主题：【中国铁建（1186）2010年长期关注贴】 -- nettman
家园 钝刀子割肉，磨练意志。 未来3、5年是中国铁建业绩爆发期，这次非公开发行的时机和发行价是很有意思，等发行完成了才能够看明白是什么回事情。
家园 网人兄怎么看南车北车 高铁这几年是爆发期。南车北车应该也能增长不少吧
家园 5年内南北车在国内的高增长是没有什么疑问的。 但是长期看，南北车的国际竞争对手很多、很强大（德、法、日，加上目前还没有参战的美国GE）。
列车车辆制造属于资金和技术密集型产业，南北车的技术来源于德、法、日，在国内垄断环境下发展没有什么问题，一旦走出国门，竞争就很激烈了；相对而言，铁路建设属于劳动力和技术密集型产业，中国劳动力的竞争优势是毋庸置疑的，而铁路建设的长期积累（曾经看到一个纪录片青藏铁路纪录片——天路，该片记录了青藏铁路几十年的勘测史，这些勘测数据是中国铁路建设的长期技术积累来的）将成为中国铁路竞争力的保证。国际上德、法、日的高铁建设在20、30年前，经过几年来中国高铁建设的队伍竞争力远超国际同行。
家园 过两周建仓中铁建
家园 （2010-2-13）中国铁建信息集！ 本周中国铁建没有发布什么大的信息，只有几条略微值得关注的信息：
中国有一个产业被提到，那就是高速铁路。他以中国为例，强调建设高速铁路的重要性。他说：“从第一条跨州铁路的诞生，到州际高速公路系统的建成，我们的国家向来走在世界前列。我们没有理由让欧洲和中国拥有最快的铁路。”中国铁建房地产集团有限公司招聘公告 时间： 2010-02-05
目前已在北京、长沙、长春、贵阳、西安、成都、南宁、徐州、合肥、保定等十余个地区和城市，开发建设了13个项目，总开发面积超过1000万平方米，以开发建设住宅小区和商务办公楼为主。中国铁建·国际城位于北京国奥板块首站之区位，总建筑面积约61万平米，占地约20万平米，绿化率约30%。中国铁建28亿杭州摘得两幅地 楼板价均低于去年同类地块 2010年02月12日
两块宅地占地面积分别为52423平方米、46541平方米，起拍价分别为101836万元、80376万元。最终两地块分别以16.5亿元和11.56亿元的总价被房地产集团有限公司摘得，楼板价分别为11685元/平方米和8854元/平米。复: nettman 2632402 （2010-2-28）中国铁建信息集！本周中国铁建没有发布什么重大信息，只有“胡锦涛总书记视察厦门翔安海底隧道”这条消息略微值得关注：
胡锦涛总书记视察厦门翔安海底隧道 时间： 2010-02-23
厦门翔安海底隧道，是我国经济特区、东南沿海风景优美的港口旅游城市厦门的重要交通枢纽，全长8.695公里，也是我国大陆地区修建的第一座海底隧道。由中国铁建中铁十八局集团、二十二局集团等单位2005年9月开工建设，现已进入装修阶段，即将建成通车。这是2006年以来胡锦涛总书记第六次视察中国铁建。在建筑行业，中国铁建是唯一获此殊荣的企业。厦门翔安海底隧道是中国大陆第一座大断面的海底隧道，对我国隧道建设技术的进步和发展，缩小与世界先进水平的差距，将起到里程碑式的作用。刚发布停牌消息，不知道什么意思？
复: nettman 2632402 （2010-3-7）中国铁建非公开发行A股股票预案的初步中国铁建突然于上周末宣布停牌增发“中国铁建(601186)非公开发行A股股票预案 时间： 2010-03-04”，不仅仅错过了周初大盘稳步盘升之际的时机，更在周四复牌后由于注入资产质量的疑惑以及增发价的过低引起AH股的同时抛售。
本次公司向特定对象非公开发行A股股票不超过10.35亿股，发行的定价基准日为本公司第一届董事会第28次会议决议公告日（2010年3月4日），发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司A股股票交易均价的90%，即7.74元/股。公告中的￥7.74元/股的非公开发行价同时引起了AH股东的极大愤慨，中国铁建于2008年以￥9.08元上市，给股东的回报仅仅只有2009年分配的￥0.10元（含税），在运营2年后，非公开发行价居然低于发行价近15%，这个非公开发行的价格是无论如何也是说不过去的。实际上，完成这次增发的议程，需要通过的手续不少1、本次非公开发行A股股票相关事项已经获得于2010年3月2日召开的公司第一届董事会第28次会议审议通过。目前第1步董事会审议通过了，但是第2步“国务院国资委、公司股东大会批准以及中国证监会核准”和第3步“股东大会审议”还没有通过。目前看，完成非公开发行A股股票估计是没有什么异议的，关键在于资产评估的价格以及非公开发行的价格。2、本次非公开发行A股股票相关事项尚需获得国务院国资委、公司股东大会批准以及中国证监会核准。
3、在目标资产审计、评估等工作完成后，本公司将另行召开董事会审议补充预案及其它相关事项，并提请股东大会审议。
发行对象及认购方式： 本次发行股票的发行对象为包括控股股东铁建总公司在内的不超过十名特定投资者。除铁建总公司外，其他特定投资者在公司获得本次非公开发行A股股票的核准文件后，由董事会和主承销商根据中国证监会相关规定，与发行对象申购报价情况，按照价格优先原则确定。 铁建总公司以其拥有的部分资产和现金认购本公司本次部分非公开发行A股股票，其他投资者以现金认购本次非公开发行A股股票的剩余部分。在发行对象及认购方式中，铁建总公司以资产换股份，其它9家以内的机构以现金方式认购；铁建总公司股份锁定期为3年，其它机构股份锁定期1年。锁定期安排： 铁建总公司通过本次非公开发行认购的股票自发行结束之日起三十六个月内不得转让，其他投资者通过本次非公开发行认购的股票自发行结束之日起十二个月内不得转让。
就个人看法，这次非公开发行的所注入的资产对于中国铁建的长期估值是有负面影响的（无论发行价多少都是负面的因素居多），主要在于注入的BOT资产属于现金流资产，没有太大的想象力（远不如注入矿产或房地产这类的价格波动大的资产有想象力），但是由于目前中国铁建股价处于较低的水平，所以对于中短期的估值是有提升作用的（注入的BOT等资产现金流水平不错，随着生活水平的提高，汽车销量以及使用的广泛，现金流水平应该会有所提高，从而推高这些资产的估值——当然，想出现大幅度的资产估值提升也是不太可能的）；对于股价的影响而言，多空完全取决于最终非公开发行价的价格，如果价格低，则目前流通股股东的权益被严重侵蚀，对于中国铁建企业形象的负面影响不容忽视；如果价格合理，则可以提高中国铁建企业形象，为其以后的股本融资奠定好一些的基础。
另外需要注意的一点就是，在这次非空开发行时认购的其它机构是那一些很重要，我认为社保是肯定有的，其它机构看看是否有中信、高盛、汇丰、大摩、瑞银、中金这些机构的身影。
家园 （2010-2-7）中国铁建信息集！ 本周中国铁建没有发布什么大的信息，只有几条略微值得关注的信息：
中土集团公司签约卢旺达MSC商业中心项目工程施工承包合同 时间： 2010-02-02 未来海外基建市场是中国铁建的收入增长点。
李国瑞董事长会见南京市政府代表团 时间： 2010-02-02 中国的关系很重要，中国铁建为南京建设做了贡献，以后南京有好项目应该还是会关照中国铁建的。
中国铁建(601186)联合收购CorrienteResourcesInc.进展情况公告 公告日期：2010-02-03 中国铁建未来的资源开发将成为重要的利润来源。
中国铁建党风建设和反腐倡廉工作会议召开 时间： 2010-02-03 什么事情只要提得多，证明就很严重了，中国铁建费用高、利润率低的情况希望能过通过这种反腐倡廉得到一定程度上的改变。
南车、铁建拟“抱团出击”海外高铁项目 2010年02月04日 中国铁建在基建上的优势是明显的，这种联合南车有搭顺风车的嫌疑。
中石油与中铁建合资组建油品销售公司 2010-2-4 这个部分应该算是中国铁建物流上的发展了（中石油的成品油还是需要通过物流渠道进行的）。
世界第一台YHGQ－1200数控气压焊轨车出厂 时间： 2010-02-05 中国铁建在科技上投入还是很大的，未来希望科技投入能够为中国铁建带来收入和利润上的进展。
家园 （2010-1-31）中国铁建信息集！ 本周中国铁建发布的信息比较多，有业绩预增公告，还有铁路建设、资本运营、房地产开发、物流以及公司管理等多方面的信息：
1、房地产开发的信息：
中国铁建打造贵阳世界级生态人居示范城 时间： 2010-01-25
该项目总占地面积1400亩，规划面积226万平方米。中国铁建国际城-楼盘详情-搜房网 看价格大概四钱多一平方，总体销售收入一百亿的样子，不知道在贵阳是否好卖？引领中国铁建房地产板块持续稳健发展 时间： 2010-01-26 08年上市时公告的房地产开发面积大概八百多万平方米的样子，后来好像又增加了一些土地储备，目前总体上有差不多一千多万平方米的开发面积。
2、铁路建设领域的成果：
郑西高铁试运行 开创西部春运高速时代 时间： 2010-01-29本来应该和武广高铁一起开始运营的，结果因为事故“郑西高铁事故澄清并配图片”延迟了一个多月才开通，目前看不是中国铁建工程质量方面的原因；而且中国铁建在快速修复损毁路段上的效率还是很高的（高铁的保养和维修比以前的铁路要求还是要高很多了）。
3、业绩预增公告：
中国铁建(601186)2009年度业绩预增公告 公告日期：2010-01-28
预计2009年1-12月归属公司股东的净利润较上年同期(归属于公司股东的净利润为36.438亿元人民币)增长50%以上。按照此公告，09年中国铁建每股收益将在￥0.442元以上，目前09年静态PE在19.3倍以下。4、资本运营方面的信息：
中国铁建(601186)第一届董事会第二十七次会议决议公告 公告日期：2010-01-29
一、同意公司以BT方式投资建设贵阳太慈桥片区路网改造工程，投资额约15亿元；贵阳北二环道路工程项目，项目总投资31.9亿元。上述项目建设工期分别为15个月、17个月，回购期均为5年。总计74.2亿元投资四大项目，按照投资净利润率6%到10%计算（再低的话连贷款利息都还不上了），项目进入收益期之后将为中国铁建年增加净利润4.4亿元到7.4亿元之间。二、同意公司与重庆高速公路集团有限公司共同投资建设成渝高速公路复线(重庆段)BOT项目，双方投资比例为40%:60%。项目工可投资估算总金额约78.38亿元，注册资本金约19.595亿元，其中公司按40%股份投资项目资本金7.838亿元，其余建设资金由项目公司通过银行贷款等方式筹集。项目建设工期3年半，收费年限30年(不含建设期)。
三、同意公司全资子公司中铁十二局集团有限公司为责任主体以BT方式投资建设嘉南地方铁路(太焦与侯月铁路连接线-嘉峰至南陈铺段)，项目暂定总投资为19.47亿元。项目建设工期2年半，回购期5年。
四、同意设立公司全资子公司中铁建中非建设有限公司(注册资本10亿元人民币)，代表公司持股、主导莱基自贸区开发经营管理，经营范围由公司确定。
5、公司管理方面的信息：
中国铁建党委二届五次全委会在京召开 时间： 2010-01-30
明晰了企业发展战略，确定了“抢抓机遇保增长，科学发展促转型”的清晰思路，明确提出加快产业结构调整升级，创新发展模式，提高发展质量，经过5年左右努力，实现企业稳健转型，把中国铁建建设成为“中国建筑业的领军者，全球最具竞争力的大型建设集团”战略构想。按照这一构想，推进工程承包产业升级，在继续扩大铁路、公路等建筑市场份额的同时，深度开发海外市场，构建海外大经营格局，着力打造设计咨询领先优势，乘势扩大房地产经营规模，稳健介入优质资本运营项目，积极运作矿山资源开发，依托主业快速完善工业产业结构布局，努力建立大型现代物流服务平台。紧紧抓住2009年至2013年这5年黄金机遇期，基本实现我们中国铁建经济发展方式的转变，切实走上质量效益型发展道路，对于我们中国铁建和各个企业，都具有全局性、根本性和战略性意义。要以整风精神解决当前影响发展方式转变、影响经济质量和效益提升的突出问题。今年就是以科学发展观和中国铁建工作会议精神，审视本企业的经济发展方式和经济运行的质量和效益。今年下半年，中国铁建党委将派出督导组，对各集团公司经济运行的质量和效益进行督促检查。2009年至2013年这5年黄金机遇期能够保障中国铁建基建这部分的收入稳定增长；加强内部管理将能够提高中国铁建的利润水平（去年中国铁建AH股价的走熊使中国铁建领导层很难堪，对于提高管理水平和公司效益上面应该会有更多的、更有效措施出台）。6、物流方面的信息：
中铁物资集团首度跻身中国物流企业前十强 2010-01-28 物流将是中国铁建未来重要的利润增长点和稳定的收入来源，08年物流部分毛利率仅仅只有7.16%，在物流行业来说是这个毛利率是极低了的，随着中国铁建物流管理的规范化以及对外业务量的增加，随着铁路客运专线的陆续建成后原有的运能释放到货运，铁路物流这部分应该有极大的发展空间。
7、媒体报道：
中国铁建：危机中挺起的“中国脊梁” 新华网 2010年01月25日
中国中铁：步入铁路基建景气的初始阶段 2010年01月25日
海外高铁市场正由论证转入实施阶段，中国企业系统集成能力优势明显，市场前景值得期待。由于高铁在运输效率、节地和环保方面的巨大优势，海外一些传统铁路大国如美国、俄罗斯、巴西等继中国之后发展高铁的意愿明显升温。国外铁路工程市场一般以EPC的模式发包项目，目前国际上具有大规模高铁修建经验的承建商很少。而中国中铁、中国铁建均拥有完整的设计、施工和道岔、养路机械生产能力，凭借系统集成能力它们进军海外市场具有明显的竞争优势。巴西高铁项目环保许可将在2011年获得审批巴西高铁项目有望在今年2月公布标书，5月底前完成标书递交，今年下半年启动征地工作。 巴西高铁项目连接里约热内卢和圣保罗两个城市，全长510.7公里，投资初步预算346亿雷亚尔（约200亿美元），特许经营期40年，工期预计5年。巴西2016年开奥运会，这个项目估计是为了奥运会准备的，目前看中国铁建承建这个项目土建工程的可能性极大（有最近的京津高铁、武广高铁、郑西高铁的成功经验，施工经验丰富）；不过考虑到小日本无所不用其极的公关手段以及日本在巴西的背景资源，竞争应该还是很激烈的。家园 【文摘】中国铁建去年净利增长逾50% 对于中国铁建这样的业绩，也许会重新引起机构的注意了吧
家园 根据基金四季报显示，中国铁建在基金中的持股比例很小了。 中国铁建(601186)项目：基金持股 除了“南方隆元产业主题、基金开元、中银行业优选”这三只主动持股的基金外，余下可能有几只ETF基金被动持有中国铁建了。考虑到中国铁建自己新成立了保险公司，人寿持有的中国铁建估计也跑了（3季度是中邮基金跑了，4季度估计是人寿跑了），社保应该有加仓（不过社保一般是做轿子而不是抬轿子的），主力加仓应该是QFII的资金。
Top数据显示百万股以上持仓比例降到了47.9%（相对以前50%以上的持仓比例有所减少）：
外链图片需谨慎，可能会被源头改家园 中国铁建 相当一部分项目属于投资权益，不是基建工程承包，所以投资回报周期长，短期内利润增长预期不明显，应该是长线投资品种，等到公司多数投资项目完成并且开始产生收益后，成长性就体现出来了，我觉得是国内质地最好的股票之一，坚定持有，我相信中铁建会在我们大家不知不觉中，几年内给你5倍以上利润。