主题：【原创】八卦兼事后諸葛亮------A股的美夢是證監會催大的 -- 一切向潜看
家园 【原创】八卦兼事后諸葛亮------A股的美夢是證監會催大的 2006年12月底，沪深A股流通市值合计24000亿元左右，基金资产净值合计8564.61亿元。，
截至2007年9月21日，我国基金业资产总规模为18962亿份，基金资产总值达到30228亿元。时至9月20日，两市总市值28.39万亿，流通市值8.09万亿。從以上消息中，我們看到，不到9個月，滬深股市的流通市值增量為近6萬億元左右，其中基金貢獻的部分有兩萬億。
而同期的融資額呢？IPO融資+再融資才4401億元，其中2452億元是在九月份進行的。
綜合以上數據得出啥結論呢？
就是股票就這么多，資金卻在通過證監會核發的基金涌進來，并帶動周邊的熱錢一起涌進來，僧多粥少，泡沫被吹了起來。原先在06年12月份以5塊錢能買到的股票，到了07年9月底就得花10元以上的價了。說證監會明明知道資金在暴增，新股卻按著慢慢發，蓄意讓資產價格的泡沫抬高。不過分吧？
再看今年的情況:指数抹掉两千一 市值流失十万亿,這意思就是今年流通市值實際損失了近三萬億元，正好相當于去年基金增量最瘋狂時的量，見鏈接。
這基本就是在告訴大家，當年證監會犯錯，讓資產泡沫吹大，今天老百姓買單，讓自己的資金縮水。
那么，當時證監會有沒有辦法改善這個問題呢？當然是有的，不過不肯用罷了。
啥辦法？T+0交易呀。股票的T+0回轉交易，能有效地遏制資產泡沫化。原因很簡單：T+0交易制度下的資產價格是由當天交易的部位決定的，跟以前投入的資金無關。就是說T+0情況下很難長期操作股票價格。列位也許沒有經歷過十余年前滬深股市的T+0交易，當年基本上無人能操縱股價。有兩個操縱案：界龍和延中，據說莊家都虧了錢。當年許許多多小散戶都上去啃了莊家一口，發了點小財。打個比方，有一只股票在外流通5000萬股，假定莊家吃進了4550萬股捂著，只有450萬股在外流通。如果在T+1時代，當天最大的交易量也超不過450萬股，對吧？那么莊家炒作起來不就很方便？如果在T+0時代，當天的交易量可能會是450萬股的5到10倍，甚至更多，參與其中的散戶高拋給莊家，低再吸回，莊家的資金每天損耗就會大許多倍，最終導致操縱失敗。有據可查的股票操縱案件，幾乎均從T+1后開始，最著名的唐氏兄弟德隆操縱案，就是在T+1后開始的。如果當年還是T+0，借十個膽給唐氏兄弟也不敢做此事。
那么為啥證監會要堅持T+1呢？這當然涉及到了私利：IPO！這塊利益是證監會要確保的！
在T+0情況下，IPO股票首日的價格開不高，屢屢有跌破發行價的機會，你們只要看香港股市就明白了。當年T+0時代的滬深股市也一樣。
在T+1情況下，只要有人用對敲的方式把股票高開，隨后讓它自然滑落，不經過很長一段時間是不可能跌破發行價的，承銷商可以從容出貨。
T+1還有一個壞處，延長熊市！T+1時代的滬深股市2001年開始進入熊市，一直到2005年底才到底，用了四年時間。
而T+0呢，因為投機資金頻繁搶反彈+割肉，跌起來飛快，很快就能見到底部。我記得有一年，上午我去股市看一眼是700點，下午又去看一眼還是700點，沒看圖形，于是覺得今天的波動不大，估計還要跌，就走了。其實當天股指就從700多點跌到過540點，然后又反彈到了七百點----股市已見到底了！！！
現在又在跌勢當中，還是T+1,咋辦，等四年唄。反正鑒于利益關系，證監會絕不可能改T+1為T+0。
這里許多人看好中信證券，在熊市中，特別是在T+1交易制度下，證券類公司都是虧損的，至今好像例外很少。但愿我說錯了！
本帖一共被 2 帖 引用 (帖内工具实现)家园 赞观察力 鲜花已经成功送出。
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当时好多H股还没有回来上市，证监会IPO太慢，批基金太快，也许真是政府设的这个局吧。愿赌服输，呵呵。
家园 您没说错。 “這里許多人看好中信證券，在熊市中，特別是在T+1交易制度下，證券類公司都是虧損的，至今好像例外很少。但愿我說錯了！”这个帖子是在3月份发出的。
也赞成这个观点，“可惜的是散戶股民們得忍受資產縮水兩年以上的煎熬了。” 就我自己来说，这两年不打算把闲钱投入股市了。
中国经济未来一片光明，未来会到10000点的。但现在这个观点却没什么用处，呵呵。
家园 我也希望你看错, 但我悲观地看到你的看法有有趋向性,这才麻烦.要是这次调整不好那问题就大了.但愿不出大事就好!
- 复 我也希望你看错,
家园 如果這是個局，那么政府成功了 2008年6月13日沪市的市价总值为151470.99 亿元，流通市值为44910.05 亿元；流通市值占市價總值的比例為29.65%
与2007年10月底的数据比：
市价总值为225022.75亿元，缩水了73551.76亿元，约32.68%， 流通市值为61431.21亿元，缩水了16521.16亿元，缩水了26.89%
但是2007年10月底流通市值占市價總值的比例為27.30%，少了2.35個百分點。
由此看，二级市场的资金是净流出，增量资金流入股市的力度远远敌不过大小非减持的力度。
目前的股市套住了熱錢三～四萬億元，減少了惡性通貨膨脹的幾率。
以后的兩年中，流通盤的巨量增幅使得流通市值占市價總值的比例會以每個月兩個百分點以上的增幅增加，滬市每月至少能吸納三千億元的增量熱錢卻僅能保持目前的指數。
股市吸納熱錢以幫助抗通膨的能力在飛速增加。
可惜的是散戶股民們得忍受資產縮水兩年以上的煎熬了。
家园 滬指跌幅遠遠超過流通市值的跌幅，這是流通市值快速擴張的實證 從去年10月底的5954.77點到6月13日的2868.8點，滬指跌幅達51.8%，遠遠高于滬市市價總值的跌幅32.68%，更比流通市值的縮水率26.89%高出了近一倍。
這個實證充分說明了流通市值占市價總值的比率的快速擴張對股價的負面影響之大。
上世紀的九五年前，滬市也是同處于流通市值以高速率增長的時期。上海的趙小平說了個浴缸理論，大意是增量資金相當于水在流入臉盆，臉盆里的水位相當于指數。現在把臉盆換成了浴缸，水還是那些水，那么水位肯定下降，增量資金能掀起的波浪也遠小于臉盆時代。
按趙小平當年的理論，現在的滬市不是浴缸啦，現在是游泳池，而且是小池變大池啦，水位下降是必然。
如果說水位的下降是為了經濟的穩定發展，犧牲的當然是國內的中產階層的短期資產收益啦。
家园 流通市值占市價總值的比例從30%～60%的階段是最殘酷的時段 本ID估計，在這段時間內對通貨膨脹變成惡性的恐懼+對流通盤巨幅增加的恐懼可以把滬指打出一個最低點，
本ID預估此低點會在滬指2100～1500點之間。