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主题:【老拙侃股票100】第47周——提前给大家拜年! -- 老拙

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    • 家园 感谢拙爷,祝福新年顺风顺水

      顺便转个帖供参考

      大家伙2008年只有一次中线机会

      作者:刘安民

        1月21日以来,全球股指大跌,A股市场以中国石油(601857)、万科A(000002)、工商银行(601398)、中国人寿(601628)、中国平安(601318)、中信证券(600030)为代表的大蓝筹加速下跌,并带动A股全线大跌。

        这些“大家伙”代表了能源、地产、金融三大板块的中期走向。从1月14日起,这些“大家伙”下跌了17%~32.21%,跌幅巨大。投资者的疑问接踵而至:“大家伙”们为什么联袂下跌?暴跌是合理的价值回归,还是被恐慌性抛售“误伤”?其真实价值究竟如何判断?对投资者而言,“大家伙”的下跌,究竟是机会敲门,还是风险的开端?

        “大家伙”为什么下跌?

        初步分析,引发这些大蓝筹下跌的原因至少有六点。首先是国际股市的大跌。受美国次级债危机真相渐次浮出水面的影响,美国、日本和欧洲股指都已经跌破了2003年以来的长期上升趋势线,也导致恒生指数大跌,进而影响到红筹股和国企股大跌,再影响到内地股指大跌。中国石油H股(0857.HK)从1月9日最高价14.32港元开始下挫,1月22日一度探底9.58港元,引发了内地中石油的大跌。

        其次,中国证监会主席尚福林1月16日宣布将于上半年推出创业板,直接导致机构博弈“多杀多”。迄今为止,不少游资在创业板上长线运作,只要看一看复旦复华(600624)、紫光股份(000938)、力合股份(000532)、大众公用(600635)的走势,就能明白其中奥妙。游资的利益所在,是将跟风资金从大蓝筹上吸引过来,让机构搭好的轿子无人可抬,从而让机构资金“多杀多”。自2007年下半年以来,巨量机构资金在“大家伙”们身上运作,其最后的底线是万一失手,还可以留住筹码,以便股指期货推出时有所准备。但时至今日,创业板将于上半年推出的消息出台,而股指期货却反而遥遥无期。这一结果直接导致大批机构资金夺路而逃,从而引发“多杀多”局面。

        大蓝筹集体大跌的第三个原因是地产调控和行业“拐点”问题。这是前期一直就有的,但不是根源,只不过在大跌中问题变得更加明显。

        另外,平安推出的巨额融资方案杀了机构一个措手不及,由此引发保险及证券股集体下挫。与此同时,2008年机构总体上不太看好后市,并由此带来对证券业利润和保险公司投资二级市场利润的严重担心,也是导致保险和证券类股票大跌的原因之一。

        此外,市场担心来自管理层的“指数压力”。2008年政府的金融政策中,“双防”(即防股指泡沫和房价泡沫)乃重中之重。这种情况下,市场自高位下调,砸出未来的上涨空间,就能得到合理的解释了。砸什么最有效?自然是大家伙。

        最后,市场自身已经运行到了大盘蓝筹股大跌的阶段。2007年10月以后,以大盘蓝筹股为上涨核心的牛市第二时期第三阶段宣告结束,紧随而至的自然是大盘蓝筹股的调整。而前述五个因素的合力,导致大盘蓝筹股在调整之后再度大跌,多少有些出乎某些人的意料。

        是机会还是风险?

        市场对个股的估值一直是动态的,市场的走势也是动态的,股票走势图形在很多时候是会说话的。比如万科A(000002.SZ),此前已经做了一个为期近5个月的复合头肩顶,如果以此来量度其跌幅,市场将其往下打压实属正常。

        当然,从企业的内在估值来看,在市场低迷时期,万科A动态市盈率达到30倍甚至20倍,都是有可能的。现在市场担心行业拐点出现,因此在大市下跌的时候,万科A也随之大跌。而在市场亢奋时,其动态市盈率可以高达近60倍。再比如保险股和券商股,市场大跌,其业绩增速自然受到影响,并进而影响到市场估值。但到底什么时候才是最好的投资时机,还要根据市场情况,适当参考个股形态、均线、周期等技术性因素来考量。

        那么,对于投资者来说,“大家伙们”的下跌是机会还是风险?应该说,下跌是大盘蓝筹股股价高企风险的释放。随着股价越来越低,长期投资风险只会越来越小。但对短期投资者而言,在一轮中期下跌过程中持股,风险不能不防。

        现在的问题焦点,转移到什么时候做多大盘蓝筹股。做多的时机选择恰当,机会自然大于风险,反之,即使中长期风险不太大,投资者仍将饱受短线套牢之苦。因此,“大家伙”们在2008年到底有怎样的机会,成为大家决策的前提和关键。

        笔者的观点非常明确:2008年,“大家伙”们只有一次中线投资机会——注意,不是长线。以波浪理论的观点来看,这次调整属于C浪调整,调整结束后,大盘蓝筹股将会有一波中线大反弹,教科书上叫做“大B浪回吐”,其规模大约相当于2007年7月至9月题材股的反弹。这是它们唯一的中线机会。真正的长线机会将会在2009年下半年出现,极有可能是秋天。

        那么,到底什么时候进场合适?这取决于C浪杀到什么地方。个人认为,C浪结束于什么地方,在什么地方进场就最合适。C浪除了杀出未来的上涨空间外,还有一个重要的政策任务,就是利用周边股市利空的环境,倒逼出政府的利多政策,例如最为关键的印花税单边征收政策。2008年的市场环境越来越严酷,交易成本几乎将吞噬全部上市公司的净利润,加上融资及再融资,资金需求总额可能超过1.2万亿元。而流进市场的资金明显不足,前三年资金流的正循环,正在被负循环所取代。这种情况下,改变股市印花税收取政策,已经是后续政策的重中之重。

        要达到这一目的,就必须打下股指。因此,个人认为,年线应该被跌破。年线不破,就不会产生足够大的震动作用——在管理层眼中,年线应该是他们的重要防线。

      • 家园 感谢分享。祝春节愉快!

        从老拙先生的统计资料资料来看,即使按目前的交易量和可以预计的转让基金收入,还有6月底完全实现的权证收益。中信08年的业绩也是不会低于每股5元的(还有税率的变化原因)。

        根据最近的消息面,2会后的创业板,券商的理财业务展开,融资融券的试点,年底可以期待的股指期货。这几项都对中信有着极大的业绩推动。几项创新业务中中信也必然是优先试点公司。因此,从今年的经营上来看,中信是可以有高于30%的增长预期的!

        就算每股5元的收益,以较低的估值(25倍计),合理股价也应在125以上。当然,乐观的看,中信也可能继续超预期增长,今年达到50%以上的增长,每股收益达到5.6元以上。那样,市场不排除会重新定位中信。

        我相信,即使放在香港,中信的估值也会不低的。港交所的股价是否可以做参照?

        愿同好争鸣!

    • 家园 拜个早年:)

      话不说不明,理不想不透

      跟着老拙学了不少东西

      嘿嘿

    • 家园 拜年!

      感谢!

    • 家园 给老拙拜年
    • 家园 给各位河友拜年
    • 家园 给拙老和广大河友拜年!
    • 家园 感谢老拙的辛勤工作,我们获益良多!
    • 家园 祝各位新年快乐,发财发财

      在拙总的带领下,鼠年发发财

    • 家园 送花拜年
    • 家园 感谢老拙一年的辛勤工作,恭祝老拙及河友春节快乐!

      [MOVE]老拙春节好

      河友们春节好[/MOVE]

    • 家园 【花】给拙老师及广大河友(兼股友)拜年了!

      祝大家:

      春节快乐,阖家幸福,新年交好运,股市发大财!

    • 家园 给老拙大哥拜年。。。
    • 家园 拜年,拜年,2008越震荡机会越多,祝河友发财,财发
    • 家园 新年快乐!

      嘿嘿,拙老师说的几个问题,我最近也一直在思考学习ing,啥都不懂阿。我从6000点入市,一直被震到现在,感觉这段时间心理素质在逐渐稳定,也是一个收获。希望0088年在拙老师的带领下和众位河友共同进步。

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