主题：【讨论】探究美国主权信用评级下调 -- qhdmanda
家园 5日--德国人的梦想 1、 【德国财长：修改欧盟条约势在必行】
据外电9月5日消息，德国财长朔伊布勒表示，解决欧债危机需要制定新的欧盟条约，从而将欧盟转变为更有经济与财政政策的实权机构，他认为修改欧盟条约势在必行。德国总理默克尔认为，若欧盟条约进行上述改革后，将有助于避免欧债危机蔓延至欧洲其他成员国。此前，默克尔曾公开表示将全力推动修改欧盟条约，只有这样才能在危机发生时迅速采取更为有效的行动，其中包括对成员国针对性的制裁。
点评：图穷匕首见。
这是迄今为止，德国对意图最为直白的表述。大家着重看两句话：
第一，从而将欧盟转变为更有经济与财政政策的实权机构；
第二，其中包括对成员国针对性的制裁；
这就是法德的目标：经济政府。这一过程，注定不会平静。换句话说，欧债危机一定会隔三差五搞即兴表演。
2、 【美国就业增长停滞或陷入经济衰退】
美国劳工部(DOL)9月2日公布，美国8月非农就业人数环比持平，为近一年以来最差水平，远低于预期的增长8.0万人；7月非农就业人数修正后为增长8.5万人，初值为增长11.7万人；6月数据修正后为增加2万人。
美国8月份失业率维持于9.1%不变；7月未作修正，仍为9.1%。美国8月平均每小时工资为23.09美元，同比上升1.9%，环比则下降0.1%。8月平均每周工时下降至34.2小时，预期为34.3，前值为34.3。
数据显示，8月美国私营部门就业人数增加1.7万人，预期为增加10.5万人；7月私营部门就业人数修正后为增加15.6万人，初值增加15.4万人。8月制造业就业人数下降3000人，预期增长0.8万人，7月修正后增长3.6万人，初值增长2.4万人。8月份包括州和地方政府在内的政府部门总就业人数继续减少1.7万人。
美国白宫表示，需要以更快的增长来填补经济下行周期中失去的工作机会。奥巴马的经济复苏顾问委员会成员费尔德斯坦表示，最近的数据显示美国经济问题扩大，预计在年底前会正式出现衰退。
点评：看一个月的数据，没啥意思。
关键要看趋势，美国非农就业市场到底是在改善、持平呢还是在恶化？而看就业市场，你就得首先区分政府就业还是经济内生性就业。
经济内生性就业可以参考ADP数据。到2011年8月份为止，这个口径的数据稳定增长，说明内生性经济增长动力比较稳定。那么，为啥8月非农就业难看呢？一方面，和政府就业砍人有关，另一方面，应该和金融业大举砍人有关。
3、 【淘汰落后产能重大政策将陆续出台】
工信部最新数据显示，今年前7个月，高耗能和落后产能行业增幅达12.8%，其中钢材、氧化铝、水泥、铁合金等产量分别增长13%、18.9%、19.2%和21.9%。节能减排形势严峻的地区约16个，其中内蒙古等8个地区形势十分严峻。
另有消息透露，包括工信部和发改委在内的十个部委年内将完善“组合政策”，抑制“两高”和产能过剩行业盲目扩张，突出差别电价、能源消耗总量限制、问责制等对企业投资和生产的约束作用。工信部表示，接下来将陆续出台一系列涉及淘汰落后产能和节能减排的重大政策。
点评：添麻烦的又来喽。
去年2季度，国内经济增速陡然下降。谁干的？工信部。怎么做到的？淘汰落后产能。把任务分解至各省份，给出时间表。大家一瞅这架势，好像是要来真的。纷纷提前足额完成任务，代价就是工业增加值同比增速从18%左右迅速跌落至13%附近。
今时不同往日，下半年要是再来个昨日重现。那是要出大麻烦的。
4、 【温家宝：中国有信心有能力保持经济平稳较快发展】
国务院总理温家宝9月2日表示，目前世界经济正处在复杂、敏感、艰难的时期，但中国有信心、有能力保持经济平稳较快发展，为促进世界经济复苏和强劲可持续平衡增长做出应有贡献。
温家宝表示，作为欧盟(EU)的全面战略伙伴和主要贸易伙伴，中方密切关注欧洲的经济形势；中国对欧洲经济和欧元始终抱有信心。且中国将继续把欧洲作为主要投资对象之一。不过，希望欧方能够确保中方对欧的投资安全。
温家宝指出，世界各国既要实行有效的负责任的宏观经济政策，有针对性的解决突出问题，同时也要加强合作。欧盟出台的一系列缓解债务压力，推进结构改革等措施对于稳定市场，防止形式恶化发挥了重要作用。欧盟经济稳定关系到世界经济稳定，欧盟经济复苏有利于世界经济复苏。
点评：反正，总之，在开出我们满意的筹码之前。精神支持是不缺的，拿出真金白银大规模支持是没有的。
温总大致说了两件事：
第一，俺们是支持你的；
第二，俺们自己的经济增长，没问题；
汗，俺总是挂在嘴上一句话：国家和国家之间谈判，没那么高深，每个菜市场大妈都会。无非是，“你的菜不错哦，可惜太贵，便宜点吧。”“不行不行，不能便宜了，最多我拉回去自己吃，反正我又不等钱用。”
资金及流向方面：中性
1、 【央行9月6日将发行30亿1年期央票】
为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2011年9月6日（周二）中国人民银行将发行2011年第六十八期中央银行票据。第六十八期中央银行票据期限1年，发行量30亿元，缴款日为2011年9月7日，起息日为2011年9月7日，到期日为2012年9月7日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。特别提示，第六十八期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名：中央银行票据（1101068），账号：23511068，支付行号：001100001509。
点评：俺提一个问题：大家觉得，目前这种流动性极度紧张的态势，可以持续多久？。
说点题外话，给跌跌不休市场中煎熬的人们，一点希望。去年，分析师下调年度盈利预测后，市场开始反弹。今年的下调潮，已经出现。
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有话说：
1. 对德国来说，做梦都想成立经济政府。当没有欧债危机的时候，这想法也只能是做梦的时候说说，所以，对德国来说，欧债危机，乐观其成。对美国来说，一觉醒来，欧元解体了，那才好呢。
所以，德国的救市，必然是不情愿的，能拖就拖，被动的。被救援的，也就是维持死不了，活不起，半死不活的样子。等被救援的，“两害相较取其轻”，同意了德国的条件，那救援就是积极主动的了。
现在，既然，德国都没动力救援，中国人更没动力，抄手看着玩儿呗。能捡点啥玩意就捡点啥。
既然是这样,大概,欧元还得慢慢跌,跌透了,再救,还不吃亏.原油啊铜啊什么的,大概也得慢慢跌.可惜了的.美圆舒坦了,"时无英雄，使竖子成名！".
2. 四万亿的时候，记得很多地方政府上报的项目都是之前被否决的，赶鸭子上架，都充数了。那时侯，“调结构”好象不是投资的目的，投资的目的就是“稳住”。
这充分的说明，当时，“没有预案”，临时现编。用一个成语来总结：叫做以拖待变。
今天，这个成语改了，叫休克疗法。准备金调，淘汰落后产能，等等的吧。“出来混的，终究要还的”。
休克疗法下，有三大看点：A. 操盘人的洞察力，恰到好处的政策时间点。 B. 稳定的外部环境，也许会被迫加快调整，当外需迅速下降的时候。也许会主动放慢调整。也未可知。C. 保增长的措施，也就是新经济热点的启动。
我觉得,在这种经济政策下,希望找到放松银根的点位,有点一相情愿.就是松点,也是太紧了,稍微松松,或许之后更紧.
家园 第一条第四条结合起来看 中国对于救欧猪五国不太积极，不单是自己的原因，还有就是考虑法德两国整合欧盟的愿望，中国也不能表现太积极去救欧猪五国。类似于，男朋友法德正在安慰受米帝欺负的女朋友欧珠，并希望借此机会逼婚呢。如果小白兔这时候跑过去帮人家女朋友把问题都解决了，那可落不了好去，说不定还跟人家男朋友结仇了呢。
第三条第五条结合起来看，土共一方面节能减排淘汰落后产能，一方面收紧银根，其实这些都是为了一件事：预防产能过剩，输出通货膨胀。
土共经过这么多年，现在算是看明白了，中国这些中小企业面对米欧的强大企业财团，根本没有任何议价能力。如果成本是一块，这些中小企业也就能把产品卖一块零五分。如果成本减小到五毛，这些中小企业也就能把产品卖五毛二分五。如果成本增加到两块，这些中小企业也就能把产品卖两块零一毛。总之就是刚刚在成本价上面一点点，因为小企业太多，互相竞争太激烈，你卖价格高了一点点，另外一家小企业马上就把你的订单给抢了。所以不管石油价格涨也好跌也好，原材料高也罢低也罢，怎么整这些出口型中小企业都是薄利。
但是第二条没看懂。如果美国经济内在活力还不错的话，为什么华尔街要把美国经济说得很坏呢？
本帖一共被 2 帖 引用 (帖内工具实现)家园 我也不知道美国人肚子憋着啥坏 家园 贴一篇博文，请参考 美国三大评级机构之一的标普在8月5日将美国的信用评级由AAA下降到AA＋，这意味着美国长期国债信用水平低于英、德、法等国，美国国债处于不安全地位。标普下调美债主权信用评级，其实背后的很多猫腻。如果美国信用评级低于欧洲，而非美资本在美国市场的资金将回撤出美国市场，造成市场资金的紧张而出现空缺。这个空缺一定要由其他资金补，港汇的走势则让我看到美国在海外资金的回流。如所料不出意外，这笔资金可能是回流本土去填补非美资本离开美国市场的空缺。这么做的目的何在？我看像是将非美资本赶出美国，而让美国自己的海外资本在更低的位置回购美国的资产。它非美资本流回欧洲高通胀区，只能让通胀吞噬。而美国先调低欧洲各国主权信用评级之后，调低自己的信用评级，摆明了是下个套将非美资本驱逐出美国市场。
前面我曾经说过，美元后面一定会有一波很强劲的上拉，原因是背后一定要有利益驱动。事实上，我们所知道的美国经济数据，要远好于中国与欧洲。在这场博弈中，美国人大量抛售石油战略储备，意在压制俄罗斯，令其不能与欧洲结盟，所抛售的量从数据上看要比08年金融危机时大几倍。这一招，封堵了非美资本离开美国资产后的动向，只留黄金一个口，布下了口袋阵。你返回欧洲会让欧洲通胀吃掉，留在黄金中还可避险，妙哉，大战略，这非中国人所能。背后的缘由是，美元还是国际掌控定价权的货币。前面在论及美国经济时，我从西方经济波动周期框架上描述，其实美国的经济周期波动的见底区间是7月7日至8月24日。所以，我推测8月以后，美国人将出传好的经济数据，而前面公布的非农就业的增长，已经表明美国的经济情况要比很多人想像的要好。现在很多人在惯性思维说美国经济不行，美元会因信用评级而长期走跌，从而加强了他们买入黄金的信心。但我要告诉你，这些都是假象，是美国人刻意布下的局。目的就是一次大规模的围歼，它将重创美国以外的经济体，令美国在这次收割中赚得钵满。QE2.5或者QE3，都是假象，是强化美国以外的人们的单向思维。其实现在美国的经济体银行存款达两万多亿美元，短期它并不缺钱。家园 这样的文章,我真不敢评论 因为,万一美国人胜了,就全实现了.万一美国人在关键的节点上,败了,就是"斩龙术"
家园 支持，继续 我认为不会放松，08年的放松是有两个前提条件的：
1）恐慌，望不到底的恐慌；
2）大规模的失业预期，广州火车站回乡人流堪比春节，换你是胡温，腿肚子都打颤。
1）现在不存在了，08搞过一次，放水后果现在都在骂；
2）也不存在了，现在是给钱都招不到人，现在中小企业不好做不是因为收紧，放水也是放贷炒房去了。中小企业难做恰恰是因为放水导致的通货膨胀，原料成本、人力成本上涨，还有机会成本上涨——炒房放贷多挣钱啊。
- 复 支持，继续
家园 定向宽松已经开始了吧 目前，新疆辖内城市商业银行、农村信用社分别执行比大型商业银行低2个和6个百分点的存款准备金率，资产规模较小、涉农贷款比例较高的农村信用社执行比大型商业银行低7个百分点的存款准备金率，以支持新疆实现跨越式发展。 - 复 支持，继续
家园 同意
家园 3日-CPI到顶,是不是 1、 【人民日报：相关部门应该重视公众“税感焦虑”】
《人民日报》9月2日时评称，“月饼税”，“房产加名征税”近期备受争议，某种程度上折射出公众的“税感焦虑”。相关部门理应重视这样的焦虑。税收取之于民、用之于民，只有得到公众理解，才能交得明白、收得顺利、用得清楚。
点评：你得承认：这是一种进步。
通过微博等新媒体，信息流动变得扁平化。这种传播效率的提高，最终会倒逼政府应对和反馈机制的提升。
2、 【巴罗佐：将在G20峰会推动征收金融交易税】
据媒体报道，欧盟委员会主席巴罗佐8月31日表示，欧盟将在今年11月二十国集团(G20)峰会上推动征收金融交易税。巴罗佐在电视讲话中介绍欧盟委员会秋季工作重点时说，在二十国集团11月法国戛纳峰会前，欧盟将拿出有关推出欧洲金融交易税的建议，并与有关方面展开讨论。他表示，这项税收将为欧盟新的多年期金融框架计划，以及今后欧盟的经济增长与就业提供资金。巴罗佐还在讲话中表示，欧盟成员国已采取行动对银行业进行资本重组。他说，目前欧洲银行体系资本情况比6个月前明显充足，同时针对7月的压力测试欧盟还在制定新的措施。巴罗佐同时敦促落实7月21日欧元区峰会达成的协议，"特别是改革欧洲金融稳定工具"。他同时呼吁欧元区成员国立法机构尽快完成相关立法程序，并落实对希腊的新一轮救助。此外，欧洲理事会常任主席范龙佩31日在法国茹伊昂若萨市呼吁欧元区国家切实执行新一轮救助希腊的计划，以合作精神推进欧洲一体化建设。
点评：金融交易税，还真是不错的切入点。
各国不是苦于债务危机么？金融交易税可以收好多钱上来咧。欧盟自己测算的数，大概是每年300亿欧元。相信美国这个数只会更大。
更为重要的是，这是一种态度。从金融交易中“号”羊毛的态度，金融大鳄们在华盛顿共识下，日子过的太爽了点。金融海啸，欧洲央行和美联储印了那么多钞票给银行们。是时候收回一点了吧？潜台词是：大家最好老老实实回归银行主业，少折腾金融交易。
3、 【7月末跨境贸易人民币结算达1.63万亿】
央行副行长马德伦9月1日在首届中国-亚欧博览会金融合作论坛上表示，中国人民银行目前已与12个国家和地区货币当局签署总金额8412亿元人民币的本币互换协议。
马德伦称，截至7月末全国累计办理经常项目下跨境贸易人民币结算业务1.63万亿元。新疆是中国唯一允许开展人民币外商直接投资试点的省份，截至7月末，新疆累计办理跨境投融资业务超过11亿元。
点评：人民币回流的事情，必须做起来了。
按照目前这种速度发展下去，很快，境外滞留的人民币余额将高达数万亿人民币。中国M1总额27万亿，理财产品全国存量总额也就数万亿，基金业全部加起来家当才2.3万亿。你可以轻易看出，这笔钱对国内流动性环境的影响，对国内股市和债市的影响，有多大。
4、 【PIMCO：预计欧洲央行降息可能性大增】
太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官Mohamed El-Erian日前表示，预计欧洲央行很可能会降息，因为欧元区衰退的几率已增加到50%。
El-Erian预计欧洲央行会改变政策，他们会被迫这么做。今年，欧洲央行为维持通胀预期已两次提高基准利率，目前基准利率为1.5%。今年8月29日，欧洲央行行长特里谢向欧洲议会表示，欧洲央行正评估欧元区增长放缓后的价格风险。
El-Erian称会存在“绝对的”风险，欧洲可能拖累其他世界经济体陷入衰退，而美国导致这种后果的可能性在33%到50%。
El-Erian还表示，欧洲央行“已经从一种解决方法变为问题的一部分”，因为现在资产负债表上有很多欧元区边缘国家的主权债务。所以，他预计如果债务重组，欧洲央行将极有可能采取措施将筹集资金。
点评：给大家提个醒儿：全球货币政策的风向，已然发生变化。
2011年4月，大宗商品停下持续上涨的脚步，8月，土耳其宣布降息，同月，日本、英国开始酝酿新一轮宽松，9月，巴西央行宣布降息。巴西宣布降息的时候，俺看到了最新公布的CPI数据，7月巴西CPI创下本轮通胀的新高。
为了对抗衰退风险，全球央行不约而同的开启或者拟开启新一轮宽松。滞涨周期里，衰退和通胀轮番成为核心变量，为了对冲核心变量恶化的副作用，各国货币被迫在很短的周期里转向再转向。拉好扶手，刚开始会有点不适应，不过呢，转啊转啊，你也就习惯了。
5、 【多家机构预计8月CPI最高6%无需加息】
8月CPI依然是研究机构关注的焦点，包括申万、中金、国泰君安、安信证券在内的多家主流机构近日预计，8月CPI涨幅或不超过6%。机构方面普遍认为，从通胀即将回落及贷款平均利率已在高位的角度看，再次加息的必要性不大。
四大机构中，中金、申万、国泰君安预测的8月CPI同比增幅均为6%，而安信证券则认为有低于预期的可能，预测值为5.9%。
国泰君安指出，8月通胀回落主要有赖于食品价格的走稳。商务部生产资料价格结束连续五周的环比上涨，港口期货价格继续维持低位，因此生产资料涨价压力同样不大。据此判断，7月物价已经达到年内峰值。
点评：几乎可以确定：7月会是今年CPI的最高点。
今天刚做完8月CPI预测，顺便往前推演了几步。基本上，到今年12月份，CPI抵达5%甚至更低，是可以期待的。
俺就不相信，面对持续5个月的CPI下行，央行还能将全社会流动性维持在目前这么紧张的程度。要知道，CPI下行这件事的影响，可不仅仅是通胀下行本身，还意味着预期的逆转，以及由此带来的全社会存货调整。
---------------------------有话说；
1. 既然大当家已经确定要启动内需，那各部门就应该放在心上，体现在政策上。可是，很遗憾。先是个税方案，人大实在看不下去：后面是房产证加名征税，税口开始是模糊处理，实质是纵容地方征收。后来过了几天，感觉实在不象话（夫妻之间没有财产转移），发文不征。这样的事情一件件让人心凉。什么时候，我们能打造一支真心实意执行国家经济政策的干部队伍？
不愿意执行，那对不住了，设置一个监督员吧，所以人民日报吱声了。当年，胡乔木是人民日报的“婆婆”，现在谁是？
多年以来，税收的增长幅度远大于GDP增幅，让一让有何不可？
2. 金融交易税应该是针对跨国资本流动的，那可以猜想：金融产品失去了流动资本的支撑，会下跌，尤其是资本（热钱）的流入国。
A.黄金，依照彪哥的认识，美国经济问题才上涨的，美国经济不恢复活力，黄金就不会走熊。
B.铜，好象是一路炒作中国需求炒起来的。2002年9月15000，铝2002年9月140000；现在，68000/17000。
3. 关于通涨。因为不认可彪哥的观点，所以转载了一篇笔夫的文章：
通胀形势仍将危害市场
笔夫 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d5ad3560102drib.html
到底是什么原因导致从政府官员到普遍经济学者都在异口同声地谈论CPI拐点？至少，任何有关对这一论点的考察都没有得到令人满意的答案，所以暂且只能认为，仅仅是一种臆测而已，或者是一种愿望。
所有的人都表达这样的的愿望，实则是国人受通货膨胀之旷日持久之焦烤难以坚持的结果。但是，冰冻三尺，非一日之寒，就全球主要国家央行的放纵程度而已，目前的通胀水平实则只是在半山腰而已，如果以目前美国3.5%、中国6.5%的通胀水平就可以高呼通胀见底，那么意味着未来任何一个国家的货币当局在印钞问题上胡作非为而只受轻微的惩罚。
目前CPI是过去三年货币政策的结果
本世纪头几年，时值美国网络股泡沫破灭，格林斯潘为刺激经济，以极低利率拉动楼市增长，导致随后几年的住房抵押贷款迅猛增长，楼市泡沫化，这是2008年金融危机的全部根源。但是现在盘点一下，会发现比起现在的伯南克来，格林斯潘已经相当克制了。从2001年进入减息周期，到2004年低息周期结束，格林斯潘时代伦敦一年期银行美元拆借利率低于2%的月份只有21个月，而到了伯南克手里，一年期LOBOR利率低于2%的月份已经超过了31个月，而且其中的16个月其利率低于1%，这在格林斯潘时代是从未有过的。
在格林斯潘结束他的臭名昭著的低息政策后的三年时间里，大宗商品价格一直处于上涨趋势，而到现在为止，伯南克不但明确表示，零利率要持续到2013年，而且随时有可能推出新的经济刺激政策。根据货币学派的观点，在一轮货币宽松结之后，通货膨胀周期仍可能持续两年以上的时间，所以，在货币发行仍然泛滥的情况下，谈论CPI见顶实在是没有说服力。全球CPI没有见顶，中国自然也就没法见顶，输入性通胀是目前国内通胀水平的重要因素，而由于外汇储备的不断增长，国内流动动也远未到吸干的程度。
伯南克比格林斯潘更猛一点儿。图中显示两个时期LIBOR低于2%的时间。
中国历史上CPI走势
如果你不是特别健忘，那么你应该还记得很1993的通胀水平曾高达27%，当然你可以说那是因为短缺经济导致的结果，那么即使是最近在2007-2008年也曾高达8%，依照助推通胀水平的各项情况进行对比，本轮通胀达到2007年的水平应该是没有问题的。所以，6.5%难以成为本轮通胀的顶点，这一点应该不难理解。
美国经济犹如水中花、镜中月
尽管人人都在谈论美国的债务危机，但是当你严肃认真地去寻找能够证明美国经济已经再二次探底的证据的时候，仍然是非常困难的，楼市数据和就业数据自然是人所诟病的美国经济不景气的最显要证据，但是除此之外，美国经济所呈现的活力往往被许多人所忽略。无休止地看空美国经济的人应该想一想，在我们人手一部苹果手机的时候，我们有多少资本说，它已经被新兴市场国家击败了。有人曾经做过统计，如果以苹果公司代替思科的权重之后，美国股市实际上已经创出了新高。美国八月份公布耐用品订单数出现了4%的跳涨，而美国零售数据也一直在向上，美国国内销售占了整个GDP的三分之二，这是对评估美国经济的基石。
所以不难理解，在标普公司下调了美国主权信用评级之后，美国长期价格不降反升，而收益率意外下降，迄今为止为止，道琼斯指数仅仅损失4%的市值，而全球股市却因此损失掉了10%。虽然全球形成了唱空美国经济的大合唱，但是，美债仍被投资者视为流动性和投资回报最好的债券。
美债危机后其收益率不升反降
奥巴马出于选举的需要，仍会竭尽全力推动就业水平的提升，在此方面，美联储显得爱莫能助，力不从心，因而白宫可能的选项是推动基础设施的建设，以提振就业与消费。虽然这会受到共和党人的牵制，但是他毕竟是这个国家的总统。
从全球经济周期来看，美国经济在未来重新步入衰退将是不可避免的，但是，现在的情况是，在两次衰退之间的这一次复苏过程似乎仍没有结束。特别是美国政府致力于复苏的全部努力还没有结束，在这种情况下，我们不应过早地认定二次探底已经结束，至少在四季度甚至明年一季度，经济可能因为新的刺激计划而再现复苏景象，即使这种景象也可能是昙花一现。
国际油价之所以迄今为止仍未呈现末日狂奔，它等的就是美国人真正复苏的到来，这个国家依然是国际油价的主要驱动力。
政府性工程支撑商品价格
迄今为止，持续不断的货币紧缩对控制中国物价上涨的努力没有收到任何成效。这一点听起来有点让人沮丧，并不是措施本身有什么大错误，而是物价上涨的成因有更加深刻的成因，要说有什么错误的话，那也是我们动手太晚，力度太轻。
国内货币政策对于输入性通胀的控制自然是无能为力的，但是输入性通胀并不是国内通胀的全部原因，甚至还不是主要原因。国内货币紧缩无法达到预期目的，与中国货币价格的传导机制有很大关系，在银根紧缩的环境下，真正的市场化企业遭受的损失最大，其投资和生产扩张受到抑制，但是同时，资金成本的增加对于国有大型企业影响有限，在无形的政策保护下，一些政府主导的投资项目极少受到政府的约束，相反，为应对经济指标下滑的压力，他们时常会受到来自政府方面的鼓励，逆市扩张。单就房地产市场而言，虽然商业地产受到政策限制，但是保障房建设却是一柱擎天，为了解决地方政府保障房融资困难，中央政府甚至不惜让地方政府开口子发债融资。另外一个很好的例子是，央企在新疆开发方面的投入，上个月在一次性的签约上，央企承诺的投资额达到了10000亿元。而未来，中国对于水利的投资将达到10万亿元。靠着这种非市场传导机制的资金流动，货币紧缩政策举措自然会大打折扣，这一点都不出乎意料。因而，据此估计，在四季度或稍微更长一点时间，中国对大宗商品需求的贡献仍然不会减弱。
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 农业----萧条时的方舟 1、 【温家宝：毫不松懈抓好当前农业生产】
中共中央政治局常委、国务院总理温家宝8月26日至28日来到河北省张家口市万全县、张北县、康保县、沽源县，就农业生产、生态建设、农村扶贫等进行调研。
8月27日晚，温家宝在张北县主持召开了农业、农村工作座谈会。温家宝指出，保持粮食和农业稳定发展，对稳定物价、保持经济平稳较快发展具有十分重要的意义。今年我国夏粮和早稻获得丰收，秋粮面积比去年有所增加，秋粮主产区光照、温度、降水等气象条件总体正常，秋季作物长势好于去年，这为秋粮增产创造了有利条件。
温家宝指出，要必须毫不松懈地抓好当前农业生产，认真做好技术指导，加强田间管理，千方百计夺取秋粮丰收。要认真落实促进生猪生产和牧区发展的政策措施。强化科技服务，狠抓疫病防控，切实促进生猪和牛羊肉生产，保障市场供给。牧区要认真落实和完善草原生态保护补助奖励机制，保持畜牧业持续稳定健康发展。
温家宝表示，要改善农产品流通，加快形成流通成本低、运行效率高、安全便利的农产品营销网络。要加大扶贫开发力度，调整农业结构，发展特色农业，大力发展二三产业特别是农产品加工业，全面提高农业效益，多渠道增加农民收入。
点评：温总任期内，农业生产年年说。
温总是很忙的，国家大事总是很多的。所有事情想做完，基本上是不可能的。所以，必须排个顺序。夏粮和早稻的事儿已经告一段落，俺想问：温总为啥忽然跑到农村搞调研？
单独一件事，你想不明白的。
俺再说一件事，8月23日，政治局就完善土地管理制度问题研究进行第三十一次集体学习。胡总强调了四方面的东西，首当其冲第一条，就是耕地保护政策。
政治局强调18亿亩耕地必须保障，紧接着温总下去调研农业生产。还是那句话：“如果真的是在做最坏打算，稳定农业生产能力无疑是关键措施之一。”
2、 【浙江二三线城市限购拉开序幕】
8月25日，浙江台州发布《关于进一步落实房地产市场调控工作的通知》，明确提出楼市限购措施，浙江省二三线城市限购拉开序幕。
通知强调，全市市域(含所辖县〈市、区〉)范围内的家庭和市域范围外能提供自购房之日起前2年内在本市累计缴纳1年以上个人所得税证明或社会保险缴纳证明的家庭，可在市区购买1套新建商品住房。对在市区已有2套及以上住房的市域范围内家庭、已有1套及以上住房的市域范围外家庭、不能提供自购房之日起前2年内在本市累计缴纳1年以上个人所得税证明或社会保险缴纳证明的市域范围外家庭，暂停其在市区购买新建商品住房。违反规定购房的，不予办理房地产登记。通知明确，家庭拥有住房数量指房屋权属登记在家庭成员名下及已进行合同备案的住房。家庭成员包括购房人、配偶和未成年子女。
通知指出，购房人在购买新建商品住房前，可以向房屋登记机构提出家庭住房情况核查申请；购房人在签订商品住房买卖合同时，应提供房屋登记信息查询证明。购房人在购买新建商品住房时，应如实提供有关材料、证明、信息；购房人提供虚假材料、证明、信息的，应承担相应的法律责任。
通知要求，房地产开发企业在签订商品住房买卖合同时，应核验购房人的有关材料、证明。房地产开发企业违反本通知规定销售商品住房的，应承担相应的法律责任，由有关部门按规定予以处罚。房屋登记机构应当加强审核，在受理房屋登记申请时，应核验购房人的有关材料、证明；凡不符合规定的，不予受理。
点评：房地产，必须消停下来。
限购范围扩展至2、3线城市，不仅具有房地产行业本身的民生意义，同时具有优化全社会资源配置的全局意义。
宏观调控周期，本来就缺钱。你房地产还偏偏红的不行，那不成了全社会最大的资金黑洞？兄弟们炒房的炒房，搞房地产炒地皮的炒地皮，要撩在以前，反正不缺钱，无所谓。现在这么搞，实业生产怎么办？
企业资金来源无非那么几个，要么从银行贷款，要么上市卖股票筹，要么从民间自己借。对于诸多中小企业而言，前两条路走不通，遇到需要周转时只能靠第三条路。在炒房团的刺激下，民间借贷资金贵的离谱，你说咋搞？
3、 【伯南克：美国经济长期增长潜力仍存】
8月26日，全球央行与经济学家年会召开，美联储主席伯南克做了题为“美国经济近期和长期前景”的讲话。
在近期前景的讲话部分，伯南克指出，过去几年，全球经济已实现重大增长，其中新兴市场经济体增速最高。美国经济亦继续温和复苏，受出口推动，美国制造业生产自触及低谷以来已增长近15%，最近美国贸易赤字已显著低于危机之前。商品价格已经从高点回落，有助于提高家庭购买力。伯南克还认为，美国银行系统的整体健康已大幅增强，信贷的可获得性提高，但小企业贷款等类别中仍很紧缩。
不过，伯南克仍指出，经济从衰退中复苏的强度远不及预期般强劲。他指出，美国总生产额仍未回到危机以前水平，经济增长未改善失业率，失业率一直略高于9%。他称，随着短期影响因素减弱，下半年经济增速或会有所提高，但经济复苏受房地产市场、金融领域的拖累。
货币政策方面，伯南克指出，联邦公开市场委员会已下调未来几个季度经济增长预期，并预计未来几个季度中通胀率将维持在2%或低于2%。伯南克重申，联邦基金利率目标将在至少两年时间里维持在当前水平，美联储还拥有一系列的工具能提供额外的货币刺激性措施。美联储9月会议将从一天增至两日(9月20日和21日)，以便展开充分讨论，并适时动用货币工具助经济复苏。
在远期前景的讲话部分，伯南克认为，美国经济长期增长潜力不会受到危机和衰退的严重影响。在财政方面，他指出，美国需要改善财政决策程序，可以采取行动来实施一项可以信赖的长期赤字削减计划，同时留意近期内有利于复苏进程的财政选择。他认为，此前的债务上限谈判对金融市场造成了破坏，对美国经济很可能也造成了破坏。
伯南克最后指出，美联储将竭尽所能助美国恢复高经济增长率和就业率，同时保持物价稳定。
点评：看着说了很多，仔细瞅瞅，啥也没说。
这就是媒体寄予厚望的央行行长会议美联储发言？
就目前的环境而言，美联储完全没有必要领头量化宽松。既然如此，干嘛不等日本、英国、欧盟全面放水的时候，再施施然放出新一轮宽松政策？
而且，作为案底最厚的哥们。这么多人盯着呢，CPI下行之势为明，全球经济复苏二次探底也还只听楼梯响不见人下来，资金流向又有利于美国国债。美联储才不会那么着急上赶的启动新一轮量化宽松呢。
4、 【前7个月全国规模以上工业企业利润增长28.3%】
国家统计局网站8月27日消息，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润28004亿元，同比增长28.3%。在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润8952亿元，同比增长20.4%；集体企业实现利润444亿元，同比增长30.6%；股份制企业实现利润15995亿元，同比增长33.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润7294亿元，同比增长14.4%；私营企业实现利润7608亿元，同比增长46.6%。
在39个工业大类行业中，37个行业利润同比增长，2个行业同比下降。主要行业利润增长情况：石油和天然气开采业利润同比增长37.2%，黑色金属矿采选业增长58.7%，化学原料及化学制品制造业增长56.6%，化学纤维制造业增长41.1%，黑色金属冶炼及压延加工业增长17.1%，有色金属冶炼及压延加工业增长56.5%，交通运输设备制造业增长13.2%，电力、热力的生产和供应业增长6.9%，石油加工、炼焦及核燃料加工业下降77.4%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业下降1.5%。
规模以上工业企业实现主营业务收入458544亿元，同比增长29.8%。每百元主营业务收入中的成本为85.00元，主营业务收入利润率为6.11%。
在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现主营业务收入128345亿元，同比增长23.2%，每百元主营业务收入中的成本为82.04元，主营业务收入利润率为6.97%；集体企业实现主营业务收入7013亿元，同比增长29.4%，每百元主营业务收入中的成本为85.72元，主营业务收入利润率为6.34%；股份制企业实现主营业务收入258445亿元，同比增长33.4%，每百元主营业务收入中的成本为84.69元，主营业务收入利润率为6.19%；外商及港澳台商投资企业实现主营业务收入120796亿元，同比增长22.3%，每百元主营业务收入中的成本为86.07元，主营业务收入利润率为6.04%；私营企业实现主营业务收入136030亿元，同比增长39.4%，每百元主营业务收入中的成本为86.34元，主营业务收入利润率为5.59%。
7月末，规模以上工业企业应收账款67323亿元，同比增长21.8%。产成品资金25868亿元，同比增长22.5%。
点评：不知不觉，工业企业利润同比增速下行整一年半。
2010年2月，工业企业利润高同比119.69。此后，一路下滑。到今年7月，累计同比已经跌至28.3%。是不是就此到底了呢？
俺可以负责任地告诉大家：还木有。甚至，有可能，还差得远。理由不再啰嗦，就这样。
5、 【央行调整存准基数银行需上缴逾9000亿】
中国人民银行近日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，将纳入上缴基数的保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分。中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行自9月15日起分批上缴。9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%按比例补交存准，然后10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。对小银行来说，宽限期最长为6个月。
央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。
点评：俺感觉，这是一个妥协的结果。
国务院强调政策的“前瞻性”，央行强调“针对性”。后者盯住CPI，只要通胀下行之势尚未确立，他们就坚持紧缩，每月一调。前者盯住宏观数据增速下行，强调紧缩政策叠加可能造成的影响。
俺没有去翻细项数据，看了一篇报告，直接把数据转过来：从今年9月至明年2月，平均每月上缴资金的规模分别为：1500亿、2200亿、2200亿、825亿、825亿、1100亿、1100亿。
有必要跟大家阐述一下央行数量化控制的原则：先一把头回收一定规模，然后呢，开始观察。如果市场资金紧张程度超预期，那么就放水对冲。到期央票、到期正回购都是放水途径，如果还不够，那就搞几把逆回购。反正，总之，和做菜一样，淡了就加盐，咸了就加水。
那么调整准备金基数和直接上调准备金有啥差别呢？差别就在细节里。上调准备金意味着一把头回收3000亿，调整准备金基数意味着每月一把头回收1000-2000亿资金。很明显，后者的对冲压力明显小于前者，为啥选择后者？一方面，应该和前文提及的路线妥协有关。另一方面，应该和央行心里没谱有关，他也在担心，万一一家伙收上来3000亿，马上导致市场资金紧张至崩溃边缘咋办？即使没那么惨，一些银行要是无法按时交款，也很难看。
所以呢，一个比较准确的表述应该是这样的：到目前为止，央行奉行的策略是，只要通胀下行趋势不确立，俺就继续保持偏紧的流动性态势。但是呢，他又担心资金面卡的过死出问题，所以煞费苦心想出个调整基数的招。
因为这个政策，你去猜测下半年资金面不会出现宽松，错。
因为这个政策，你去猜测下半年资金面会出现宽松，也错。
唯一正确的落脚点，不在央行态度上，也不在国务院态度上，而在通胀形势上。如果你坚信下半年通胀会下行，那么啥都别说，抄家伙进场。形势比人强，CPI蹭蹭往下跑的过程中，迫于各方压力，央行一定不会保持原有的紧缩力度。如果你坚信下半年通胀不会确立下行之势，那么啥也别说，所谓反弹都是浮云，银行股也绝对蹦跶不了几天。因为央行一定会发挥一不怕骂二不听劝的精神将紧缩进行到底。
6、 【发改委：仍有多因素影响经济稳定运行】
国家发改委网站8月29日发布今年以来经济社会发展的基本情况。（一）经济运行态势总体良好。初步核算，上半年国内生产总值同比增长9.6%，其中一、二季度分别增长9.7%和9.5%，与去年三、四季度9.6%和9.8%的增幅大体相当。
（二）价格调控总体有效。今年以来，坚持实施稳健的货币政策，坚持保障供给与抑制不合理需求相结合，坚持短期应急与建立长效机制相结合，多措并举、综合施策，调控效果逐步显现，物价总水平涨势趋稳，部分城市房价涨幅收窄。
（三）转变经济发展方式取得积极进展，主要体现在：自主创新步伐加快，产业结构进一步升级，节能减排和生态建设积极推进，区域发展协调性进一步增强。
（四）经济体制改革继续深化。主要体现在：国有企业和事业单位改革迈出新步伐，资源性产品价格和税费改革取得新进展，财政金融体制改革积极推进，医药卫生、文化体制改革得到加强。
（五）城乡居民生活水平持续提高。主要体现在：就业和居民收入较快增长，社会保障体系不断完善，保障性安居工程建设力度加大，教育文化卫生等社会事业全面发展。
当日，发改委网站还公布经济运行面临的主要问题和挑战。发改委表示，从国际看，世界经济继续保持复苏，但复苏的进程很脆弱、很不平衡，全球经济增长出现放缓迹象。
从国内看，一些体制性、结构性矛盾还没有得到根本解决，发展方式依然粗放，投资与消费、工业与服务业比例关系仍不合理，资源环境约束进一步强化，科技创新能力亟待提高，这些都严重制约着经济社会又好又快发展，需要进一步采取措施加以解决。同时，影响当前经济稳定运行的不利因素也不少：一是价格总水平仍可能高位运行。二是实现农业稳定增产的不确定性仍然较强。三是节能减排形势十分严峻。四是部分企业生产经营面临不少困难。
与此同时，一些城市房价仍然较高，保障性安居工程建设压力很大；有的企业受利益驱动，在食品生产中违法违规使用添加物的问题比较突出；近一段时间，一些地方接连发生道路、交通、煤矿、非煤矿山事故和建筑物、桥梁垮塌事件，给人民群众生命财产造成严重损失，对此社会反映强烈。
点评：很奇怪，犯嘀咕。
发改委在谈及经济运行中的不确定因素时，排序居然是这样的：第一，物价总水平可能高位运行；第二，农业可能无法稳定增产；第三，节能减排可能遇到困难；第四，部分企业生产经营可能遇到困难。
在俺看来，第四条至少应该插队至第二条吧？农业无法“稳定增产”，这才符合自然规律。本就是靠天吃饭的行业嘛，你非得“稳定增产”，还倾注心血归入必保行列，讲不讲道理啊还。俺能想到的原因，还是那一条：政治局、国务院最近开始极度关注农业生产。至于原因，俺曾经给出过猜测，准不准，大家自己判断。
至于物价水平可能高位运行，俺看不出有啥大问题。只要不明显大幅回落，都算高位运行。
7、 【美国7月个人消费支出环比增0.8%超预期】
美国商务部8月29日公布，美国7月个人消费支出环比增长0.8%，创五个月来最大增幅，高于预期的上升0.5%；个人收入环比上升0.3%，预期上升0.3%。
7月个人储蓄率由6月的5.5%下降至5.0%，表明人们对经济的信心略微增长。7月实际个人消费支出环比上升0.5%，同样高于预期的上升0.2%。6月个人消费支出物价指数月率修正后下降0.1%，初值下降0.2%。6月个人收入月率修正后上升0.2%，初值上升0.1%。
美国7月个人消费支出物价指数同比增长2.8%，前值为2.6%，环比增长0.4%；核心个人消费支出物价指数同比增长1.6%，创2010年5月以来新高，环比为增长0.2%，与预期相符。7月以市场为基础的个人消费支出物价指数环比增长0.4%，同比增长2.9%；核心个人消费支出物价指数环比增长0.2%，同比增长1.5%。
点评：指望马上看QE3.0的同学们，俺建议看看这几组数据：
第一：通胀方面，7月CPI3.6，连续三月维持在本轮通胀启动以来的最高位。
第二：就业方面，7月新增非农就业11.7万人，大幅高于6月。
第三：零售方面，全美零售与食品服务销售总额同比增速居历史正常区间上沿。
如果这些数据不具备足够的说服力，那么再看看欧元区债务危机升级的惨状。如果你是美联储主席，有啥理由着急上赶的跑去率先启动一轮量化宽松？要搞，也等欧元先放水，再施施然拧开水龙头不迟。
8、 【IASB：欧洲银行对希腊债务损失计提不足】
负责制定银行会计准则的国际会计准则理事会(IASB)表示，欧洲某些金融机构在最近的业绩公告中对所持希腊国债的损失计提不足。在致欧盟市场监管机构——欧洲证券与市场管理局（European Securities and Markets Authority，简称ESMA）的信函中，国际会计准则理事会批评道，欧洲银行和保险公司在减记所持希腊主权债务价值时采用的原则不一致。国际会计准则理事会主席汉斯?胡格沃斯特(Hans Hoogervorst)在信中表示：“我们对此事表示高度关切。”英国《金融时报》看到了该信函的一份副本。悉该信函的人士表示，国际会计准则理事会的这一干预是史无前例的，反映出该理事会认为欧洲（特别是法国）某些企业未对希腊主权债务损失作出足够的拨备。
点评：看似不起眼，实则绝户计。
希腊国债总规模才不过2300亿欧元，能造成多大影响？欧洲银行业就是再穷，也不至于这么点钱拿不出来。麻烦的是连锁影响，希腊国债足额计提，那么是不是葡萄牙、爱尔兰都要足额计提？好嘛，计提基数立即上升至6000亿欧元。看着，好像。。。。这个问题也不大唉。最多拿出几百亿来喽。
行，咱们再加一次码。
假设，未来某一时刻，西班牙和意大利光荣地失去了市场融资能力（二级市场国债价格跌得过惨导致利率高企）。全欧洲计提基数会上升至多少呢？3.2万亿欧元。嘿嘿，小样儿。那时候，如果欧洲央行不入市，光计提这一项，立马就能让欧洲金融体系陷入濒死状态。
9、 【中报披露进入尾声银行净利占近半壁江山】
Wind资讯统计数据显示，8月30日，中信银行、宁波银行、东方航空等106家上市公司发布2011年半年报。63家公司上半年录得净利同比增长，其中上海九百上半年净利同比增长2278.21%，洛阳玻璃净利同比增长1972.00%，首钢股份净利同比增长361.80%，大众公用净利同比增长220.38%，表现较佳。鲁西化工、北辰实业、京新药业、自仪股份、宁波海运、金螳螂亦实现业绩翻番。旭飞投资、新华锦上半年扭亏为盈，分别实现净利175.81万元、58.73万元。此外，中信银行、宁波银行、东方航空上半年净利分别同比增长40.61%、31.09%、26.11%。
43家公司业绩下滑，澳洋科技、ST中冠A、海油工程等7家公司首亏，业绩降幅较大。新赛股份、*ST吉药、京东方A等12家公司续亏，其中7家亏损额度放大。此外，凤竹纺织、张江高科、一汽夏利净利同比降幅逾八成。
截至8月30日，共2157家上市公司公布半年报，合计净利9226.42亿元。1934家公司实现盈利，占比89.66%；81家盈利超过10亿元。除了北京银行、招商银行外，已公布业绩的14家银行上半年净利合计4373.89亿元，占比47.41%。
已披露的半年报中，工商银行上半年实现净利1094.81亿元，位居首位；建设银行净利928.25亿元，位居次席；农业银行净利666.67亿元，排行第三。中国银行实现净利665.13亿元，中国石油净利660.06亿元，中国石化净利402.39亿元，交通银行实现净利236.96亿元，中国神华、中信银行、民生银行、中国人寿、浦发银行、中国平安、兴业银行净利均超百亿。223家公司上半年亏损，其中中国远洋亏损27.11亿元，亏损额度最大。京东方A亏损12.15亿元，中海集运亏损6.30亿元，华银电力、长源电力、华电能源、长航油运、漳泽电力亏损均超3亿元，亏损额度较大。
1485家公司录得净利同比增长，占比68.85%。331家公司业绩翻番，占比15.35%。西安旅游上半年净利同比增长1102.39倍，上海新梅净利同比增长966.20倍，恒逸石化净利同比增长816.07倍，位居前三甲。芜湖港、青海明胶、*ST盛润A等32家公司业绩同比增幅均超10倍。672家公司净利同比下降，ST狮头、平高电气、大成股份、S前锋、天津松江、长航凤凰、福建南纸业绩同比降幅较大。
点评：银行利润占比近半，可持续么？
首先，咱们算笔大帐。中国经济想成功转型，必须启动内需。内需想起来，必须启动收入分配体制改革。收入分配体制改革就涉及到政府、企业和百姓三家分蛋糕的问题。不管怎么切，反正企业的占比铁定要下降。这时候问题就来了，企业分到的比例下降，如何保证企业有兴趣去雇人、涨薪水？毕竟，开工资的不是国家，而是企业。唯一的出路，要么政府大幅削减占比。要么，企业内部利润分成出现大规模的调整。比如说，银行业反哺实业，如何做到呢？其实央行已经指明了道路：核心利率市场化。市场化之后，高利差消失，银行业利润大幅缩减。实体经济所有的参与主体全面受益。指望政府一家承担起转型的代价，不现实。利益攸关方制定游戏规则，你指望是他发挥我不入地狱谁入地狱的精神呢还是我要入地狱大家一起入地狱的精神呢？很可能，最终结果会是两条路线的综合体。无论从哪个角度看，银行高利差高增长的时代将一去不复返。
其次，咱们算笔小账。地方投融资平台将近10万亿规模（不全是银行贷款），按照20%的不良率计算，未来三年，银行业每年计提的损失都将在数千亿上下。
结论：很可能，在可见的未来里，2011年会成为银行业业绩历史的珠穆朗玛峰。翻过这座山，将是一望无际的下坡。俺不知道市场是否意识到这点，但是俺知道，市场早晚会意识到这点。而这个早晚，很可能会取决于银行业何时大规模计提拨备。但在此之前，俺相信：下半年货币环境的整体边际改善以及银行业历史最低的估值，很可能会带来一轮以银行股为主导的大级别反弹。如果恰巧被俺猜中，在这个过程中，请别忘记：这将是下坡前最佳的出逃机会。
10、 【央行8月公开市场净投放资金共计1670亿元】
中国人民银行网站消息，央行于8月30日（周二）以价格（利率）招标方式发行了2011年第六十六期央行票据，票据期限1年，发行量为10亿元，价格96.54元，参考收益率3.584%，连续两次持平于该水平。
央行当日未进行正回购操作。28天期正回购连续两周暂停。周二央行公开市场操作共回笼资金10亿元。
Wind资讯统计，本周（8月29日-9月4日），将有270亿元央票到期，无正回购到期，共计到期资金270亿元。本周到期资金较上周增加8%，为9月份单周到期资金量最低水平。9月份单周到期资金最多可达1760亿元。
8月份共有1960亿元央行票据到期，1560亿元正回购到期，共计到期资金3520亿元。而8月份央票发行量共计为310亿元，正回购为1540亿元，即央行向公开市场净回笼资金1850亿元。据此推算，8月份央行公开市场操作向市场净投放资金1670亿元，结束7月份的净回笼。此前7月份央行公开市场操作净回笼资金110亿元。
点评：罗嗦一下准备金基数调整。
大约半个月前吧，俺是比较坚定的猜央行会上调准备金率。理由很简单，央行行为已经模式化。不成想，没等来准备金率，等来了准备金基数。套用一句很老很老的台词：俺猜到了开头，没猜中结尾。
莫名其妙为啥忽然提起这个来呢。是想给大家提个醒儿：换届关口，大政方针的政治性会越来越突出。央行行为模式化，不是因为这样做是最佳选择，而是因为这样做，至少是政治上负面作用最小的选择。
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有话说:
我觉得,农业不仅是大萧条后保证吃饭的.同时,是未来的投资重点.
29日1套新闻联播第一条就是陕西杨陵农业土地流转给农业企业的报道.并且从乌有上看到好多关于抨击土地私有化的文章.这说明土地流转这事已经定了,要坚定不移的推进.
他背后的逻辑是什么?
中国的产能过剩是毫无疑问的,这些过剩的产能存在哪个方向上?中小企业.如果大萧条,外贸冷却,这些企业必然要停产,不管投入多少资金,因为市场没了.
所以,收紧中小企业现金流,太正常了.
A.企业停产了,业主手里肯定有相当部分的现金.只要不傻,能抵给银行的都抵了.当然了,把手里现金都败完的,就不提了,他已经失去了再生的机会.
这些钱太多了,所以,什么都炒.有人呼吁,要开放特殊领域给这些资金,所以有了36条.
问题是,大萧条,36条给你,你也没法干.
B.企业停产了,产业工人(农民工)就失业了,怎么办?
政府思来想去,宁可顶着土地私有化这个雷,也得开放农业,给这些钱和这些人,出路.
农业这个产业有多大?看网上的说法,大概700-1000万/100亩地吧.
比较适合小业主投资.
可惜了,李昌平呼吁多年,把农业产业链还给农民,没有了.
是不是会促进转基因的发展?我感觉,不会.转基因适用的是美式大农业,少用人工.如果是小业主小投资,只能走精细农业的路子,并且要大量的用工,保证农民收入.
有没有大农业的可能?不易,比如20亿投资1万亩地.拿的出投资的有的是,买到这么多地不容易,有了.必然震动全国,难成.
是不是会产生土地私有制?短时间内,不能.20年后,不好说.
家园 1日-半年存货接近历史最高 1、 【上市公司上半年存货超3万亿接近历史最高】
Wind资讯统计数据显示，截至8月30日，在剔除金融类公司及不可比因素后，1958家上市公司今年6月末的存货合计达到3.07万亿元，同比增长33.24%，平均每家上市公司手持存货15.68亿元。
据统计，2182家上市公司一季度账面存货金额合计高达3.55万亿元，创历史新高。有可比数据的1833家上市公司一季度存货金额为3.49万亿元，同比增长35.3%，环比增长9.6%。在经历一轮补库存之后，到今年中期，上市公司的存货总额逼近峰值水平。
数据显示，已公布中报的1958家可比上市公司中，共有1552家上市公司的存货出现同比增长，占比近八成。其中，549家公司存货的同比增幅超过50%，207家公司存货的同比增幅超过100%。
点评：恐怖的不是存货总额峰值，而是35.3%增速。
俺偷了个懒，没有去翻上市公司数据（工作量太大）。而是找到全国各地工业品库存数据，加总，然后计算同比。看到数据，俺吓呆了。历史上，全国工业品库存增速最高值出现在2008年3季度，才29%左右。大家意识到恐怖之处了么？如果上市公司数据可以代表整个工业部门，那么，工业品库存增速可能出现一轮类似08年的去库存。当然，力度或许远弱于08年。
2、 【银监会拟放松商业银行资本管理办法】
8月中旬起，《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》开始公开征求意见。在经过两轮的征求意见后，办法无论是在资本计量，还是在风险资产计量上，对于银行的影响都要较此前预期小得多。
中信银行相关人士8月30日透露，办法确实在酝酿放松，上周银监会召集各银行分别座谈办法，办法的第二稿与第一稿有很大区别。
点评：商业银行脖子上有三条绳子：资本充足率、贷存比和新增信贷计划。
所有的紧缩计划，最后都将通过这三条管道实现。资本充足率计算方面，资本计量和风险权重无疑是最核心的要素。很难想象，银监会居然会在核心条款上作出让步。那么，接下来，我们必须回答这样一个问题：为什么？
俺猜，银监会已经在为未来可能出现的货币政策调/微整做铺垫。
1、 【基金上半年前十大增仓股曝光银行占一半】
随着基金公司半年报披露完毕，公募基金在上半年的调仓情况浮出水面。Wind资讯统计数据显示，基金上半年前十大增仓个股中，中国建筑为15.74亿股，位居首位；银行股占据5席，其中农业银行、浦发银行、民生银行上半年分别获基金增仓15.19亿股、9.68亿股、6.67亿股，位列第2-4位。此外，国电电力、兴业银行、招商银行、保利地产、海螺水泥、中联重科上半年获基金增仓数量均在3.5亿股以上。
与此同时，公募基金对设备制造业，如中国一重、中国北车、中国南车进行了大量减持。Wind资讯统计显示，中国一重、中国北车是上半年被公募基金抛售最多的两家公司，分别抛售了约3.62亿股、3.34亿股，较去年年末分别减持74.7%、41.67%。此外，中国国航、中国南车、光大银行上半年也遭受基金大量抛售，减持数量均超3亿股。
从持有个股基金数来看，基金上半年新进驻中国神华数量最多，持股基金只数由去年年底的86只升至223只。此外，上海汽车、中国建筑、中联重科的基金持有只数均增加了100多只。而永辉超市上半年基金持有数量减少112只至52只；四方股份、海南橡胶持有基金只数分别减少95只、91只，基金持有只数锐减。
点评：发现一件很奇怪的事情。
最近一段时间，市场涨的最好的是啥板块？银行和煤炭。新闻里披露的事实是啥？上半年，基金们加仓银行和煤炭。汗一个，在俺印象中，2010年这轮熊市以来，基本上每次反弹的主力都属于基金减仓板块。比如说2010年3季度开启的大幅反弹。煤炭和有色打头阵，属于当之无愧的主流板块。俺去翻报表，基金公司们整体而言2季度和1季度相比，减持采掘减持有色，而且力度还不小咧。
俺有一个未经证实的猜测，凡是启动板块和基金主流加仓板块相一致的时候，行情启动后上涨幅度一般都会比较大。2009年4季度的反弹如此，2005年牛市启动亦如此。
-----------------有话说：
这位徐彪哥哥在股票上的判断必须以一个长线或是超长线的眼光来看待。
存货大增同时遭遇到货币收缩，也许是一种必然，看今后怎么过关吧。这绝对是重要的经济指标，不可忽视。
下面转载的前一篇文章，前半部通俗易懂，逻辑清楚，最后两段太含糊，求同存疑吧。
下面转载的后一篇文章，特点是一样的，好玩。
A. 美国或已落入“流动性陷阱”
2011年09月01日01:01 来源：经济参考报 作者：钮文新
钮文新
美国正在对QE3反复掂量，赞成和反对的态度都十分明确，这将使美联储的抉择十分艰难，也将使9月议息例会的时间扩展到两天。
货币投放真能拉动经济增长？在我看来，如果一个国家已掉进流动性陷阱，那无论怎样放松货币，都将无济于事。而美国很像。
流动性陷阱最好的例证就是日本。1990年“泡沫”破灭之后，连续20年大规模投放货币，结果经济依然维系“0”增长，CPI保持-1%到+1%波动，即所谓“通缩”状态。
为什么？我们说货币政策是根“软绳子”，抑制“内部需求过旺”十分有效，只要紧缩货币就可以实现，但要想用它推动经济增长，那有时是不可能的。因为，货币政策、信贷政策是被动性政策、服务性政策，实体企业或社会个人不愿意借钱，货币再多、贷款再多、利率再低，也贷不出去。
所以，宽松货币政策是否可以推动经济增长，关键要看一个国家的“主动性内部需求”是否存在，是否足够充分。注意：一定是“主动”而非“被动性内需”。如果是，全社会确实大量需要贷款，那宽松货币没问题，经济很快就会被推升；如果否，全社会贷款需求很低，那宽松货币对推动经济几乎无效。
日本之所以20年深陷泥潭不能自拔，关键是没有强大的主动性内部需求。1985年“广场会议”之后，日元开始大幅升值，日本在“雁型战略”的作用下，开始了大规模通过中低端产业转移为先导的对外投资。到了1990年，日本真正变成了“泡沫经济体”，这还不仅仅指楼市、股市“泡沫”，更重要的是“产业空心化”。
日本本土生产的产品确实高端，但不仅摆脱不了国际市场竞争，反而越发激烈，竞争对手更加强大。同时，高端商品生产大大降低了产量，加之日本企业裁员艰难，这使得日本企业的成本大大提高，利润微薄。迄今也找不到一个足以引领日本经济走出低谷的“支柱产业”。为挽救经济，日本把“凯尔斯主义”用到了极致。大规模的政府开支使日本政府债务负担从1990年的90%，扩张到了现在的200%以上。但由于主动性需求无法接续，经济持续低迷。
今天的美国十分类似当年的日本。上世纪80年代后，美国的产业同样大规模转移，国内经济结构转向消费和服务。目前，美国虽有足够的科技力量，但谁愿意投资把它转化为生产力？实业生产是十分艰难的事情，靠金融、靠让别人“代工”就可发大财的美国人还有谁愿意在本土从事实业生产？这很麻烦。
8月31日看到的数据表明，美国本月的制造业效益大幅下滑，消费者信心跌至2008年11月以来最低谷。这说明，美国经济的内部需求十分堪忧，而就算美联储给出QE3，也无力挽回美国经济。因为，美国经济已经落入流动性陷阱。
能够挽救美国经济的是“无可撼动美元优势”。如果美国真想以“美元优势”挽救经济，那势必经历短时阵痛债务违约和由此引发的债务重组。如果美国经济长期一蹶不振，而不能支撑其不断扩张的债务，那这一天就不会太远了。
不过必须申明：美国经济尽管已落入流动性陷阱，但其自身的经济实力并未受到破坏。只要债务重组完成，甩掉了旧债包袱，又可大举借入新债，美国的债务经济模式就将得以延续，经济增长立即又可以恢复。
B. 美国政府债券的未来
要说清美国的债务问题，我们必须搞懂两个问题。第一，美国的“债务经济模式”；第二，美国债务经济模式赖以存在的基础――双面货币――美元。
先说“双面货币”美元。美国控制着世界绝大多数的资源，比如石油、铁矿石等全球最为基础、最为重要的资源基本控制在美国的大公司手里。注意，这是大宗商品价格以美元计价和结算的基础。也是世界各国离不开美元的基础，因为用其它货币进行结算，美国公司不接受。
所以，所谓超主权货币、欧元都无法替代美元的地位，就是因为你拿着非美货币买不到东西。所以，中国选择货币互换，也只是在“非资源类商品交易”过程中尽可能少用美元，从而尽可能减少美元持有量。
反过来，美元要维系其现有的地位，也必须在全球更多地占有资源。比如，他为什么干预中国南海问题？为什么支持日本在钓鱼岛问题上和中国较劲？就是他已经看到，中国的深海石油开发技术已经有了突破性进展。不过，美国不希望中国拥有这些海洋资源，同样不希望其它国家获得这些资源，除非它们愿意让美国人控制。
我们必须看到这样的事实，美元是与全球资源密切相关的货币。就是说：美元不是一种简单的信用货币，同时更是一种特殊的“资源本位货币”。这就是美元的“双面性”。
了解了美元，我们在看“因美元地位”而形成的美国“债务经济模式”。这是格林斯潘给出“准确定义”。
“债务经济模式”是这样：在大宗商品价格以美元计价和结算的前提下，在全球经济一体化的前提下，美国的贸易赤字是在向全球提供流动性――世界其他国家购买大宗商品所需要的美元货币；美国发行到世界各国的美元货币，再通过美国政府债务回流美国本土。
在这样的经济模式之下，美国根本不需要生产一般消费品，不需要发展重工业，轻工业制品要中国等亚洲国家购买，装备工业制品到日本、德国购买就可以了。而且改变不了，因为美国一旦自给自足，不用进口，没有了贸易逆差，世界其他国在国际市场上购买大宗商品必将缺少美元。
过去30年，美国就是依靠这样的债务循环，维系着美国的经济增长。按美国著名学者安德森维金的推算：美国每获得1美元的GDP，必须借助5美元以上的新债务。
那美国欠了多少债？美国国家债务目前已达14.3万亿美元，但对美国政府而言，这仅仅是个小数。按照美国政府问责局（Government Accountability Office英文缩写GAO）前总审计长、美国彼特皮特森基金会总裁兼CEO大卫沃尔克的估计，如果把政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。加上2007年后美国国债６万亿美元的增加量，总计59万亿美元。
这还不算多。如果再把诸如“两房债券”那样实际是“美国政府担保”的债务，以及美国各州政府、市政府、县政府所发行的债券也有20万亿美元（2007年末美国国债协会SIFMA统计）。这就是说，能算出账来的美国债务总额高达79万亿美元。全球GDP不过65万亿美元而已，这就是说，仅仅美国一家，已经使全球负债率超过了120%。
所以我们说：问题的关键不在于美国政府是否缩减开支，是否提高债务上限，而在于美国的“债务经济模式”还能走多远？改变这样的经济模式，需要全世界经济结构的调整，需要美国率先努力增加制造业比重，美国公司必须愿意接受“非美货币”进行结算。这可能吗？
这是一个死结。世界无法改变美国控制资源的事实，无法改变美元的地位，无法改变美国的债务经济模式，但又不愿意继续购买美国的债务，不愿意看到美国没完没了的债务积累。这个古老的“特里芬困境”已经到达极致。
未来，这对矛盾将日益激化，而最终的结果就是：违约，美国债务重组。而此次美国国会在债务问题上限和减少财赤问题的“驴象之争”就是一个重要的开始，它意味着美国已经向“违约和债务重组”迈出了关键性的步伐。
而“违约和债务重组”对美国而言仅仅是“甩掉债务包袱”，世界所持有的全部美元债权大幅缩水，但美元主导地位不会变，世界依然需要美元去国际市场购买大宗商品，美国乃至这个世界都将被绑定在“债务经济模式”之下。
说完这些，股市投资者是否可以更加深入的理解中国发展“战略新兴产业”的重要意义？比如，我们要摆脱美国的石油控制，我们就必须拥有强大的“新能源产业”；我们要摆脱美国的环保约束，就必须拥有强大的环保技术；我们要摆脱美国的资源控制，就必须大幅提高资源的利用效率。等等。
家园 接下来的焦点会是在黄金上（新的金融角斗场） 花旗要回归，除了破欧元区，还有一个领域，那就是黄金，这样才能做到全球资本回归花旗，从而重振花旗资本市场，进而修复各种资产负债表，并转正。
欧盟相对于花旗来说，由于政治经济未完全统一，军事实力处于弱势，所以花旗能够用世界资源特别是石油作为自己的支撑物；欧盟只能另辟奇径，黄金或许就是欧盟借以做大的一个支撑物。（当然，这种局面开始改变，欧盟整合不断加快，利比亚石油或许会以欧元为主要结算货币）
为了证明这个观点，提供几个素材：
一、卡恩出事情后，普京爆出花旗一些黄金不明去向；
二、委内瑞拉开始说要向俄罗斯、中国转移黄金；
三、萨科齐临时访华前后，黄金价格从下降扭转到上升；
四、刘军洛前几年是黄金的推崇者，但今年开始意外的唱衰黄金；
五、印象中河里水管子的文章提到，近两年，中国的黄金储备不断增加；
六、注意一下欧盟各国央行的黄金储备量；
七、为了阻止资金回流到花旗，欧盟要保住黄金价格。
家园 支持 张庭宾对于黄金和兄台的看法是一致的,彪哥哥对于黄金更乐观,用一句诗来形容就是直挂云帆济沧海.
花旗对黄金恨之入骨,强攻攻不下来,所以,先拿他的小弟白银开刀.先拉起来,然后,加保证金,砸.让大家看:瞅瞅瞅瞅,有一天黄金也是这个下场.
前两天,同样的手法用到黄金脑袋上.现在,大家就围观吧,看看是王八踩乌龟一脚还是乌龟把王八掀翻.
"利比亚石油以欧元为主要结算货币"那就更好了,东方每天晚上睡觉前,都会祈祷一番:那啥,他们那个上帝呀,让这一天早点到来吧,阿门,我求你了.