

        当然,我们也承认苏东经济确实不如西方,但是战斗不是不应该做的。

        这点才是关键。

        如果不搞自主技术,各种公司过于外贸化,那么大水漫灌就很可能出现苏联解体时期休克疗法的卢布贬值的情况。

        个人对你的超发还是感到危险。

        • 家园 苏联和东欧的问题是生产要素没有资本化

          和西方阵营的外贸很少。而且当年资产都是国有,收直接税没有意义。

          经互会体系下一直沿用的都是成员之间的以物易物贸易,货币政策和货币工具只能是从属地位。这个问题我记得温铁军和卢麒元都讨论过。所以苏联的资产价格是被低估的。其实直到现在仍有这个问题,只看GDP日本远高于俄罗斯,但你让日本去把北方四岛抢回来试试。

          西方阵营拼命贬低苏联东欧,包括刻意压低他们的估值,宣传苏联人吃不饱饭,天天要排队什么的,这是他们的本分。就像现在欧洲媒体,自己经济都是零增长甚至负增长,而物价飞涨,已经进入典型的滞涨场景了,却还在宣传中国经济出了大问题,中国马上要垮掉云云。一个道理。

          但问题是苏联的精英群体自己相信了,空有一身肌肉,精神却垮了,这个是最要命的。

          至于苏联解体后卢布剧烈贬值,这个就是危机逻辑了。危机之下货币都是靠不住的,政府如果没法展示足够让人信服的带领国家走出危机的能力,那他的公信力就无限趋近于零。也许不用太久,这一幕又会在某个或某几个主要货币上重现了。如果各国政府包括中国还是做不出任何有实际意义的操作,那这就是一次卡特琳娜轮盘赌。

          关于你最后提到卢麒元增发基础货币方案的风险。其实本质上就是一个问题,或两个问题吧。1. 当下的中国究竟是8岁的孩子,还是18岁的小伙;2. 当前是1940,还是1948。如果是1940,那打一个关家垴都很吃力,虽然对面只有日军一个加强中队的兵力,但如果是1948,面对锦州10万人的守军和葫芦岛沈阳两大坨援兵,还是要坚决拿下。

          下这个决心确实不容易啊,虽然现在回头看觉得当时东野优势明显,但这些都是事后诸葛亮。作为战略决战的第一仗,打好了满盘皆活,即使后面淮海战役不顺利,也可以等东野入关,但如果打不好就麻烦了,尤其考虑到之前四平吃过败仗,而长春又久攻不下。

          • 家园 关键是不能把卢布大贬值算到苏联身上,资产阶级学者说话也得

            有基本法。

            你不能撒谎,把叶利钦的崩溃说成是属于苏联啊。

            换上来这批人不就是河里的几位吗,根本就是要搞死共产党的啊。

            他们真以为换了美国模式就如何,其实就是今天的俄罗斯了呗。

            其实打关家垴没那么男,是陈赓和刘邓犯错了,一开始没压上。

            结果错过了战机。

            以前我也以为武器很重要,现在来看,战术很重要。

            锦州问题不大,优势太大,但是塔山(四纵)和黑山(十纵)、黄维集团都是战术问题。

            国民党都是在又跑又不跑的过程中丧失了战机。

            塔山居然只是因为两个三个进攻部队不协调进攻,其实林彪的估算是到位的,合理的,就应该做好被突破的各种准备。

            哪想到不仅11纵没用上,就是四纵预备队都没上,这国民党也是太差了。

            至于总预备队一纵两个师,就更唉了。那其实是打锦州加劲的,当然也可能协助十纵和另一个预备队一纵一个师。

            所以关家垴其实也是可以打的,只是刘邓不听彭总号令罢了。

            陈赓更是滑头。

    • 家园 读书笔记2

      卢麒元总结的汉初藩王割据的原因,一是有钱(掌握了发钞权,经济问题是核心),二是在有钱的基础上,有兵,三还包括一些舆论和地理的因素

      这里按我自己理解展开说一下。历代中央集权国家,面临的最大威胁,一个是藩,一个是阀,包括门阀财阀学阀等等,到了近现代还要加一个殖,所谓买办或代理人。藩殖阀的本质,都是利益和圈层的固化。所以和洋人一样,这三个圈层的人无一例外都是痛恨执行力强大且兼有平民性的中央政府的。以当下为例,唱衰中国科技进步最厉害的,恐怕就是以教育部,科技部和中科院体系为主的学阀圈子。而当一个中央政府失去了执行力(被藩殖阀架空),或丧失了平民性(与藩殖阀沆瀣一气),则周期律也就不远了。

      回到课程内容,接下来就是关键部分,桑弘羊当时做了什么?一、他从藩王手中收回铸币权,发行五铢钱,之后五铢钱一直用到了隋唐;二、盐铁专营(官山海);三、均输平准

      而他实质做的是什么呢?铸币权的回收是其中最关键的一环,这是一个央地之间财政权分配的问题,但不限于此。中央政府掌握了铸币权,就使得国家国力不再拘泥于税收,而可以在更大的时空范围内调动资源,从而成为强大国力的源泉。一个强大且自信的中央集权国家,就应该主动行使铸币权,让其为己所有,为己所用。而不能放任其被藩殖阀掌控,或成为别国货币或国债的兑换券。归根结底,一个国家的主体性,应当在铸币权这个问题上有明确表达。

      此外,盐铁专营可以理解为一种特殊的直接税,均输平准则是国储,这些都是卢麒元一直呼吁的,但这次讲课没有展开,重点还是讨论铸币权。推荐看他以前写的文章《伤于财政,毁于金融》。

      • 家园 铸币权的收回没那么简单的

        实际上汉朝的币制一改再改。即使是发行五铢钱也没有禁绝盗铸。无他,盗铸的利润高。也不是藩王私铸。实际上所谓的“官铸”并不是中央有个铸币局。而是各地方政府都可以铸钱。元狩五年(前118),汉武帝诏令各郡国铸行五铢钱。这种五铢钱称“郡国五铢”,或称“元狩五铢”。 这里的国就是封国。也就是说封国其实是可以合法发行货币的。

        发行五铢钱的目的并不是像现在想象的那样要控制货币投入。其实只是为了让货币的价值保持恒定,不会因为钱太轻太重导致交易不公罢了。或者说,这只是制定一个钱币的统一标准,是“大一统”的一个措施罢了。而一旦把铸币权下放到地方,必然就产生了地方铸钱有轻重,官吏贪腐的情况。

        《汉书·食货志》载,“自造白金五铢钱后五岁,而赦吏民之坐盗铸金钱死者数十万人。其不发觉相杀者,不可胜计。赦自出者百余万人。然不能半自出,天下大氐无虑皆铸金钱矣。犯法者众,吏不能尽诛,于是遣博士褚大、徐偃等分行郡国,举并兼之徒守相为利者。”

        这个问题直到元鼎四年(前113年)将铸币权从各郡国收归中央政府,使中央政府对五铢进行统一铸造和发行才得到解决。而解决的方案是把五铢钱铸得非常精美,难以仿造,这也是现代货币防伪的思路。

    • 家园 看不出来他的思想有啥新的

      无非是碰到问题QE-量化宽松。学习美国好榜样?

      对经济体来说,你这基础货币怎么来的,和政权性质有关系吗?何况中国本质上至少大半以上的经济总量是按市场经济来运行的,这些市场经济的规律,难道在中国不适用?

      他的推理过程:低估了GDP-》估计低估了多少-》估计一个应该多少的基础货币比例-》投放12万亿基础货币。这个推理过程每个环节都有很大的问号。我不太清楚他有什么坚实的证据。

      投放基础货币,他也没有考虑实际上有个货币乘数效应,通常是3到5之间。假设是4,那么12*4=48万亿,去年GDP为126万亿,48/126=38%。这48万亿,要有对应增加的经济量,一年增加38%?

      • 家园 本来就不新

        或者说本来就不必新。

      • 家园 为啥新增的货币就要有对应的GDP增量啊

        有一个概念叫做货币流通速度

        一个国家的总交易量=

        商品交易总数×平均价格=流通货币总量×货币流通速度。

        货币太多了,不就是会导致货币流通速度减慢吗?

        例如货币多了,存在银行里贷款就更不容易贷款出去,也就意味着这些钱的周转速度减慢。

        周转速度减慢会产生多大问题呢?

        • 家园 货币是财富的计量和存储手段

          理论上对应的增加货币应该有对应增加的财富,实际上也是大约在这个范围内。否则新增的货币就被分配到旧有的财富上,那就是通货膨胀。

          交易中的货币量和这个还不太一样。比如你买一个黄金饰品1万元,但黄金本身就值9000,那新增的财富是1000元。就是交易量是10000,但对应的新增GDP,初略算新增财富是1000元。

          • 家园 货币兼具交易和存储功能

            而且货币的主要功能是前者。

            中国人的存款总额是中国人的财富总量大约300万亿元人民币,但是中国发行的人民币总共有多少13.3万亿

            人民币总额就是M0,2023年年底中国的M0就是13.3万亿

            点看全图

            但中国人的存款有多少呢?

            光一个工商银行存款就有33.3万亿

            点看全图

            工商银行有33.3万亿的存款,但是工商银行的现金绝对没有33.3万亿,全中国都只有13.3万亿。

            央行发行新货币,也并不是增加居民与企业的财富总额。

            央行发行新货币只是增加企业或与居民的流通资金总量。

            注意:流动资金总量和财富总量不是同一个概念

            央行发行新货币,例如央行购买国债,这相当于央行借了一笔钱给政府,这并没有增加政府的财政收入,只是增加了政府手中的流动资金。

            中国各级地方政府不是欠了地方企业很多钱吗?但地方政府流动资金不足就没有办法还,因此就一直欠着。

            央行购买政府债券,增加了政府手中的流动资金 政府就可以还他们欠企业的钱。

            央行购买政府债券就是定量宽松货币政策,这个政策一直被中国人误解,被妖魔化,但这项政策并不直接增加谁的财富,中国人是反应过敏了。

            其原因就是把流动资金和财富两者的区别给搞混了。

            • 家园 中国不是债务货币

              如果像你说的要解决流动资金问题,那么直接扩大发行就行了。

              最好笑的是让政府控制的央行买自己发行的公债。左手倒右手有意思吗?在金银本位制的时代,债务货币有其意义。就像卢麒元举的那个美元发行的例子。美元开始的时候是没有信用的。事实上独立战争结束的时候连美国人自己都不愿意收美元纸币而要求使用硬通货,政府收税都不收美元纸币。结果最终导致了谢斯起义。所以美元不得不成为债务货币。

              但现在和几百年前不同。本位制早就被废除了。即使是美国,虽然名义上还是债务货币,印钞票前要先发债。但实际上美债的一半是政府拥有的。而新发的债务基本就是美联储吃进。这实际上就是直接印钱。只不过拘迂传统,还要走一道发债的过场而已。

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