主题：【原创】谈谈时间序列的平稳性（完） -- 万里风中虎
家园 【原创】谈谈时间序列的平稳性（完） 春节终于过完了。
最高兴的是小虎头，大吃大喝加大鸣大放，消费了不少蝴蝶鞭啄木鸟之类的。用他的话说，过年唯一的遗憾就是没有生日蛋糕吃。
就好像他过生日时，总是说没有鞭炮放有点遗憾。
我小时候过春节也特别高兴，因为过年可以吃得上酱豆干，有时候还可以有肉吃有新衣服穿（我姐对这个更高兴）。那时候看见老爸老妈因为家里没钱买肉过节心情不好，我还不清楚是为什么，尽量做出个乖孩子的样子讨他们喜欢。
俱往矣！
*****************************
书接上文，关于中国股市的趋势的问题，我们还是有点信心的。也就是说，投资中国总会给长线投资者带来高于银行利率甚至国债利率的回报。
实际上，中国股市总不会让你失望，只要你活得足够长。
但是这一点，对很多人来说是没有什么意义的。
我看过一个统计数据：到2010年1月大概10个中国人中有1个曾经炒过股，而7个曾经炒过股的人中有1个已经完全消失了。而且，大概一半的股民是2007年后入市的，我们假定炒股3年以上的老股民和炒股3年以下的新股民被市场干掉的概率是一样的，那么一个大略的估计是2007年后入市的股民中1000万户已经消失了。
如果，我们假设老股民比新股民更DIE HARD。那么，这个新兵阵亡数字就更高了。
所以，从长线来说，我们活着就是虎胆龙威了。
外链出处根据中国证券登记结算有限责任公司上周发布的最新统计数字显示，中国股票市场包括上海和深圳两个市场的A股和B股，总开户数达到了14049.77 万户，相对于中国目前的人口基数，股民们的队伍已经极其壮大，有股民在论坛上发帖称：全世界最大的群众组织，就是中国股民大军，形象点看，每十个中国人中，就有一个在炒股。
据中国证券登记结算公司统计，截止到2010年1月8日，其上海分公司有股票账户7100.03万个，深圳分公司有6949.74万个。其中，上海A股账户数6950.49万个，B股账户数149.54万个；深圳A股账户数6853.10 万个，B股账户数96.64万个。
不过，上交所有关专家对记者表示，中国到底有多少人在炒股，实际情况比较复杂。因为开户数中，有些属于休眠账户。另外，在实际操作中，多个自然人用一个账户操作，和一个自然人用多个账户操作这两种情况都比较普遍。但是，开户数作为一个重要的指标，还是反映出在各个历史时期中国股市发展的状况，开户数增速迅猛的时期，一定也是股市相对活跃、股指上涨较快的时段。所以，说开户情况是中国股市的晴雨表，也不为过。
中国证券登记结算公司公布的这组最新数据显示，沪深两市一共有2107.82万个休眠账户，其中沪市1097.47万个，深市1010.35万个。中国证券登记结算公司说明称：这些休眠账户都是根据相关规定，经过证券公司核实、申报上来的。具体而言，就是证券账户金额为零、资金账户余额不足100元且3年以上无交易记录的投资者股票账户及对应的资金账户。
另外，值得注意的是，在非休眠账户中，截止到2010年1月8日，持仓A股账户数为5141.72万个，其中沪市3037.78万个，深市2103.94万个，而在从2010年1月4日到1月8日的这一周内，沪深两市在当周5个交易日内有过交易行为的A股账户数为1837.31万个，其中沪市1050.21万个，深市787.1万个。也就是说，占A股总开户数62.75%的账户目前空仓，没有股票，而在今年第一周内有过交易的A股账户比例更是低，只有13.3%。
2007年，深沪两市的个人股票账户在3月2日首次突破了8300万，从8300万到1.4亿，只用了两年时间，也就是说在两年里股民账户增加了6000多万，显示出从2007年开始，中国的这一轮大牛和大熊并至的行情，吸引了相当多的中国人投身股海，进行炒作。
即使是存活下来的人中，收益率也是千差万别。
比如说你是比小虎还老的第一代股民，也就是1992年初和魏东花荣他们是一辈的。如果你一直持股到2007年末大顶出逃，16年大概翻了21倍，年回报复利率是21%。
巴菲特不过如此。
巴菲特说他之所以成为巨富是因为他的主要投资生涯正好是美国大发展的时期，而他正好是美国人。
中国的经济增长给个人带来了巨大的财富，所以要成为全球新一代巨富的前提是必须说中文，必须是中国人，还要投资中国股市和房地产。
可是，如果你没有在2007年逃顶，持有到现在，18年大概翻了11倍，年回报复利率是14%。
也算是个优秀的基金经理了。
但是如果是48买了中石油，140买了中国平安，一直持有到现在。那么，和人家0元的中石油，-1.5元的平安比，能什么时候解套呢？就是猪坚强也等不到那一天了。
所以，关键是何时介入，何时退出。否则，活着比DIE HARD还难受。
这就是我们讨论完趋势，还要聊周期的原因。
但是，用什么来表达周期是个头疼的问题。
2）周期。
从小虎的观点来说，最好是失业率，而且是调查失业率，不是中国政府公布的登记失业率。因为登记失业率是以户口为基础的，永远都是表达长期失业率（结构或摩擦性失业），永远都是5%以下，形势不是小好是大好。
听说统计局终于要公布调查失业率了，这个数据早就有了，以前叫6000户调查的，还有类似LFS的。但是从来不告诉民众，我们想买这些数据也不给。
现在，终于要公布了，头发都等白了，泪奔！
不过，我估计还要等半年一年的。
没办法，还是先用些不完美的数据吧。我将5年均线和10年均线的差作为政府投资和信贷冲动和现实的差距。把这个指标提前120个交易日（因为我们的政策一般滞后6个月， 我也试了3个月，1个月和当天的，显著性略有一点减少，但是还是有效），放进我们的简单模型：
gen cycle= ln(ma1360/ma2720)
reg d.lnpriceclose l.lnpriceclose l.d.lnpriceclose l2.d.lnpriceclose l3.d.lnpriceclose trend shock l120.cycle
Source | SS df MS Number of obs = 2987
-------------+------------------------------ F( 7, 2979) = 2.18
Model | .004348982 7 .000621283 Prob > F = 0.0334
Residual | .85027726 2979 .000285424 R-squared = 0.0051
-------------+------------------------------ Adj R-squared = 0.0028
Total | .854626242 2986 .000286211 Root MSE = .01689
------------------------------------------------------------------------------
D. |
lnpriceclose | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
lnpriceclose |
L1. | -.0024095 .0011317 -2.13 0.033 -.0046285 -.0001905
LD. | .0094389 .0182869 0.52 0.606 -.0264172 .0452951
L2D. | -.0224503 .0182758 -1.23 0.219 -.0582848 .0133842
L3D. | .0543822 .0182811 2.97 0.003 .0185373 .0902271
trend | 5.32e-07 4.56e-07 1.16 0.244 -3.63e-07 1.43e-06
shock | 1.56e-08 8.28e-07 0.02 0.985 -1.61e-06 1.64e-06
cycle |
L120. | .0040036 .0024387 1.64 0.101 -.0007781 .0087854 _cons | .0168025 .0077933 2.16 0.031 .0015217 .0320833
------------------------------------------------------------------------------
还不错，政治周期超越经济周期对股价上涨有正面效益，反之亦然。这和我们的直觉是吻合的。
3）随机漫步
还有一种可能，就是想拳经河友所强调的，那就是中国股市也许根本就没有规律。
尤其是2007年后的数据，确实是显示出一种无序的随机漫步特征。
也就是说，按一个著名的实验所表达的，用扎飞镖的方式选股和专家选股在随机漫步的市场中是一样的。
这种可能不是没有，没有规律本身就是一条规律。
如果中国市场确实是随机漫步，我们就应该放松，因为投资哪个股都一样。如果中国的市场有效，我们更应该放松了，因为在一个有效市场中，任何算计都是徒劳的。
可是，正如我的好友面壁老大所说的（大意），如果你相信中国股市是个有效市场，你就要考虑一下你的智商问题了。
所以，我不相信中国的股市是不可预测的，我们只是太无知而已。
尽管我们的数据和模型是如此粗糙可怜，我们还是要勇敢地去探索规律，我们的每一个错误都会给大家带来新的知识。
我把这个过程叫科学。
元宝推荐：爱莲, 通宝推：樱木花道,密支那,无知苍狼,小卡,晴川,
本帖一共被 3 帖 引用 (帖内工具实现)家园 虎大的科学证明和我个人观察相同，佩服 科学就是这样吗。把我们感同身受的用看不懂的理论讲出来就是大牛，用我们听得懂的讲出来就是 毛xx思想，是XX主义与中国实际相结合。玩笑哈
重新读大哥的时间序列，感觉就是中国股市有趋势，向上，但是这个趋势是宽幅震荡的，这个震荡很大程度上来源于政治周期（我认为是总理周期），总理是管经济的。中国最大的就是国家啦。你说还有核心大，是核心管政治。那个核心周期以后说。个人体会，我爸是糊涂老股民啦，第一代的。1998年10块买了小天鹅A2000股后来就深套，以后就忘记了。以至于2007大牛市都没有去看看。前段时间这个股居然还有涨停了，于是看看哇，20多块。复权，他老人家投资翻了4倍。居然复利大概年15%的增长率。就是说你买了中国股票，只要这个公司正经做企业的，没有死掉，那么因为中国经济增长，股市上的回报是正的，前提是时间够长。你要耐心等到那一天。
中国股市周期波动剧烈。还拿小天鹅A说事，复权价说。2001年7月后漫漫熊途，最低跌倒1.37。随后2007年大牛市不是它的产业周期，最高16块。2008年下半年的到2.7，现在21块上面了。就是说2年多这个股咸鱼翻身一下子几乎十倍了。
个人不认可 随机漫步理论，在中国股市不适合的。很简单，我们是国家意志，怎么可能随机漫步呢？各路庄家在里面，市场是有效的。因为有各种意志在作用，市场是无效的因为你用市场无法解释。
这就是我们搞庄家崇拜的源动力，什么分析和价值投资不如内幕消息。不如交易量提示的坐庄过程。经过几年惨淡历程，我发现对于散户来说，这个所谓的最佳做法就是玻璃板上的苍蝇。你看得见未来就是吃不到。你能吃到，你也不是散户啦，不用在二级市场拼命了。
所以，我们还是乖乖的研究大的周期。研究好的公司。在大家逃离股市时候，买进好公司，然后在你家隔壁老王是股神的时候，把好公司卖给股神。因为你是游击队，你是散户。
只是，什么是好公司，什么是好价位，这个标准太难了。苦恼的努力中。请虎大指点
家园 作者获得红花了？ 谢谢：作者意外获得【通宝】一枚
鲜花已经成功送出，可通过工具取消
提示：此次送花为此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】。
家园 大红花一朵 顺便再提一句：如果从休眠账户比例来推断普通股民被KO出局的人数，可能数据偏高。原因是某些保险柜抽屉里那些成千上万的落满灰的小纸片。在一个没有杠杆的单边市场，长多的承受能力要强很多，他们宁可痛苦的生存。好在信用交易和指数期货要来了，我们能观察到更多的一击出局。
从长线来说，我们活着就是虎胆龙威了家园 给虎大是红花，我得的元宝啊！ 家园 花谢虎大好文，空仓好久了，有点不太习惯 复主题家园 买点玩玩， 别太多就好。
家园 送花 复主题俺年后买入了一点点平安，万科和中信，今天都出掉了，挣了一顿饭钱。谢谢虎兄。
家园 支持! 复主题看两会开的怎么样?看党是不是世界上最牛的党,就看老大发出来的话是不是能实行,试目以待。明天暴跌都是有可能的！就看党的意思了！
现在炒股，一只手按着鼠标，一只手夹着香烟；一只眼盯着股市，一只眼盯着OL的翘臀。
家园 完全有效市场是不太可能 复主题但是如果按照强、中、弱来分，我还是倾向于股市长期看是个中偏强的有效市场。其实它到底是什么样的市场也许并不重要，如果对如本人这样的散户来说，股市是无规律的（或者根本找不到规律），那么也只能把它看成随机行走的有效市场了（有点唯心主义）。
家园 祥瑞御免，虎大威武 复主题你一出来，股市就要跌一跌，师母已呆。给您拜个晚年，我也在轻仓等待机会。该出手时，别忘了跟大家伙招呼一声啊。
家园 最近股版气氛不太好 复主题动辄就要PK挑战“权威”，权威是这么好挑战的么
，把权威挑战去水上乐园写玄幻小说了就高兴了么，
有人形成了一个观点，高兴了就来分享一下，并不是来找成就感的。
但是持反对意见的人好像就是来找这个感觉的，唱反调唱成突破在即就不好笑了。
像咱们30、40这个年纪的人心态平和得一潭死水，还会有人在乎这个么，现实中什么人没见过，什么事没遇到过，无论对人还是对事上，每天真金白银真刀真枪干上的多了。踏空一段牛市比家人得个感冒给我带来的不快要小。