主题：中小板指数创出历史新高！ -- 天涯路
家园 我觉得你过于强调流动性的作用而忽视了股票的价值 你的观点是股票的价格就是由流动性决定的，剩下的都是炒作的借口。但我不是这么认为的，我认为股票其实就是商品的一种，它具有和商品同样的属性。我认为股票的价格是由其内在价值决定的，流动性只是影响其价格的一个重要因素而已。虽然说股票的内在价值难以具体量化，但是我们不能否认它的存在。
之前咱俩争论的焦点就是能否出现阶段性28转化。你认为不能。你认为除非流动性再次泛滥，否则无论蓝筹股多么低估，也一样不会有行情。我的观点是能。我认为只要蓝筹股的估值够低，流动性不再继续收紧，大小盘股票的估值差达到一定程度，那么一定会发生阶段性28转化。
从九月底到现在，短短的半个多月时间，流动性发生了巨大变化了吗？显然没有，无论从m1,m2增速，新增贷款规模还是其他的流动性指标来看，都无法用流动性解释目前的行情。唯一的可能性就是A股原本就不缺流动性，缺少的只是信心。由于对经济前景的担忧以及政策的不确定性，导致大量资金实际处在观望状态，一旦预期转变，再加上大盘蓝筹的价值普遍被低估，那么增量资金入市，自然可以产生一波大盘蓝筹股的阶段性行情。而美联储的二次定量宽松，房地产的调控加码，正是充当了预期催化剂的作用。
还有就是利率政策的最重要作用是调节经济冷热而不简单跟随cpi，如果仅仅看cpi高了就加息，那么这个央行行长也太容易当了。当前房地产调控还在进行，经济结构转型也刚刚起步，无论从哪个方面来看，中国经济不存在过热情况。如果现在贸然加息，在解决负利率的同时将带来更大的问题。尤其是美国现在搞二次宽松，全球流动性面临再次泛滥，大量热钱急于找寻出路。在这个前提下，如果贸然加息，热钱将大量涌入，人民币将面临更大的升值压力。加息——热钱流入——升值——更多热钱流入——资产泡沫——通货膨胀——加息，最终形成死循环。
- 复 你的看法与我不同
家园 我可没说大盘股能复制07年 实际上也是不可能的。我只是认为大盘股会有阶段性表现，比如银行股现在市盈率10来倍，即使上涨个50%也不过才15倍，一样是低估值（对比欧美的银行股），要知道欧美的银行股正在经历金融危机，是动不动就要破产的，而且是不可能有动辄40%~50%净利润增长的。
咱俩的区别还在于，你认为只要流动性不重新开闸，大盘股就永远长不起来，我却认为只要对大盘股的政策性利空出尽，大盘股一样能涨（阶段性补涨，并非07年那种疯长）。
至于谁对谁错，我认为市场很快就会给出一个明确的答案。
家园 思考角度不同 我认为A股的最重要因素在资金，市盈率、成长性等等无非是一个卖点，广义的题材。
我说：
在现在a股的杠杆比较低、来源有限（不许贷款炒股，外资严重受限，融资融券比例很小）的情况下，大盘股想复制07年的疯狂（实际流通很少），是没可能的。意思就是大盘股只所以涨不了，是因为它们上涨需要的钱太多，比如你的50％，已经超过了现在制度下，社会所能提供资金的极限。所以即使所有机构都在忽悠银行股市盈率多低，但市场有限的钱还是不买账，反而流向上百倍的小盘股的原因。
- 复 思考角度不同
家园 看看中信证券涨了多少了 中信的盘子够大吧？别说中信了，四大行中石油还不是该涨一样涨。
家园 那中信证券今年跌了多少？ 是跌的日子多，还是涨的日子多？
现在这一波是短促突击法。
股票无非看概率，抓住概率大的，成功率就高。这样累计的收益才会好。
家园 这不就是我说的大盘股跌多了一样可以有行情 为什么跌多了就会有行情？因为跌多了就表示股票的价格已经远远低于他应有的价值，那么就早晚会有一个价值回归的过程。如果不是价值低估，为什么这么多资金不去炒好炒的有题材的中小板、创业板股票，偏偏要去拉中信、四大行、中石油这样的庞然大物呢？这波行情用你的流动性、题材理论是根本没法解释的，只能归结于价值回归行情。当然，如果你认为股票价值被低估也只是一种炒作的借口，那么我也无话可说
家园 你的前文我没仔细看 之前咱俩争论的焦点就是能否出现阶段性28转化。你认为不能。你认为除非流动性再次泛滥，否则无论蓝筹股多么低估，也一样不会有行情。我的观点是能。我认为只要蓝筹股的估值够低，流动性不再继续收紧，大小盘股票的估值差达到一定程度，那么一定会发生阶段性28转化。“阶段性28转化”，何为“阶段性”？如果你认为10.1后这几天的行情，就算一个阶段，那我从来也没有否认这种阶段性转化会存在，即使在大熊市，这种“转化”也能出现。没有天天跌的股票，反弹总是有的，况且现在不是大熊市。我所理解的阶段起码要30天以上。
其实，10.1后的行情，是在流动性不会再收紧的预期下支持的，如果强力收紧，自然不会现在这样。
我的基本观点是流动性是所有的基础，是第一位的，其他的要排在后面。行情，尤其是大盘股是很难逆流动性方向变化的，在流动性不利的情况下，首先需要寻找上涨所需资金少的股票，其次才要寻找支持上涨的理由。理由有很多种，眼球是一种题材，所谓低估值其实也是一种题材，题材的实质，不过就是买入卖出决策的理由。你认为低估值应该买，那就是一种主观判断，眼球同样是一种主观判断，没什么区别。你认为低估值股票能分红、保险，所以该买，其实市场那么多人，是不是都没看到？尤其是大盘股，注意的人、机构那么多，是不是都很傻，看不出来是低估值？这是市场是否有效的问题，虽然市场的确不可能完全有效，但越是关注多，交易多的大盘股，越容易符合有效市场理论，也就是所谓的低估值实际越接近市场此时此刻的合理估值（如果真有合理估值的话），越不容易捡便宜。
何况所谓蓝筹股多是顺经济周期，与国民经济同步（规模太大，无法大幅超越平均），收益同步升降才是正常的。
炒股票无非看概率，抓住概率大的，作对的多，涨幅大，最后总体的收益自然高。为何我一年来，坚持小盘股，关键是流动性大方向，在上半年一直在收紧，7月初，宝宝有不再收紧的意思，所以我大力加仓，9月初走人，现在如果流动性不加码放松，我认为还是应从小盘股着手。
现在有汇率改革的因素，流动性的预期有些飘忽，但我认为支持大盘股跟上小盘股上涨幅度的流动性，还不够。在这种流动性有限的情况下，我的a股策略是，中长线要中小盘，大盘股只能短线、超短线炒。这样风险小，收益高。
- 复 思考角度不同
家园 大盘蓝筹也就是看起来市值总量很吓人 中小板的流通市值才是真正的流通市值，大盘股看起来流通市值总量很大，可这里面多少是属于国家的？这些股票能卖吗？刨出国家股、法人股、基金必须配置的股票，剩下的又能有多少？只要政策预期转好，该涨一样涨。
还有就是基金忽悠银行股市盈率低那是年初的事情，现在早就不这么说了。现在是几乎所有公开舆论都认为银行股、大盘股不会涨。
不多说了，走势说明一切。
- 复 你的看法与我不同
家园 同意 现在这种资金面的情况决定了大盘股的萎靡。
这是shibor：
http://www.shibor.org/shibor/web/ShiborJPG.jsp
宽松了几个月的资金面又趋紧了。
一方面是信贷资金面的趋紧，一方面是北京等地二手房市场的回暖和中小版创业板的疯狂。
但是我估计这种情况持续的时间只能以天计算。能维持几个月简直是奇迹。
中小板的疯狂，比2008年，2001年的牛市毫不逊色。
- 复 同意
家园 如果中小板的高估值持续几年应该称作什么呢？ 我觉得你就是那种不相信中国的经济结构转型能成功的人，还在用老观念认为中小板高了就是在炒作，都是概念，不可持续，资金推动，我却说中小板所谓的高估值泡沫几年之内都不会破灭，所谓的概念、炒作用不了多久就会变成业绩支撑，不管资金紧张也好宽松也好，中小板最多有个5月份那种回调，等待中小板回到3000，暂时是不用想了。
家园 且不说中国转型能不能成功。 且不说中国转型能不能成功。
成功了，中小板的高估值能够持续？IBM在60年代是不是高速成长的企业？
60倍的pe有过，20倍的时候同样存在。
更别说中小板企业中大量存在的伪高增长企业。
当然高估值的泡沫不一定会破灭。
只是国内的资金面情况实在堪忧。
这就是我的判断，国内的中小板有高估值，同时国内的资金面又面临紧缩，这样国内中小板的泡沫就会---
- 复 同意
家园 嗯 不过短期shibor还有其他一些因素
1。工行转债今天发行，规模比较大。
2.月末银行在调头寸，凑指标。
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另外9月请注意房地产市场，现在房地产市场明显要勃起，势头已经起来了。但很可能中央会口头严重警告，注意这风险。
8月的cpi将会再创新高。