主题：【老拙侃股票74】实盘第21周汇报 ——市场进入投资时代 -- 老拙

作为老河友又能上河了，太兴奋了。。。呵呵

看过韩志国8月3日的一篇文章，大意与拙总差不多，说之前中国股市才1000点，非常不正常，因为各种原因跟不上经济本身的发展，形成了很多价值低洼地，所以从2006年到现在，从1000点到4500点基本上就是填平这个低洼地作为主要的投资盈利手段（他的根据是如果股市跟上经济发展，正常的大盘发展到现在也应该是4500点）

第二个就是将来的投资更多的在于发现有巨大发展潜力和发展未来的企业，也就是说提前发现未来有潜力的公司将是将来到明年年中的投资重点，我们要努力寻找新的高地

第三，在行业发展和成长性已经基本明确的情况下，中国股市将更多的与中国经济起起伏伏，紧密结合，很少会出现大幅背离的情况

具体理由我记不太清了，反正大家参考参考

对股指期货没啥研究，纯属个人看法。

从股指期货仿真交易以来，专家们认为逐步体现其价值发现功能，截止到上周五各期合约收盘价为：

0708（07年8月到期） 4840

0709 5330

0712 5750

0803 6159

现货沪深300指数周五收于4598，低于期货较多。

我的看法是，当股指期货推出时（金融交易所将提前公告），如果现货指数高于期指，可能会引发大盘下调；反之，估计对大盘走势影响不大。

对于[中信证券]的影响来自两个方面：

第一，中信证券作为沪深300权重股，人们普遍认为机构会加大仓位以实现对指数的调控；

第二，股指期货推出，使中信证券的收入又增加了一个重要来源。

都是正面的影响，所以当宣布即将推出股指期货前，中信证券很可能出现短线急涨的情况。

第一个问题，中信增发是利好还是利空？

是利好。我们可以看[万科]，每年增发，每年增长。房地产龙头股，是“地越多越挣钱”，是因为它的房子不愁卖。证券行业龙头股，将来是“钱越多越挣钱”。因为什么？

因为打新股、创设权证、融资融券，这些业务都是用钱挣钱，不过还不是赢利率最高的业务。赢利率最高的业务是直接投资。券商直接投资，主要是投向即将上市的公司股权，其增值幅度之巨大有目共睹。通常来说，风险投资主要是进行初始的“种子”资金和中期投资，投行是进行后期也就是即将上市的投资。由于券商具备研究和保荐能力，因此投错的可能很小。这项业务的潜在赢利能力有多大呢？我们可以看看这篇文章 《城商行投资“专业户”》。这是个人行为，券商的视野和能力比他个人大得很多。如果[中信]拿50个亿做直投，增值幅度达到5倍，总赢利是250亿，分到5年逐步退出，每年的赢利是50亿元。假如拿出100亿做直投，每年的赢利就是100亿。要知道，今年中信的净利润约为80多亿。

通常来说，一个公司增发是否构成利好，根本是看增发后每股业绩是否提高。也就是看，增发后每股业绩是增加了，还是减少了。我们可以计算一下。按目前的预测，中信07年不考虑增发的每股业绩是2.9元.增发后,2008年按增发资金净资产收益率12%计算(这是一个相当于打新股的很保守的假设),净利润增长24亿,每股业绩为3.3元,由于增发造成的每股业绩增长13.8%。

因此，增发对于中信证券是利好，希望今后年年增发。

第二，定向增发好还是非定向增发好？

定向增发是指向特定的对象发行，这种方法最大的问题就是在牛市中增发价格大大低于现价，造成原股东事实上的让利，增发股东事实上的得利。所以，证监会今年以来发文推行非定向增发。对于我们原股东来说，只要能发得出去，当然是增发价越高越好，高于现价才好呢——当然这是不可能的。总比低价卖给机构好的多。

第三，什么时候增发？

快了。昨天中信公布了保荐人，恐怕做文件也要做1个月吧。所以我估计招股说明书会在8月15日出中报之后出来。

说到保荐人，这事我看着还真有点意思。看起来，[中信证券]这次增发信心很足，肯定认为发出去没问题，谁做保荐人都一样。因此把增发交给谁，等于白给一个大金元宝。不过这个金元宝中信不想白给，得拿回点什么来。

东吴是个地方性小券商，知道自己势单力孤不好混，曾经想引进战略投资者，找个靠山。这个消息让江苏大券商华泰证券知道了，就想通过行政途径参和一把，结果引起东吴的反感，干脆把脖子一缩，谁也不找了，自己单干。

现在，[中信证券]用增发向东吴摇起了橄榄枝。看来好戏还在后头。

不要小看东吴证券，它旗下的东吴基金今年以来管理的资产规模增长了50倍！

第四，增发价格

按股东大会决议，增发价格“不低于公告招股意向书前二十个交易日的公司股票均价（注意，没有90%一说！）或前一个交易日的均价”。目前，20日均价已超过60元。由于股价在波动中，增发价格目前还不能肯定。

早上挂30元与30。23元，准备全仓雅戈尔。没想到今天最低价30.98。只好追高31。59，只有半仓。气死我了,典型的追涨。