主题：【价值组实盘报告】第49周：要脱离散户心态 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

23买入200股中信证券

22.5买入400股中信证券

23.55买入2200股中信证券

nettman

9.98买入200股中国铁建

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 5000 24.324 21.37 (-12.14%) -14770 106850

招商银行 1000 15.929 14.27 (-10.41%) -1659 14270

中国南车 1000 4.786 4.43 (-7.44%) -356 4430

莱钢股份 10000 16.681 7.39 (-55.7%) -92910 73900

中国铁建 2200 10.308 9.68 (-6.09%) -1381.6 21296

潍柴动力 1 10323.22 25.9(-99.76%) -10298.77 24.45

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币4458，其中陈经可用4167元，nettman可用291元

股票市值：220770

组合现值：225228

浮动盈亏：-174772或-43.69%，比上周多亏5.8%。其中陈经浮亏70283元，-35.14%，nettman浮亏104489元，-52.24%。期间上证指数涨幅-51.57%（4300.52-2082.85），沪深300指数涨幅-53.69%（4621.69-2140.49）。

对大势的观察

本周，恒指小涨，道指快下7000了。A股指数全周跌7%-10%，2月涨幅快跌没了。这几个月A股是按自己的规律运行的，一个象样的上涨或者下跌趋势与外盘没有紧密联系。而年线级别的大趋势，是明显相关的，顶底的出现不会差太远，只不过有提前或者滞后。在2005年以前，A股是滞后的。美股港股2000年见顶，A股是2001年，美股港股2003年见底，A股2005年。2007年开始，A股是提前反应的，最先开始超级大跌，又最先开始较明显的筑底走势。现在道指显然是在往新低走，底在哪还没走出来，恒指10600与A股1664已经有相当大的可能是重要底部。因此，恒指最终是会跟随A股的，港股已经是红筹股与H股主导了。

为什么以前是滞后反应，现在却提前反应？原因在实体经济。2001年以前没入WTO，外贸还没有疯狂发展，自己折腾那些国企，外部波动传导进来要时间，反应慢正常。2007年以后，中国事实上已经是WTO体系最大的受益国与最忠实的拥护者，又形成了一个相当灵活实用的经济运行框架。中国主政者拥有最大的主观能动性，无论是紧缩还是放松，对世界经济周期的反应都是最快的。由于经验问题，2007年底的紧缩显然是误判加误操作，已经迟了。回头看，应该在2006年或者2005年贸易顺差大爆发时就开始转向内需，而不是用紧缩或者宏调不批项目的办法应对。房市股市控制晚了，这造成了2007年A股与房价离谱的高点（顺差过多钱跑来炒房炒股）。然后2007年底忽然又来紧缩，却不是“亡羊补牢未为晚也”，正好撞上了世界经济周期见顶，整个弄反了，造成了2008年史无前例的超级大跌。所以是高没控制住，低也没弄好。

但我们的调控框架其实相当不错，正确应对的话是能抚平波动的，老温说不要暴涨暴跌也有这样的意思。水平那是另一回事，总是慢慢进步的。从4万亿投资开始的一系列政策，我是比较满意的。进步的根源在于只能自己想办法了，西方经济学理论不顶用了，糊涂经济学家不好说事了。只要自己摸索着干，不要搞啥子书本上来的CPI宏调理论，效果肯定好多了。

我很有信心，中国经济会与世界经济脱勾，提早见底，提早好转。从实体经济来说，一些做全球业务的公司显然希望在中国，如美国的汽车公司全球砍业务，中国反则要加强。我3599元买的HP笔记本，一个多月过去，已经涨到了3799元。春节消费、汽车销量、淘宝与京东商城的爆炸增长，这一系列经济数据与现象，都说明中国内需的增长是真实的。外贸要等境外稳下来，内需就可以先做。至于是多少万亿，财经手段还有很大的空间，肯定是全球最能花钱的政府。也就是说，如果经济增长继续下滑，政府就能不断疯狂推出提振措施，离技穷还早。保8之类的目标无所谓，关键是让中国经济动起来，全国又上上下下忙乱地折腾经济。全球就中国贷款又开始胡乱增长，乱是一方面，应该不少是来炒股了。但增长是真的，只有中国这种体制能强行办到。到现在，我对转向内需发展拉动经济增长已经没疑问，必然成功。有困难或者付出多少代价，这无所谓，中国人只怕没有正确的目标，有了目标不停地干总会越来越接近成功。

股市在大势上，我认为是一个长线慢牛的开始，相关的观察与数据说了很多。在短中期，就受散户与大资金的心理影响，上下波动，形成一个个高点与低点。对于个股，由于中国A股就是有庞大的一伙人在瞎炒，股指波动20%，个股上下波动一倍很正常。我最近虽然经常买进卖出，但应该还算价值投资的。我不参与瞎炒的股，我买卖的中信招行盘大没人操纵得了，主要还是价值规律起作用。参与瞎炒的股，起决定性作用的就是心理博弈，技术指标与止损止盈很关键。我觉得我最终能不能挣到，还是在于对大势及价值规律的把握，而不是依靠中短期技术指标的研究。

去年套住以后一直不操作死等，跌得难受，强行亏本卖出中信招行万科各100股开始操作，还是学到了不少。总体来说还是比不动要好些，但收益也没多少。大致相当于开始我可以买5600股中信，后来变成5800股中信，现在能买成6000股中信。这是一个正的收益，但发生了太多的操作错误，高点低点抓得不太好。被大家批评，有说我买错的，有说我卖错的。但我自己还能接受，因为没白折腾。而且我最近的周报总结，从感觉上准确率明显上升。我前几周感觉到了脱钩大涨，上周感觉到了大调整的到来，这周感觉到了乱象丛生要大家小心。我狠心在跌了好多以后卖出一半中信，以前是不太容易做到了。我自己8.35扔光了一万股莱钢，当天就涨到8.96去了，老婆气疯了，立刻改掉密码不让我操作了，还打电话追杀我。可现在莱钢只有7.39了，明明应该算我扔对了，我被白骂了！散户就是这样，涨一下难受得不得了。当然我还主要是散户心态，看到中信比我卖价低了一元多，我觉得还是套着好受，怕涨上去太难受，又全买回来了。所以我周报分析明明感觉进步了，但临场操作却还是经常上当。总体来说，我现在处于分析与操作脱节的状态，操作理念不成熟，分析相对好些。我要争取脱离散户心态，获得博弈分析的较大收益。

现在已经跌下去了，下面还是要感觉一下。我感觉大盘股能稳住，中小盘瞎炒的在出货。至于出完货是不是再炒不知道，也许钱多回头又炒。大盘股是中央在炒，跌低就会来托下，套住安心，不用怕。2400点成为一个重要阶段高点已成定局，估计过去不是一时半会的事。按经验，出现下一个重要高点，至少是2个月以后，还不一定高过2400。2008年9月25出现高点2333，12月10出现高点2100，2009年2月17高点2402。这都有2个月以上的时间间隔。这中间的事就是舆论唱空，然后大资金混水摸鱼买到自己想要的股。下面应该是盘中折腾的时机，跌低可买，冲高可卖，不怕套牢，不怕踏空。

对实盘个股的分析

前面好几个交易日，我观察到大资金一直在扔中信，从27打到了21。不过上周五差不多结束了，应该回头又要补回了。可能又是雅戈尔干的。不管怎么说，从估值看21完全不用怕。一季度利润环比上升可能性很大，老拙也估了每股收益可能是0.25。业绩进入上升周期，估值总不会太低，跌也是吓人。

招行下周一就正式全流通了，从各方面消息来看，大跌似乎不太可能，大股东没说要卖。涨一下的可能性也是有的，一些长线资金没顾虑了，大胆进来。银行股我还是看好的，市场上主要觉得大小非太多，这正是长线建仓的好时机。但短线大涨是不可能的，太多机构。这样涨的慢的股我比较喜欢，不怕套，可以慢慢折腾。但就是太慢，快速挣钱不易，需要长久的耐心。包括南车都是如此。

我主要的计划是长线动态持有这些股获取长线收益。另外，通过克服散户心态，争取在扔来扔去中再多捞回点。