主题：【老拙侃股票87】实盘第34周汇报 ——八个月盈利176% -- 老拙
家园 我有一些不同看法 我本来认为大盘很可能进入箱体状态，涨也涨不太上去，跌也跌不太下来，但目前看来，大盘运行的远比原来认为的弱，涨不太上去可能比较肯定，但跌不太下来可真不好说。
简单说说:
1.根据常用的缺口理论，缺口分三种，开始缺口，突破缺口，竭尽缺口，开始缺口代表一个趋势的开始，而突破缺口是趋势的主要运行阶段，竭尽缺口则代表趋势接近终结。
以7月底开始的行情为例，7月23号的那个4062-4091的缺口就是行情的开始缺口，代表行情的开始，而8月3号和4号产生的4431-4438和4562-4564的两个小缺口，则是突破缺口，代表行情进入了主升段，而9月28号和10月8号产生的5411-5461,5560-5620这两个连续的缺口，则是竭尽接口(现在这两个缺口都已经被封闭了)，代表趋势主力已经是强弩之末，行情已经进入尾声，这就是所谓的最后一跳(在最后一跳里你要做对品种，会吃到相当丰厚的利润，但这个利润大多数人是拿不到的，要么没有选对品种，这个时候只有少数品种才能延续原有趋势，要么就是因为贪婪，没有逃顶或逃底成功)。
而在上个星期五11月2号,上证指数在5860-5912产生了一个可怕的向下跳空缺口，考虑到上证指数现在向下运行的趋势明显，这个缺口很可能是下降趋势的开始缺口，要非常注意这个缺口在短期内是否能被封闭上，如果不能，则局势不太乐观，很可能还有更大的下跌。
2.从K线形态方面，主要指数的月线见顶态势明显，10月和11月到目前为止的月K线组合，上证和沪深300是十字星加乌云盖顶，而深成指则是倒锤线加乌云盖顶，都是很明显的见顶形态。上证从2006年开始，在月K线上只收过3次月阴线，就是2006年7月，2007年6月和2007月11月到目前为止，而沪深300也只有4次（其它次和上证都一样，而在2007年10月，沪深300的月K收了一个实体很小的阴十字星，而上证则是一个实体大一些的阳十字)，这表明从06年到目前的这拨牛市里，基本没有产生过很大级别的调整，这个概率也是很低的。
在主要的大趋势里，也经常有一些级别比较高的小趋势。像从01年到05年的4年熊市里，也不是一直跌的，也有一些级别比较大的上升浪，像03年就比较好过，年初有几个月的上升，而年底那几个月的上升，更让许多人认为在1300点的双底或三重底已经筑成，大行情来了。当然最后结果是突破01年7月开始的下降趋势的颈线位失败，最后导致更大的下跌，一直跌到998点，许小年的千点论言中。既然在熊市里存在级别较大，延续时间较长的上升浪，那在牛市里存在级别较大，延续时间较长的调整浪也很有可能。
我也不认为大牛市真就结束，黄金5年或者黄金10年也不是没可能，但请注意，在熊市里一个级别比较大的上升浪，能使不少人赚够过冬的食粮，同样在牛市里一个级别比较大的调整浪，也很可能淹死很多人，当新的行情开始，别人已经开始冲锋的时候，你很可能还是重仓被套，只能被动等待解套。
3.目前的消息面情况也很不好，执行比较紧的财政政策，新基金被停止发行，一些原来的基金重仓股已经显示出崩溃的迹象。比如云南铜业，典型的旗型下降，虽然不像以前许多庄股崩溃的时候那样连续跌停，但一样能害死很多人。如果出现多杀多的局面，是非常可怕的。基金玩的可不是自己的钱，他们的特点决定他们并不重视绝对收益，而重视的是相对排名，就是在指数下降的时候我比别人跌的少也是胜利。如果感觉大势不妙，那些基金集中，抱团取暖的基金重仓股，某些基金很可能抢先出逃，把别人留在山顶上，最后引发连锁反应。而且其他河友也说了，可能从更大的政经角度还有其他一些事件也会影响A股，所谓的正在下很大一盘棋。
4.从中信证券本身的特点来说，中信证券是A股流通盘最大的股票，目前的流通市值超过2500亿，这个特点导致没有所谓的庄或者主力能够控盘，当大势转变时，很难有人维持股价，而且券商股本身受证券市场牛熊影响很大，如果认为大势转熊或有比较大的调整，抛售券商股的应该不在少数，所以我不认为中信证券是非常抗跌或者能被逆势拉起的股票，这种股以前在熊市的时候可不叫什么价值蓝筹，他们有另外一个称呼，叫大盘垃圾。当然现在多了一个变数，就是沪深300指数期货，中信的特点又决定了它在指数期货中的地位可能相对比较重要，这会不会为它带来一定转机还未可知，毕竟这玩意在A股大家谁都没玩过。
说了这么多，总的来说，我的观点就是如果你还有获利或者浅套，比较好的操作策略就是逢反弹减仓，保存实力，如果已经重伤，那真不知道怎么办了。现在的局势一定要戒贪，千万不要贪婪。可别反弹两天或者涨了两天，感觉又好了，想再多赚一点了。目前的形势你觉得大涨上去的概率有多大呢，而再跌不少的可能又有多大呢？ 为了一点点蝇头小利，去冒很大的风险有必要吗？
短期来说，从周五走势来看，经过连续大幅杀跌以后，空方势头有所减弱，多空暂时达到一定平衡，下周可能会有一定的反弹，不过反弹对大多数人来说并不好做，我还是认为仓位比较重的应该逢反弹降低仓位。中石油的走势可能会比较重要，可以认为是一个风向标。目前比较大的变数就是股指期货的推出，这个东西到底会对A股目前的局势产生怎么样的影响还不太清楚，毕竟谁也没有相关的经验。
- 复 我有一些不同看法
家园 花，只要是认真的分析一定得花 但说说我的看法
第一点的缺口理论是说市场大部分参与者对趋势的较为一致的认识，因此在上升过程中的上升缺口具有较为强烈的支撑，反之亦然。只是我确实不清楚为什么现在总有一种缺口必补的理论呢？有何依据，难道仅仅因为缺口是多空双方的冲动情绪造成的，事后经过市场时间对刺激因素的逐步消化，以及买卖双方理智的逐渐恢复后，出现回补？如若此，从这波牛市开始以来没有补的缺口很多。因此，上个星期五11月2号向下缺口是市场参与者的普遍认识我认可，但要说因为此缺口不补，而据此判断为开始缺口并认为大盘还会深幅调整，我觉得还有待商榷。
第二、月K线形态是不容易造假的，非常明白的显示了见顶信号。但中国的股市又紧紧只能靠这类技术分析来解释吗？我看非也，政委所说的5000-5500间的震荡比较靠谱，国家的调控力是相当的强，5000点附近也是100日均线的所在点位，可惜的是昨天的下跌未跌透，杀跌盘涌出的量不够多而已。
第三、我等散户猜测消息面的情况一般来说失误率很高，说不定就又出什么政策，这不又传来老周任社科院院长，老尚任人行行长的消息吗？我看还是温相字斟句酌的发言比较可信，首先股市有泡沫，其次，不要大涨大跌。泡沫嘛，正在挤压，在挤就得防止大跌了。
第四、中信的分析已经太多了，不在赘述，关键还是看你的安全边际，实盘和早期建仓的河友来说没什么，是最好的建立投资理念的一个过程，当然，也可以操练趋势，这得看各人的性格和对损失的心里承受力而定了。
总的说来，游兄，我也经历了熊市，受过伤。因此，非常想改变一下投资的风格，周一上午中信的反抽，说实话，一看石油居然开出48的价格，想走的欲望非常大，最后还是忍住了。趋势投资法，对新手无疑是吸引力巨大，不受一定的磨练是没有脖子和游兄如此功力的。游兄的好心此篇帖子看出来了，其实，我觉得正像老拙说的那样，进入市场之前想好自己到底要收益率最大呢还是安全系数最大是最重要的。所有的结果都依赖于你的选择。
家园 老鸟们为什么会有如此联想？ 看到中石油开在48元以上 ，我也就是劝朋友勿入！
而大将军竟会有如此敏感的操作联想？
说实话，一看石油居然开出48的价格，想走的欲望非常大，最后还是忍住了。介绍一下老鸟的感觉。。。。为什么看到中石油如此高开就想走？嗅到了什么风险的味道？
- 复 我有一些不同看法
家园 这次文章显出老兄的水平了，花 - 复 我有一些不同看法
家园 这段话有道理 而且券商股本身受证券市场牛熊影响很大，如果认为大势转熊或有比较大的调整，抛售券商股的应该不在少数，所以我不认为中信证券是非常抗跌或者能被逆势拉起的股票，这种股以前在熊市的时候可不叫什么价值蓝筹，他们有另外一个称呼，叫大盘垃圾。我个人昨天把手上300股中信跑了， 成本65， 94跑的
家园 仔细看了两遍，好铁~ 家园 说得好！还想看成大的分析！ 家园 老拙分析得很透彻啊！花！ 现在辽宁成大跌到50附近了，07动态市盈率只有18了，值得入手啊！
家园 不花不行了！ 专门顶这一句
碑座上的铭文是——“中国人没有一个是逃兵，中国人没有一个是叛徒”。
用在现在对于中信的持有上尤其合适！
家园 就等拙老师的发言啦,看了老师的发言放心了,我也坚定守仓, 跌多少都不卖啦,谢谢
家园 请教中信得发展模式 拙老师曾经说过，希望中信增发，高价增发到的钱可以用来增强盈利能力，而盈利能力增强又可以马上体现在估值上，然后...
比如说，从和讯摘的数据:
[div@float:left;width:50%;]
每股收益 2.52
每股净资产 14.24
净资产收益率 17.71%
总资产(万元) 21199718.61
资产负债率 76.53%
市盈率 28.07
总股本 331523.38
流通A股 279155.84
[/div]
sorry,问题可能有点初级。
用公式来表达，假设每股净资产是B，净资产收益率是R（当年）、Rn(次年)，PE是市盈率，增发价是当前股价的80%,增发股本是10%，则：
不增发：
次年盈利增长率：(B+B*R)*Rn/(B*R)-1=Rn/R + Rn - 1，也就是说如果Rn<R，则次年盈利增长率减小，假设Rn/R - 1 ~= 0，那么盈利增长率基本上等于次年净资产收益率Rn。
增发：
次年盈利增长率：(B+B*R+(B*R*PE)*0.8*0.1)*Rn/(B*R)-1=Rn/R + Rn + PE*0.8*0.1*Rn - 1 ，还是假设Rn/R - 1 ~= 0，那么盈利增长率变成Rn*(1+PE*0.8*0.1)。摊薄后：Rn*(1+PE*0.8*0.1)/1.1，假设增发时的PE=30，则盈利增长率为Rn*(1+2.4)/1.1=3.1*Rn。
我列一组数据：
Rn 盈利增长率
0.1 -14.5%
0.15 23.6%
0.2 62%
0.25 100%
0.3 138%
那么，是不是可以说，如果中信明年的净资产收益率能达到２０％，我们就能拿稳５０％的收益？
我们只要盯着中信的每笔资金的受益，再考虑适当的开销，如果能在２０％以上，就可以放心持有？
我的问题是，这样的增长有没有拐点？随着增发的进行，净资产收益率是增加还是减少？也就是说，增发对中信的盈利能力是一种加强还是减弱（受限于市场的容量，新业务的批准等等）？
关键词(Tags): #中信证券 增发 发展模式，家园 自己顶以下,修改了一下,希望讨论
家园 [花]关于波段操作 “回过头来看，老拙在530、823和本次调整都没有测准[中信证券]的下跌幅度。这就说明，老拙对波段的预测和操作能力很差，哪怕是比较了解其基本面的股票，波段的预测能力也很差。因此，有心进行正确波段操作的朋友，千万不要听老拙的。”
拙总谦虚了。
实盘的选股四项基本原则“相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持”决定了拙总对手中股票的基本面非常了解，而越是了解其基本面，越不会去做波段。
实盘的持股四项基本原则也决定了我们很少进行波段操作。
1，坚定持有；
2，上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；
3，市盈率过高时分批卖出；
4，基本面发生负面变化时全部卖出。
比如这次已经准确地判断出大盘将进行像样的调整，但具体到行业、个股，难以认为“基本面”发生了负面变化，因此就不会全部卖出，以便大跌时再分批进场抄底。
不仅判断基本面没有负面变化，甚至认为还会有一定幅度的上涨，比如上涨到120元以上，从结果上似乎贻误了战机。但我认为这不是本质重要的。即便能够早一些看到topview资料，知道新增了13000散户抢涨停，实盘估计也很难当即抛掉3000股中信证券，这实在不是实盘的风格。
从大势，行业，到个股的优中选优，这一切都会在实盘面临选择时指导我们看多并坚定持有，减少甚至不做波段操作。如果大盘与我们预期相反，那么我们的办法就是“坚定守仓”、“不在大跌中卖出好股票”。