主题：出于预料跌破5000点，来研究一下大局 -- 陈经

今早一看，就觉得形势不妙，知道5000保不住了。这出乎了我上一阶段5000-5500间振荡的预计，需要调整一下判断。

目前来看，世界股市面临较大问题。港股直通车这么闹一下，A股与世界的联系也深了许多，至少从心理上世界局势对中国资本市场的影响大了不少。A股本来估值就撑得比较高，周边市场环境也对A股有向下的调整压力。

按我的设想，应该由国家组织资金控制住A股，稳定局势，冷静选择发展方向。但是目前政策面我的感觉是，比较混乱，可能是空前混乱的时期。有许多大的决策很不明朗。一个是港股直通车到底怎幺办，能说上几句话的就有不少单位。二是股指期货要不要出，啥时出。三是基金营销如何管理，啥时发新基。这些事目前明显是处于一个多头决策的状态，中央没有谁能成竹在胸，也没有谁能镇得住场子，不同部门有时显得各说各话。我估计中央管理层要统一认识，在这些重大事项上拿定主意，并不是很容易的事。所以，客观上，都知道目前是一个政策市，但政策本身却处于混乱状态。

因此，市场显得失去了方向，观望的特别多，扎堆打新的资金也特别多。就连一向火爆的基金拆分持续营销也声势下去了。

根据今天的盘面，权重股大跌，成交量也不大，显然是基金与机构放弃护盘甚至主动砸盘所至。基金手中有5000亿以上的现金，如果要护盘绝无问题，但显然任股指跌下5000算了。另一方面，这样小量地迅速大跌，基金与机构也跑不了，肯定不是做庄拉高出给散户的模式。以中信证券为例，Topview数据显示，星期一机构持仓仍然高达82.3%没有减少，虽然散户数比前面低点多了20%，但根本不是机构出给散户。

我的感觉，基金与机构对于政策面的不明朗也是很不耐烦。面对管理层政出多头，没个准说法的状态，机构的无奈情绪可以理解。由于机构不是自己的钱，砸到5000以下并没有心理上的困难。530的时候就曾经砸到3400逼证监会火速救市。另一方面，即使中央已经有稳定市场的计划，从阴谋论的角度来说，机构提前砸下5000也可以造一个空头陷阱，制造恐慌，在低位接回扔掉的砸盘筹码。一旦政策明朗，机构肯定是最先知道的，不多成交就打低股指，后面拉起的时候占的便宜越大。

中长期来看， A股向上发展的大方向没有任何问题。不管中央怎幺决策，把资本市场做大做强总会是最大主题。股指期货做了这么多准备，总是要出的。H股红筹股大规模回归，都需要一个活跃的股市。基金发新基也总是会放行的，还能一直不发新基？目前的主战场也肯定是A股，港股直通车肯定要顾A股的大局。经济增长，再怎幺说，也会是高速增长，我们的竞争力足够在国际上挺到最后。人民币升值，也是确定的主题，贸易顺差制造的流动性过剩也看不到逆转的迹象。通货膨胀肯定也下不去，人民的投资意愿相比过去极大提高，都是确定的事，一旦市况好转，肯定还得买股票买基金，不然资金无处可去。

这一切都说，A股的大方向是不会变的，只是要靠时间去解决一些发展中的问题。我们看对了大方向，坚持下去一定不会失败。过程中吃些亏，在所难免，可以放平心态冷静面对。