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主题:【原创】中信证券年报分析(一) -- 老拙

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                • 家园 呵呵,俺有一朋友04年最困难的时候走的,现在后悔死了。
                  • 家园 券商投行的风险

                    其实券商的风险根本不是熊市,熊市来了,节衣缩食总可以熬过去,过去了又是一条好汉,券商的最大风险是衍生产品交易,这个你必须靠自己的内部风险管理,真真正正考验公司的制度,就好比兴业银行,就好比这次的贝尔斯登,随时有可能去年赚过百亿,今年就倒闭了,因此,中国一天没有发展大量的,复杂的衍生品交易,我就将持有中信证券。

            • 家园 送花感谢!
              • 家园 关于中信的巨额薪酬

                我昨天审计的一家物流企业的上海分部,里面的平均一个人的薪酬有25万,通过同主任的交流,这样的事情对于有国有背景的企业一点儿都不稀奇。

                国有企业改制上市过程中要剥离不良资产,那么中间的安置下岗员工的费用只能进入管理费用,那么就要在在职员工身上计提巨大的薪酬福利,而且这些薪酬福利可以全部税前抵扣,而实际每个员工到手的钱却少了很多。

                例如按照管理费用平均每个人有33万多的月收入,而实际到手的也就是1548M(资产负债表中的“应付职工薪酬”的全年支付数)/(1396*12)=0.092M。就比较的正常了。

              • 家园 或者再问一下

                今年以来,股市大幅下挫,公司的自营业务有没有出现亏损呢

              • 家园 应该还有一些问题

                与贝尔斯登的合作,由于它被收购,那么是继续与摩根大通协商,还是已经告吹,继续寻找下一个机会?

                至于第六个,个人感觉就没有必要问了,问了也是白问,现在全年的业绩,看很多政策,管理层也不知道,天才知道。

    • 家园 送花感谢拙总

      中国的投行还有很长的路要走,资产管理等方面的提高余地大大的。中信的股票可以说是给儿孙买的。

    • 家园 下周开始逐步建仓中信证券,将价值投资进行到底
    • 家园 【原创】中信证券年报分析(之二)

      第二,全年各项业务的增长情况(亿元)

      1季度 2季度 3季度 4季度

      佣金收入 20.67 45.69(121%) 37.22(-18%) 30.19(-19%)

      承销收入 2.26 2.47( 9%) 5.84(136%) 11.37( 95%)

      资产管理 0.18 0.48(167%) 0.44( -8%) 0.52( 18%)

      利息收入 0.80 3.12(290%) 2.53(-19%) 4.08( 61%)

      投资收入 7.11 13.72( 93%) 24.67( 80%) 30.26( 23%)

      公允价值 0.55 -0.50(-90%) 9.73(1600%) 23.72(144%)

      营业收入 33.39 73.00(119%) 87.13( 19%) 115.19( 32%)

      净利润 12.54 29.54(136%) 41.55( 41%) 40.25( -3%)

      净利润率 37.29% 40.47% 47.69% 35%

      佣金收入:波动小于市场波动情况,增长并不很大。

      承销收入:逐季强劲增长。

      资产管理:2季度增长明显,之后稳定。

      利息收入:增长明显。利息收入实际上反映了客户资金量的增长,可见到年末比年初增长了很多,也就解释了市场占有率的增长情况。

      投资收入:稳定明显增长,受市场波动影响不大。

      公允价值:由于大量创设权证大幅度增长。

      营业收入:稳定明显增长。

      净利润:稳定明显增长,4季度因大幅度计提应付职工薪酬微降。

      另外,年报增加两个收入项目:基金管理费收入20.29亿,基金销售收入3.13亿。

      由以上可见,中信证券各项业务在07年均取得了很好的增长,说明他的总体业绩增长,不仅仅是依靠某一项业务,或者市场景气度取得的,而是全面均衡发展带来的。更值得我们注意的是,各项业务的增长,是由于在各个领域的竞争能力带来的。突出的是:

      经纪业务的竞争能力,带来了佣金和利息收入的增长;

      承销业务的竞争能力,带来了承销收入的明显增长;

      基金业务的竞争能力,带来了管理费、基金销售收入和佣金收入的增长;

      自营业务的竞争能力,带来了投资收益和公允价值收益的大幅度增长。

      这4个方面,中信证券都保持了行业第一名的地位。

      所以,以上业绩的取得,最根本的原因是企业竞争能力的发挥和体现。

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