主题：【老拙侃股票72】实盘第19周汇报 ——世界需要中国 -- 老拙

好像是说高盛、瑞银等大的投行从银河、中信等公司大批挖人，准备大举进军国内的高端

IPO承销市场。这有可能会对中金、中信、银河三家大承销商造成直接的冲击。 在加上大盘现在成交量低迷，所以才导致了现在券商股走势一般的吧

宏观，作为一个完整经济体，感谢老师和陈大论述，很是，收益匪浅。

而对于每个行业的细分，由于政府的结构调控目的明确，恐怕会有几家欢笑几家愁的近忧。这个近忧主要来自预期成长率的增速变化。 而增速变化主要由供需关系、生产成本和毛利率变化决定。

我们现在手持目前的优选中信，如果有时间，也许可以开始挑选其他符合宏观发展的，不受股市短暂波动和加息预期影响的板块，作为候选。比如在过去一个月，保险板块体现出了这种抗政策风险的优越性，象平安保险，涨幅超过50%。在实战中的学习心得，觉得板块或者行业符合政策趋势，对于短－中期的收益率，实在具有不能忽略的重要性，尤其未来半年具有政策调控密集的预期。

近期的利好，个人觉得应该包括本次加息落地：只加了0.27％，远好于市场曾经担心的程度。这样企业的借贷成本以及WACC平均资本成本，还有投资者的无风险资本成本，相对整体经济的高增长率来说，基本没有影响。

而减少利息税，对企业融资成本无影响，反而对银行业吸收存款有帮助。

这样看，本周的调控在1）市场已经预期并消化的严厉程度（周一以及更早些的大跌）；2）实际措施对企业成长和资本影响（温和甚至微小）；这两方面的综合作用下，成为短期的利好。

所以个人感觉，周一即便早盘有散户恐慌抛售，很快会被空仓或轻仓机构买进而导致翻红。

我们的实盘重仓中信，中长期已经被无论老师还是队友，反复计算和讨论了。尤其是老师的计算，排除了一些不必要的担心：

如果再细分的话：成交量＝股市市值X换手率。

即便换手率维持在最近两周的低水平，大盘的总市值却由于沪深指增长以及大量IPO上市，会导致大幅度升高。假如年底5000点的话，大盘市值保守增长约为30％，即便换手率维持现在低位不变，下半年也应该比现在的成交量最少高15％=（0＋30％)/2

但，券商业的风险度属于稍高，在申银万国的报告中，指出中信的BETA（相对大盘的波动率）大约1.6；属于比较高风险的股票了。记得读书期间做intern，帮一个行业比较有名的基金经理做数据整理，他把股票分三个池子，高风险的就是BETA大于1.5,这个池子的股票他每天都要亲自过滤一遍，一个是接近目标价到15％的，会卖出部分，一个是BETA风险波动率被调高的，会卖出大部分。（这是几年前的事情了，不知道现在这个规则是否有变）

当然，这个基金经理首先有世界最好公司的全体研究团队的支持，每日有大量的分析报告，调整报告可以第一时间看到；政策经济预警也有行业最有名的经济师和团队给予及时警告，然后还有类似我们这些一堆小喽罗帮他做最初的数据过滤，这些，都替他节省了巨大的时间和精力资源。我们实盘除了公开资料没有任何资源，老师和队友把资料搜集，经济师，分析师，决策经理，操盘手，几个责任集于一身，跑赢大盘和许多基金，我不知道是否可以称为马队打赢坦克队的战役。。而老师独特坚定的操作原则也许是其中的奥秘。。。

最后，汇报一件事情，本学生下周5要离开纽约去上海工作了，其中也颇受益于格子组的经历，会去一个合资的基金公司做S.analyst。对上海除了旅游基本不熟悉，不知道是否还上得来西西河，也还不知道最初的日子时间保证如何。也许这是短期内的最后一份作业了。。。

写到这里很sentimental起来，在这里向老师学到多少知识，宝贵的思维方式，决策方式。。。这里有多少让人感动钦佩的队友，温暖的鼓励和帮助。老师和陈大身上有种闪烁的，让人信赖的东西，也许这就是凝聚力叭。尤记得老师那贴：“所有黎明前没有死去的都出来吼一嗓子”。。

这样温暖有力的一个团队，狂跌的黑暗隧道里的互相鼓励，黎明微熹时的欢呼，阳光明媚下的担忧和远虑。。。即便是网络，很多队友在我心里都有某种具体的温暖的形象。。。

很多的不舍，股市也许是一个阶段波动，而最终持续成长的过程；然而生命也许曲线的最终便是别离和割裂。。。所以，就在这个理性的主题下，任性一把叭，感谢老师和队友给予我的，珍贵的课程，美丽的记忆！